主要观点及2018年展望摘要：
铜方面，就后市来看较高的铜价在一定程度上会刺激拉动铜精矿企业增产动力，聚焦全球2018年铜矿产量，整体增量弹性并不是很大，预测矿产数据能够达到3%的增长幅度，这就意味着在2018年矿端的供应会相对充足。从消费端来看2017年电网投资增速已经明显放缓，且绝对数值在10月份已经出现了弱于历年平均水平的情况，结合铜杆的开工率来看，大型企业的开工率也相对较低，可验证电网订单处于一个较少的水平；地产行业市场有普遍看空的态度；家电以及汽车都是今年需求端表现较好的支撑性行业，但增速已经明显放缓，因而铜消费表现可能延续一种弱势的状态。综合来看铜价在18年会有一个偏弱的走势，价格区间在44000-56000。
铝方面，2017年现货市场成交延续低迷的格局，现货报价整体偏弱，下游企业保持按需采购的节奏，成交相对较差。从供应端来看，取暖季错峰限产也没有从实质性的改变电解铝的供需关系，且铝消费端并无需求增速亮点，加之高库存迟迟未见拐点，17年末库存仍旧维持在170万吨左右的高位。从成本支撑角度来看氧化铝价格处于回调中，目前来看供给侧改革的实行力度有限，就市场情绪而言目前普遍有看空的情绪，后续需密切观察氧化铝价格和库存。综合来看，2018年在取暖季限产结束之际，供应量又会迎来一波高峰期，预计在18年第一个季度供应压力较大，铝价在高产量高库存的背景下易跌难涨，区间走势在：12000---15000。
摘自《大地期货2018年度研究报告》
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