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对美豆在圣诞节前挖“坑”的思考!

时间:2017-12-27 15:29:28

本周一美国圣诞节休假,美盘期货市场休市,但在节前美豆主力合约已从1120美分/蒲式耳高位逐渐下跌至950美分/蒲式耳附近,长时间的连续下跌令市场多数人有些恐慌,投机基金也出现了异常的变动,据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上完成多翻空,并持有巨量净空单,截至2017年12月19日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单40,771手,相比之下一周前是持有净多单19,755手,这意味着过去一周基金净抛空的数量高达6万手。由此看来,此前的美豆下跌不仅仅是因为商品基金的卖盘所造成,投机基金也趁着“空头”氛围开始大量进入空单,令美豆价格下跌之势难以缓解,但是此次下跌是不是在圣诞节之前挖的一个“坑”呢?笔者就当前市场的消息来做简单的分析。

首先是南美产区的种植和生长状况:在阿根廷产区,布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,上周的降雨有助于阿根廷南部农业区的大豆播种加快,截至12月20日的一周阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到70.9%,比一周前的63.5%提高了7.4个百分点,比去年同期低了5个百分点。但是从种植面积来看,交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷,低于2016/17年度的1920万公顷,这也是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。巴西产区,据巴西农业咨询机构AgRural称,未来两周巴西大部分大豆产区将会下雨,提振大豆产量前景,同时也指出虽然年底天气条件不错,但是1月份的天气将最终决定大豆产量和单产规模,实际上由于干旱导致主产区的播种工作延迟,2018年大豆开始收获的时间可能比正常晚,帕拉纳州、马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州的大豆单产情况要到下个月才会明朗。根据该公司统计,巴西去年的大豆产量已经达到创记录的1.14亿吨,主要受助于理想的天气条件,但目前巴西农业部下属的机构CONAB预计2017/18年度巴西产量可能达到1.09亿吨,低于全年的产量,如果一旦天气出现变动,产量或将进一步降低。再结合今年下半年的大豆价格来看,虽然整体并未出现较长期的高位阶段,但南美大豆收获季节的美豆价格普遍在990美分/蒲式耳以上震荡,因此如果明年南美产量下降,美豆价格在1000美分/蒲式耳的几率将会提高。

另外从进口大豆成本和压榨利润数据来看,美豆1月进口成本降低了8.2%,2月降低2.44%,3月降低1.03%,但压榨利润却同时出现转弱的迹象,其中美豆1月对M1805压榨利润从本月初的20降低至-28元/吨,主要受国内豆油和豆粕价格有所下滑影响。而对于出口大豆的美国而言,出口大豆的价格降低,油价上涨造成运输成本增加,加之美豆粉、美豆油期货也随着大豆的价格走跌,导致美国大豆的压榨利润也出现了下滑,据美国农业部发布的压榨周报数据显示,截至12月21日的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.60美元,一周前是1.66美元/蒲式耳,过去一周美国大豆压榨利润的下滑,势必会造成美国农户不满,想要提高后期的压榨利润,美豆价格势必会出现上涨。

在目前南美产区的消息并没有明显利空而是有产量下降的可能情况下,同时美国大豆压榨利润也出现了下滑的背景下,投资基金突然大量转为空单,或许正是投资基金为后期买入多单而诱使市场做空的手段,加之国内将迎来元旦后下游集中备货的时间节点,预计豆粕价格上涨带动美豆上涨的几率会增加,因此笔者仍坚持此前的观点,年前美豆不会出现大幅下跌,相反后面整体仍偏看多。(本网特约撰稿人库瑞,文章来自农产品(000061,股吧)期货网独家原创,转载请注明来源)

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