昨晚美国农业部（USDA）公布的12月供需报告明显利空，美豆连跌第五日，但是国内菜粕市场却走出来另一片天空，国内菜粕期价迎来飙涨，截至本周三（12月13日）午间收盘，郑商所菜粕1801合约盘终涨至2391元/吨，较周初2309元/吨上涨82元/吨，涨幅逾3.6%，刷新今年3月份以来最高点。但因终端需求缺乏亮点，且国内大豆进口量明显增加，或会限制期价反弹高度。而究其何原因导致价格回落呢？
附：郑商所菜粕期货趋势图
1、USDA报告偏空
12月USDA报告于北京时间12月13日01:00正式公布，2017/18年度美国大豆期末库存调高了2000万蒲式耳，主要因为大豆出口下调的幅度仅仅部分被种子用量上调所抵消。美国农业部报告显示，2017/18年度美国大豆产量预计为44.25亿蒲式耳，和11月份预测值持平，高于2016/17年度的产量42.96亿蒲。本月美国农业部维持大豆收获面积不变，仍为8950万英亩;单产也维持不变，为49.5蒲/英亩，低于去年的52.0蒲/英亩。美国农业部本月维持2017/18年度美国大豆压榨量预测值不变，为19.40亿蒲。种子用量调高1.06亿蒲，高于11月份预测的1.01亿蒲。美国大豆出口预测值调低到了22.25亿蒲，低于11月份预测的22.50亿蒲。不过调整后的出口预测值要比2016/17年度出口量21.74亿蒲高出2.3%。美国农业部本月将2017/18年度大豆期末库存调高至4.45亿蒲，高于上月预测的4.25亿蒲，也高于2016/17年度的3.01亿蒲。从整体来说，本次报告中豆类数据中性偏空，且近段时间炒作拉尼娜现象影响减弱，最新的天气预测报道显示短期南美天气较利于作物生长，外围市场多重利空因素也是美豆期货近期为何走弱的原因。
2、加拿大产量创新高
加拿大是中国油菜籽最大的进口来源国，由于今年7-8月期间加拿大油菜籽产区遭遇了比较严重且持续的高温干燥天气，因此在市场担忧产量的同时，机构也纷纷下调产量预测值。其中，8月底加拿大统计局一度将产量下调至1820万吨。然后随着收获进程的推进，市场发现情况远非之前过于悲观的预期，因而又开始上调本年度加籽产量预测值。直至9月19日加拿大统计局将产量预测值调整至创纪录的1970万吨，比上年反而增加了0.5%。然而，事情还未结束。12月6日，加拿大统计局再度上调预测值，为2130万吨，比9月份的预测值提高8%左右。
附：加拿大油菜籽产量走势图
3、豆菜粕基本面压力大
据Cofeed最新调查显示，2017年12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨，较11月份的906.05万吨增长0.18%，较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。随着大豆到港量增加，截止12月10日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量72.75万吨，较上周的67.99万吨增4.76万吨，增幅7.00%，较去年同期37.1万吨增长96.09%。且（截止12月8日当周）两广及福建地区菜粕库存仅小幅下降至50000吨，较上周52000吨减少2000吨，降幅3.85%，远高于去年同期，去年同期各油厂的菜粕库存仅2000吨。
附：豆粕库存走势图
附：菜粕库存走势图
4、需求进入淡季
水产饲料是我国菜粕消费环节的真正刚需，而随着目前国内南方沿海地区的气温再度降低，今年国产菜粕刚性消费进入淡季。根据相关研究：罗非鱼养殖的最适宜水温为26～31℃。而当水温低于25℃，投喂量将降至70%，20～25度时则降至50%，15℃以下则已完全不采食。因此春季前我国菜粕消费趋势并不乐观。
附：菜粕周度成交量走势图
综合上述：
虽然昨晚报告预期偏空，但利空已提前有所消化，而美豆持续下跌后，或有技术反弹可能；今日郑商所菜粕近月合约出人意料大幅拉升，拉动菜粕现货反季节走高。但随着南美降雨增多，大豆种植、生长正常，天气炒作暂时沉寂，加之国内菜籽、菜粕库存双增，而需求日渐低迷，菜粕也难以持续大幅走高，或仍可能跟盘频繁震荡。
