根据Wind资讯预计,我国2018年白糖需求量为1580万吨；中糖协数据预测，2017/2018榨季国内白糖产量约为1020万吨。按照2017榨季白糖期初库存146万吨来预计，在2017年底期末库存数量保持不变的情况下，白糖产需缺口是560万吨。
2016/2017榨季政府对白糖市场调控手段是通过国储糖拍卖、进口来调节。国储糖抛储解决部分糖源：2016/2017榨季国储拍卖糖2次，合计119万吨。进口糖方面，海关总署数据显示，2017年1―10月累计进口白糖200.03万吨。
2018年政府调控若还是按照2017年抛储、进口的数量，则2018年仍存在240万吨的白糖供应缺口。
国储糖抛储拍卖价格为6500元/吨起，加上经销商的300元/吨左右的利润空间，充分反映政府调控市场糖价的目标是6800元/吨。
综上所述，政府保护糖价，用以量控价的调控手段，给出2018年白糖市场目标价位为6800元/吨。
根据Wind资讯近5年白糖销售平均数据统计，12月需求量为140万吨。现在市场可供新糖只有105万吨左右，其中广西糖90万吨（推迟开榨），北方甜菜白砂糖15万吨，期初结转陈糖库存18万吨，12月面临白糖缺口为17万吨。在产需存在缺口560万吨的情况下，仅根据2017/2018榨季增产来判断白糖2018年是熊市的，完全是个伪命题！
综上所述，临近国内春节消费旺季，2017年12月供给存在缺口，明年国内白糖有望开启牛市行情。
（作者单位：华信期货）
