当前全球豆类市场氛围整体偏空，加上豆粕自身供需基本面难有利多支持，整体来看豆粕市场弱势难改。
全球豆类市场氛围偏空
当前，全球豆类市场氛围整体偏空，主要表现在以下三个方面。首先，巴西大豆产量创纪录丰收，这无疑对包括豆粕在内的豆类产品价格形成压制。与此同时，巴西国内动荡令雷亚尔持续贬值，刺激巴西豆农积极卖豆，这可能抑制美豆的出口需求。其次，美国大豆市场形势当前也难以乐观，中西部天气干燥有利于近期播种作物。美豆在持续下跌之后，盘面有技术反弹修正的可能，但在无实质性新利多消息指引下，美豆尚难摆脱弱势振荡格局，仍有测试900美分/蒲式耳关口支撑的可能。最后，由于我国大豆压榨利润欠佳，进口商洗船传闻不绝于耳，这也在一定程度上引发对美国大豆出口需求的疑虑，一系列利空因素令美豆走势承压。
进口大豆到港量依然较大
6月，国内各港口进口大豆预报到港903.48万吨，低于之前预期的910万吨，低于5月实际到港的914.41万吨，较去年同期增长19.48%。1―6月，国内大豆进口总量达4559万吨，较去年同期增长18.23%。未来两个月，大豆到港量分别为7月最新预期的830万吨，8月最新预期的760万吨。通常7月、8月是大豆到港量的全年高峰期，但今年或许是个例外，主要原因是压榨量利润不佳，部分船期将推迟或取消。但整个2016/2017年度进口大豆依然呈现增长态势，预计在9000万吨左右，将较2015/2016年度的8321万吨增长8.16%，供应压力不减。综合来看，进口大豆到港量规模依然维持在较高水平，这压制了未来豆粕价格走势。
油厂豆粕库存高企
当前，现货市场豆粕成交非常清淡，饲料企业提货也不断放慢，令豆粕库存量继续增长，再创新高。油厂开机率依然维持在相对高位水平，当前值为54.76%。豆粕产出量较大，而因终端需求疲软，饲料企业提货积极性不高，其库存也处于低水平，油厂豆粕出货仍慢。油厂胀库现象增加，基本面供应压力依然较大。正因为如此，豆粕现货价格也是跌跌不休，这在一定程度上亦不利于连豆粕盘面价格企稳。
需求端，目前国内生猪和禽类养殖都处于低迷状态，尤其是生猪养殖，其存栏量处于历史低位水平。截至4月，我国生猪存栏量为36097万头，能繁母猪存栏量为3633万头。当前处于低位水平的生猪存栏量及能繁母猪存栏量是不利于饲料的消耗，进而在一定程度上制约了豆粕等饲料原料的未来价格走势。
综上所述，巴西大豆产量创下历史新高，美豆播种面积预期大幅增加，且当前天气有利于大豆播种及生长。与此同时，作为全球最大买家的中国由于大豆压榨利润亏损严重，进口商甚至打算洗船，国内下游需求依旧疲弱，对饲料原料行情推动作用有限。但值得注意的是，当前美豆及连豆粕已跌至低位区域，技术上存在反弹需求，若再有油厂胀库停机的配合，豆粕跌势或放缓，亦不排除短线有振荡温和反弹可能，但终究不会改变豆粕偏弱的价格走势。
（作者单位：徽商期货）
