随着内蒙古、广西、云南、海南等主产区的不断开榨，2017/2018榨季于2017年12月迎来产糖高峰期。截至2018年1月10日，海南仅剩1家糖厂未开榨，广西91家糖厂全部开榨，而云南榨糖进度同比增加2家，内蒙古或在1月结束。因此，国内白糖供给稳步回升。而下游消费不畅，贸易商降价抛售意愿强，对盘面形成压制。后市来看，成本端支撑、现货报价涨跌分化或形成一定的利好，从而稳定糖价。
现货价格涨跌分化
进入2018年，白糖期货价格延续2017年的跌势，但跌幅不大。现货价格也随着期货盘面下行而不断走弱。由于政府规定最迟一个月内完成蔗款兑付，因此贸易商不断降价抛售，以缓解资金压力。WIND数据显示，新年以来，柳州糖价下调70元/吨至6175元/吨；而南宁价格相对坚挺，维持在6210元/吨左右，并在9日、10日连续上调20元/吨，给市场带来止跌信号。
图为白糖现货价格走势
成本成为有效支撑
截至1月10日，白糖期货1805合约收盘5877元/吨，收涨0.19%。整体而言，期货价格相对稳定。主要原因在于2017/2018榨季的甘蔗收购价仍为500元/吨，以此测算，白糖生产成本价为5800―5900元/吨，加之现货价格升水约350元/吨，因此生产成本为盘面提供了较为有效的支撑。
此外，广西冰冻天气持续利好糖价。2017/2018榨季广西地区黄色预警不断，霜冻、冰冻天气持续，在桂北、桂南等地，气温低，雨水多，给甘蔗砍伐、运输工作带来较大难度。据了解，除崇左地区外，来宾、南宁等地均面临减榨生产甚至断槽的危险，严重影响白糖压榨与供给进度。
印度面临出口压力
由于印度增产比例较大，其国内糖市出口压力激增。为抑制食糖进口以及阻止国内食糖进一步下跌，印度政府或会提高食糖进口关税至75%（原为50%）。同时有政府高级官员称，印度将考虑就糖出口事宜发起与邻国斯里兰卡及孟加拉国的初步谈判，为印度糖在两国寻求更低的进口关税。若谈判顺利，两国或增加从印度进口食糖的数量，从而压制进口巴西的食糖。
后期决定郑糖能否企稳的关键在于天气与消费情况。就目前来看，春节备货会提振糖价，白糖现货销售价格也在上调，郑糖期价企稳的可能性加大。
（作者单位：长安期货）
