近期，PP期价宽幅振荡，重心逐步抬升，1805合约最高达到9398元/吨。那么，后市PP行情将如何演绎呢？
原油创出两年来新高
11月国际油价振荡上扬，布伦特油价11月6日以64.27美元/桶的价位创出近两年来新高，WTI油价11月24日攀至58.95美元/桶，也创下近两年来新高。11月，欧佩克减产协议延长预期持续发酵，利好油市。沙特的反腐行动使得国内气氛紧张，政权交替引发的地缘政治风险进一步推升原油价格。此外，据美国能源信息署数据，美国原油库存已经比2016年3月的历史高点减少了15%。原油价格创出年内新高后，市场虽有所降温，油价回调，但并没有出现实质性利空因素，后市预计仍将以振荡走强为主，这将从成本端提振PP价格。
天然气价格大涨
今年天然气消费出现爆炸式增长态势，一方面，由于环保力度加强，“煤改气”不断推进；另一方面，天然气储备严重滞后，不能满足市场需求。根据相关机构的统计，自2017年9月以来，多个地区液化天然气价格累计涨幅超过100%。12月1日，液化天然气挂牌价最高达到9400元/吨，多个地区突破7000元/吨。天然气制甲醇比例为19%，天然气价格上涨令甲醇生产成本提升。
在基本面好转的背景下，近期甲醇价格摆脱调整走势，12月4日，主力1801合约大幅上扬，强势封死涨停板，创出近一年来的新高3087元/吨。12月5日，1801合约再次刷新年内高点，最高至3268元/吨。当前以甲醇为原料生产PP的市场份额已经超过20%，鉴于甲醇上涨基础扎实，PP价格也将受到支撑。
石化库存处于较低水平
12月5日石化聚烯烃（PE+PP）库存为65万吨左右，较上一交易日下降3万吨，降幅4.4%。12月初石化出厂价格全面上调，聚烯烃市场整体反弹，成交较好，石化库存经历周初大幅提高后正常回落，目前处于正常偏低区间。
12月初，石化出厂价格全面上调，中油西北拉丝涨100元/吨，中油华东均聚上调100元/吨，中油东北拉丝、膜料涨100元/吨；中石化华南福联拉丝、膜涨100元/吨。目前生产厂家挺价意愿较为浓厚，对市场的支撑效果尚可，加之目前库存压力不大，PP价格处于高位的概率依然较大。华东地区主流报价在9000―9200元/吨。从基差来看，期现基本平水，套利空间较小，对期货市场没有造成压力。
下游开工率尚可
国内聚丙烯下游行业开工率小幅下滑，目前总体开工率在59%左右。其中，塑编行业开工率为60%，BOPP开工率在63%，共聚注塑开工率在53%。
冬季最严环保压力下，以中小企业为主体的塑编及注塑行业受到明显打压，规模以下企业全部停产，而规模以上企业也将限产。
而BOPP行业污染小，规模大，环保手续齐全，且主要集中在华东地区，受影响不大，开工率相对坚挺。BOPP市场价格以整理为主，义乌市场厚光膜无税价格在10000―10100元/吨，18μ消光膜为11800元/吨，市场观望气氛渐浓，交投转淡；华北零售市场价格僵持整理，山东临沂市场厚光膜在10400元/吨；河北邢台地区厚光膜无税价格在10300元/吨，25μ珠光膜在10900元/吨。
总之，PP或以高位振荡为主，有可能冲击年内高点，若回调大，则是逢低做多的机会。
（作者单位：中电投先融期货）
