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端午假期过后，沪胶再次探底，5月31日橡胶跌停。正如我们之前所说，橡胶的下跌压力源自于高库存的压力，截止6月2日，青岛保税区的橡胶库存和上期所的期货库存小计都已进入阶段性的高位。5月重卡销量依旧下滑，同比增长缩小，利多的因素下滑。目前基本面还是利空因素占多，未来橡胶还有进一步探底的可能性，但是要注意低位反弹。
01
库存――橡胶价格压力的主要因素
截止5月31日，青岛保税区橡胶库存增加至27.6万吨，其中天然橡胶21.59万吨，合成橡胶5.58万吨，复合橡胶0.43万吨。目前的橡胶库存已经达到了2012年以来的最高位，有趣的是橡胶自2012年以来，屡屡创新低，直到去年9月份才开始向上突破。
与此同时，上期所的天然橡胶库存小计也出现了相同的趋势。而且也能看出，橡胶库存和橡胶价格在大体上增长呈相反的态势。
按照大宗商品和价格的发展因素，目前在价格下跌，库存上升的过程中，属于库存被动型增长。前期价格上涨时套利盘的船货到港，保税区的库存不断增加，对国内的橡胶价格产生了巨大的压力。想要橡胶价格上涨，首先就要消化掉这一部分库存。那就要看看下游橡胶的消费如何。
02
重卡销量下滑――增速放缓
根据第一商用车网站的信息，2017年5月，我国重卡市场共约销售各类车型9.3万辆，环比4月份（10.44万辆）下降11%，但相比去年同期的6.48万辆，仍然处于快速增长通道――大幅增长43%。而且，9.3万辆，也创下了最近七年来（2011年―2017年）的5月份销量历史新高，并逼近2010年同期（10.7万辆）。
不过，值得关注的是，今年1-5月，重卡市场销量月度增速几乎一直在减速：1月份销量同比增长125%；2月份重卡市场同比增长147%；3月份，重卡市场销车11.46万辆，同比增长53%；4月份和5月份的同比增速分别是52%和43%。
第一商用车网分析认为，在5月份终端需求尤其牵引车需求出现较大下降的基础上，预计6月份重卡行业会出现较为明显的环比下滑，6、7、8月或将呈现“淡季明显”的态势。这其实也是为此前连续八个月火爆（从2016年10月至2017年5月）的重卡购买行为“买单”。并且，随着固定资产投资月度增速回落、房地产调控的加严，目前比较火热的工程车市场，或许也将面临后劲乏力的不利局面。
这个消息对橡胶来说利空明显，在本来就高企的库存上，外加橡胶消耗速度降低，预计未来橡胶的基本面继续偏空。等待九月交割后，或许有所改变。
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