引 言：
元旦后豆油市场高开高走，新年迎来开门红行情。展望后市，随着国内需求转好，豆油库存趋于下降，加之周边油脂利空因素释放，春节前豆油市场将迎来一波反弹行情。
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阿根廷产区天气忧虑再起，美盘借机回升
随着美豆去年12月以来的大幅下跌，已经基本将美豆丰产利空影响消化，也将南美拉尼娜气候升水悉数挤出。但目前南美大豆产区的天气炒作并未宣告结束。有气象专家表示，阿根廷大豆主产区布宜诺斯艾利斯省未来数日内仍将大体干燥。截至上周，阿根廷农民已经完成2017/2018年度大豆预估播种面积的82%，但剩余田间播种将取决于土壤墒情是否适宜，这将给阿根廷的大豆生产蒙上一层阴影。正是在这一背景之下，元旦后美豆期价持续坚挺上扬，继前一日收涨3美分之后，昨晚（1月3日，同下）大豆期货指标合约又收高4美分，结算价报每蒲式耳968.75美分。美豆油也是延续涨势，继前一日收涨0.29美分之后，昨晚3月豆油期货双收高0.35美分，结算价报每磅33.90美分。
附：美豆走势图
附：美豆油走势图
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国内豆油成交好转，后期供需趋于好转
随着近期期货盘低位反弹，加上春节的临近，传统的节前备货工作已经开展，国内豆油成交得以好转，元旦后的首周的前两个工作日豆油成交量已经累计达7.76万吨，日均达3.88万吨，相比之下，前一周的豆油日均成交量仅2.27万吨，前前一周的豆油日均成交量更是仅1.21万吨，在国内需求好转的同时，因冬季内河结冰，美国物流速度明显慢于预期，后续到港大豆数量因此低于预期，Cofeed数据显示，1月份最新预期到港730万吨，低于前一周预估的820万吨，2月份最新预期600万吨，低于前一周预期的630万吨，后期油厂开机水平有望趋降，后期国内豆油库存有望趋降，这将给予国内油脂市场利多支持。
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马榈油走强，间接利好豆油市场
SPPOMA预估前25日产量环比减少4.9%，近期马来降水较多，部分地区出现洪水，不利于油棕果收割，后期阶段性产量有下降可能。马来西亚出口也有改善，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-31日棕榈油出口较前月增加6.7%至1,422,070吨，而11月出口为1,332,342吨。另一家船运调查机构SGS数据显示，马来西亚12月棕榈油出口较前月增加9.8%至1,439,477吨，而11棕榈油出口量1,311,012吨。同时市场预计在中国春节假期前，中国市场的备货需求还将继续，另外传闻马来西亚政府可能允许在2018年1至3月份期间以零关税出口毛棕榈油，这将支撑马来西亚棕榈油的出口需求。季节性减产叠加出口好转，带动马榈油走强，间接利好豆油市场。
附：马盘走势图
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国际原油大幅走强，给国内油脂市场增添利好
石油输出国组织(OPEC)第三大成员国伊朗国内的抗议活动仍在持续，使人担心该国的原油生产受到影响。另一方面，德国失业数据表现强劲，而美国12月工厂订单增幅超过预期，进一步表明经济复苏情势保持强劲，这为原油需求面带来支撑。国际原油期货借机进一步攀高，昨晚NYMEX-2月原油期货合约结算价收涨1.28美元，涨幅2.1%，报收于每桶61.63美元。国际原油大幅走强，给国内油脂市场增添利好。
附：原油走势图
展望后市，由于阿根廷产区天气忧虑再起，将暂给美豆带来支撑，但全球供应充裕前景仍将限制美豆走势。而国内随着节日备货需求进一步放大，油厂开机率又有所下降，油厂出货压力将逐步缓解，后面豆油行情仍有震荡反弹希望，但反弹难以一帆风顺，期间仍可能将伴随着反复震荡。还是那句话，随着传统的消费旺季来临，豆油行情反弹的序幕终将拉开，但在当前的供需面背景下，对于上方空间不宜过分乐观。
