甲醇期价拉涨至短期高位3040元/吨的原因：
一、长江口封航 短时利好效应明显
据报导，2018年1月6日20时许，巴拿马籍油船“SANCHI”轮（隶属伊朗光辉海运有限公司）与香港籍散货船“CF CRYSTAL”轮（隶属浙江温岭长峰海运有限公司）在长江口以东约160海里处发生碰撞。事故造成油船“SANCHI”轮全船失火，船舶右倾，船员失联；散货船“CF CRYSTAL”轮有破损，不危及船舶安全，21名船员已被安全救起。据监测，受撞船事故以及天气原因影响，长江口严格封航；后续如果解封，排队进港，危化品船排最后。对于甲醇来说，危化品船排后进港，或在一定程度上推迟甲醇抵港时间，减少短时内甲醇进口数量，支撑港口报价以及甲醇期价。具体支撑力度，取决于长江口的封航周期以及甲醇的船期预报情况。据监测，2018年1月12日，长江口正式解封。因此，基本可以断定长江口封航对甲醇期价的利好效应属于短时效应。
二、虽然港口库存小幅上涨 但是依旧处在较低水平
据华瑞资讯统计，截至2018年1月11日，港口库存51.2万吨，周度环比上涨6.51万吨，港口库存上涨或压制甲醇期价。但是因为库存绝对值尚处较低水平，预计库存环比上涨对甲醇期价的压制力度或较小。库存绝对值较低导致港口地区可流通货源数量依旧处在偏低水平，或从供应端支撑港口报价。据监测，截至2018年1月12日下午收盘，华东太仓中间价报3725元/吨，05合约收盘价2952元/吨，05合约期现基差773元/吨。期现基差依旧处在甚高水平，或从现货端支撑甲醇期价。
数据来源：招金期货煤焦钢事业部
三、山西政府启动应急减排措施
据监测，1月10日，山西省大气污染防治工作领导组办公室发布今年应对重污染天气1号调度令，要求除大同外，其余十市（太原、朔州，忻州、晋中、吕梁，阳泉、长治、晋城、临汾、运城市）在1月11日12时-15日24时期间采取不低于橙色级别的应急减排措施。并随时根据空气质量变化情况提高预警级别，加大应急减排措施。1月16日后，根据环境空气质量预测情况，决定预警持续或解除。山西是我国甲醇主要生产地之一，此调度令的出现或从供应端以及物流端影响甲醇市场。一方面，据监测，出现在调度令里的十个市区，其常规甲醇产能或287万吨左右。最重要的是这些甲醇装置目前基本维持开工状态，调度令中要求工业企业实施错峰生产，一旦后期这些甲醇装置因为调度令降负或者停车，或从供应端利好甲醇市场。另一方面，山西甲醇主要销往山东、河北、河南等地，调度令中要求工业企业实施错峰运输，或在一定程度上阻碍甲醇货物流向，减少短期内运至山东、河北、河南甚至东南方面的甲醇数量，或在一定程度上利好港口市场。后期应密切关注山西地区甲醇装置的运行动态以及物流情况。
甲醇期价拉涨后高位回调的原因：
（1）套利窗口扩大&道路运输恢复
本周，甲醇现货报价区域性走势明显，导致内陆-华东太仓区域间套利窗口扩大。据监测，截至2018年1月12日，华东太仓-苏北价差390-470元/吨，远大于运费170元/吨。华东太仓-鲁南价差490-530元/吨，远大于运费250元/吨。华东太仓-内蒙古北线价差890-1000元/吨，远大于运费520-560元/吨。华东太仓-内蒙古南线价差900-910元/吨，远大于运费520-560元/吨。内陆-华东区域间套利窗口扩大&道路运输恢复，或导致后期内陆地区流向港口地区的低价甲醇货源数量增加，或压制港口报价以及甲醇期价。但是其压制力度取决于各地货物流向的强度，近期应密切关注内陆-华东太仓的货物流向。
（2）进口利润延续正挂较高水平
近期内盘报价涨幅大于外盘，导致进口利润延续正挂水平。据监测，截至2018年1月11日，CFR中国报价415美元/吨，折合成人民币进口成本3461元/吨左右，进口利润239元/吨左右。进口利润已经连续5天延续正挂较高水平，或在一定程度上压制甲醇期价。但是其压制力度取决于进口数量以及港口库存的恢复程度，目前来看，港口库存尤其是进口数量短时恢复高位较为困难。据监测，2017年12月份甲醇进口数量或69万吨左右，2018年1月份甲醇进口数量或70万吨左右。两个月份进口数量绝对水平均不高，或在一定程度上说明短期进口利润正挂对甲醇期价的压制力度较小。
数据来源：招金期货煤焦钢事业部
（3）煤制甲醇利润暂处高位
近期甲醇现货报价涨幅大于煤炭，导致煤制甲醇利润上涨至历史高位。据监测，截至2018年1月12日，秦皇岛Q5500K动力煤现货报价715元/吨，煤制甲醇成本2531元/吨。华东太仓中间价报3725元/吨，煤制甲醇利润1194元/吨，利润率47.18%，暂处历史高位，或从供应端压制甲醇期价。需要指出的是，煤制甲醇利润过高或导致煤制烯烃厂家关闭烯烃只开甲醇，或从供应端以及需求端双重压制甲醇期价。但是目前来看，仅有大唐多伦168万吨甲醇以及46万吨烯烃出现这种情况。因此，从煤制烯烃的厂家动态来看，短期煤制甲醇利润尚处高位对甲醇期价的压制力度较小。
数据来源：招金期货煤焦钢事业部
综上所述，短时利空的出现或压制甲醇期价，导致甲醇期价高位回调。建议投资者前期多单止盈后暂时观望为宜。（招金期货煤焦钢事业部）
