――专访上海中期期货铁合金分析师李佳佳
提要
做分析不是闭门造车、默默钻研，而是要不断跟产业、跟同行交流学习，做好分析，还需要跟客户密切沟通，了解客户需求，跟踪交易状态，让自己的分析成果在客户端产生价值和效益。
“虽然大学专业是金融学，但期货只是里面很小的一块，直到读研的时候才对期货有了更多接触，也为我后来跳槽到期货公司埋下了伏笔。”上海中期期货铁合金分析师李佳佳告诉期货日报记者，研究生毕业后，她先到了深圳在银行工作，慢慢厌倦了程式化的生活，就在脑中搜寻以前学到的知识，考虑自己想尝试些什么。此时，恰逢上海中期期货郑州营业部招聘，心想就是它了，既在老家河南，又跟专业相关，可以尝试把理论付诸实践。
因为喜欢 所以不断追逐
“2014年年初，到了上海中期期货之后，我很快跟铁合金期货结下了缘分。从当时铁合金期货还没有上市，到现在的火爆行情，再到2017年荣获郑商所高级分析师称号，三年多的时间里，我成长也成熟了许多，专业技能得到了提高，更幸运的是结识了很多朋友。”李佳佳说。
实际上，硅铁和锰硅期货在上市之初，主力1501合约沉寂了一年多，到2016年受现货行情的影响，锰硅期货率先活跃，到2017年年中，硅铁期货也从一波上涨行情走向活跃。虽然这两个行业的产值远小于螺纹钢和铁矿石，但自从活跃后，这两个品种都不乏几波大行情，也很容易吸引资金进场。
作为铁合金分析师，但凡有企业调研和产业会议，李佳佳必定到场。她告诉期货日报记者：“为了了解产业现状和动态，产业调研和产业会议我基本场场都去。另外，上海中期期货也会举办一些铁合金会议，致力于为企业提供系统的跟踪服务。在与企业接触的过程中，我明显感觉到大家对期货的认知有了提高，虽然市场上还存在很多对期货不理解的声音，但不可否认的是借助期货工具，很多企业得到了快速发展。另外，我也是与铁合金期货和铁合金客户共成长，对期货的理解也成熟了许多。”
贴近产业 与企业共成长
做品种分析必须贴近产业，了解行业现状和企业需求。“我第一次因为铁合金出差是2014年4月，目的地是宁夏，后来宁夏成了我最常去的地方，因为那里是硅锰和硅铁的主产区。据了解，近期硅锰和硅铁期货的上涨行情就与当地政府的限产政策有关。”李佳佳告诉期货日报记者，从事铁合金期货研究以来，她主要做的事情就是提高分析能力、完善分析框架，提高对市场的预判力，同时了解客户需求，将分析结论转变为生产力，让结论为客户所用，为客户创造盈利。
“我不知道是否存在一个完美的分析体系，在关注铁合金期货的同时，我也在跟现货企业学习现货市场的知识，跟期货前辈学习期货市场的分析方法。在学习的过程中，我会做市场跟踪，做一个很大的表格，这个表格里面的项目，隔一段时间我会做一些调整。”李佳佳举例说，比如，三年前，云南、贵州和广西是锰硅的主产区，三年后，锰硅产能已经向宁夏和内蒙古转移，尤其是内蒙古乌兰察布地区吸引了南方企业的投资，并且在电费和运距方面独具优势，成为锰硅的新兴产区，这使得宁夏失去了部分北方钢厂的份额，转而向华东地区寻找下游市场。
知行业动态 知客户所需
对于一个优秀的分析师来说，无论何时何地提起自己研究的品种，都应该知道其行业现状和行业动态。在郑商所2017年度高级分析师的现场评审中，李佳佳给期货日报记者的印象就是，你提出的问题，她都能对答如流。
据李佳佳介绍，宁夏地区由于高电费不具备成本优势，中卫地区的硅铁前两年长期保持低开工率，价格波动相对锰硅来说也很小。然而，2017年4月以来，随着钢厂需求不断释放，硅铁供应明显紧张，加上环保因素导致原料硅石采购难度加大，使得硅铁现货价格由4000元/吨攀升到近10000元/吨的招标价，期货价格最高接近9000元/吨。随后硅铁各主产区复产企业如雨后春笋般增加，尤其是宁夏地区期现货价格急跌。在行情急跌后的修复阶段，市场再次重新审视硅铁的供需关系，如今的硅铁已然不是供应过剩行业，行业整体微利的状态不再。她分析说：“每一波行情的主导因素是不同的，供应、需求和原料成本都可能成为行情的主要驱动力。我觉得基本面分析，无论是分析框架还是影响因素的权重都会改变，贴合行业就必不可少了。”
在李佳佳看来，变化的不只是现货市场，期货市场更是瞬息万变。大家常说“一根阳线毁三观”，期货市场是一个开放性市场，资金是最敏感的，这一刻有机会，下一刻就会涌入大量资金，将行情放大。她说：“对期货市场的跟踪更是经不住疏忽，我的经验和能力还不够，大行情来临前总有些征兆的，我有时识别不出，有时不够敏感，还有些不自信，好在公司团队能给我一些提醒和建议，让我在服务客户方面更专业、更高效。”
了解风险 做出应对方案
李佳佳认为，期货分析师工作的目的不止是看对行情，关键是让客户做对行情。对投机客户而言，无时无刻都有行情，只是有大小之分；对产业客户而言，虽说期货的功能是发现价格和规避风险，但在规避风险的同时，企业还是希望能在期货环节增加效益。因此，在对行情有了分析和判断后，还是要了解客户的需求，了解企业现货经营中的风险点，然后才能为企业制定合适的交易方案。比如说，从资金配置到总持仓量，从建仓价位、时机到平仓或交割。
“我希望做到的是，企业依据我的交易方案为经营锦上添花，而不是因为操作了期货又给企业平添了一项风险。任何一项投资都是有风险的，我在尽力将风险点考虑周全，做出应对方案，让客户有计划地进行交易。”李佳佳坦诚地告诉期货日报记者。
事实上，要密切跟踪的不只是市场状态，客户的交易状态也需要跟踪。李佳佳认为，分析正确和交易盈利是两码事，交易里面会掺杂很多心理因素，所以与客户的交流要贯穿客户交易的前中后全部环节。前期，要了解市场状态和客户需求，做出交易方案，给客户准确传达方案的思路，确保客户不产生理解上的偏差；中期，客户认可交易方案后，在交易中要注意账户的资金利用率和持仓量，再次跟客户确认持仓了结方式，如果平仓，要注意合约流动性，如果交割，要及时告知客户交割流程；后期，交易结束后，要与客户一起做交易总结。
“总之，做分析不是闭门造车、默默钻研，而是要不断跟产业、跟同行交流学习，做好分析，还需要跟客户密切沟通，了解客户需求，跟踪交易状态，让自己的分析成果在客户端产生价值和效益。”李佳佳说。
