文 | 戍戊戌，独立评论人文章写于2018年1月15日
基本面上，因为没那么利空的美国农业部1月大豆供需报告刺激，上周美豆超跌反弹，其中CBOT主力3月合约周内最高价971.5美分/蒲式耳，最低价为944.5美分/蒲式耳，收阴线。大连豆粕跟随美豆走势，M1805周内最高价为2789元/吨，最低价为2729元/吨，周线收阴线。现货方面，因为美盘拉升的缘故，上周末现货价格上涨。且成交放量，但今天开盘后连粕价格偏软，现货涨幅受限，但春节前的备货行情已经初露端倪，京津冀鲁现货与盘面价差维持在150-200元不变对应m1805。
技术上，m1805没能有效跌破2750元，证明此位置支撑作用有效的，3个月左右的长期趋势看涨观点不变。利多因素是国内2018年豆粕需求会更加好，北美大豆产量没预期那么多，阿根廷天气和政策的问题，大豆产量减少。风险是大豆产区风调雨顺，导致产量暴增，以及国内出现系统性危机。
基本面上：
1.USDA北京时间上周六凌晨1点发不了2018年第一份大豆供需报告，内容是下调2017/18年度美豆产量至43.92亿蒲式耳，上月预期44.25亿蒲式耳，2016/17年度美豆产量为42.96亿蒲式耳，上调2017/18年期末库存至4.70亿蒲式耳，上月预期4.45亿蒲式耳，2016/17年度期末库存3.02亿蒲式耳。巴西2017/18年度大豆产量11000万吨，高于上月预期的10800万吨，但不急2016/17年度的11410万吨产量。阿根廷2017/18年度大豆产量5600万吨，不及上月预期的5700万吨，也不及2016/17年度的5780万吨产量。报告前市场交易的是北美大豆因为需求不好结转库存增加的预期，南美大豆丰产的预期并给出了相应的数据预期。现在报告后巴西无亮点，北美数据虽然是利空，但没有预期那么利空，阿根廷数据利多。个人认为可以理解为天气炒作的尝试。
2.中国海关数据，2017年12月份中国大豆进口量达到955万吨，比11月份的868万吨提高10%，比2016年12月份的900万吨提高6%。2017年1至12月份中国大豆进口量达到创纪录的9556万吨，比2016年的8323万吨提高13.9%。仅从进口数据上看，虽然国内市场天天吼着需求不好，大豆丰产供过于求格局还会继续，但行动却很实诚，就是买买买，然后一不小心，可以预见的2018年，中国大豆进口大豆量很有可能突破亿吨大关。个人愚见，这对大豆市场影响很大。一方面国产大豆产量增加量无法媲美进口大豆（中国农业部数字，2017年国产大豆产量1460万吨），其对价格的影响权重也越来越小。另一方面进口大豆越来越多，价差优势总会让其不可避免的进入食品领域。还有国内高层要改善民生的决心很强烈，这对蛋白的需求是大利好，进而对豆粕的需求来说是大利好。
3.上周河北和山东豆粕库存大约为16万吨，高于2018年第一周的9万吨，现货市场上，油厂继续执行合同为主，因为美豆拉升的刺激，终端买货开始积极，春节前的备货行情出现。就笔者了解，目前中小户物理库存大多数只能维持12-18天，即本月底左右，2月15日是春节，按照往年惯例，多数工厂放假时间腊月二十六前后即2月11号，正月初八前后上班，终端一般要备货至正月十五（3月2日），也就是说，从今天开始计算算，终端还有30天左右的时间备30-40天的货。时间可以说充裕，也可以说不充裕，因为信息传播快，导致大家备货时间点都比较集中。基本是急跌或阴跌之后的反弹阶段备货。
策略上：
m1805点位2820/2770/2710/2630附近对应采入头寸分别是10%/10%/20%/60%。目前已有40%头寸，成本2755元。目标单吨利润40元，目前是上涨50-80元后获利了结为主，然后逢低继续点价。若涨不到50-80元，则继续平价买货卖货。如果现货出完之后盘面继续涨价，则惜售观望，确定是单边出现还是震荡。然后追涨或者回调点价。
短节奏，鉴于美农报告没那么利空，国内终端终究要备货，且工厂还没达到胀库的程度，春节前逼空的因素已经具备,个人认为节前期现货做空风险大于做多。
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