摘要：
1、期货上涨调动现货补涨情绪，空间约束多是波段回调做多，不追多；
2、冬储也是需求一种，虚拟需求会对价格形成单核支撑，
3、冬储根据贸易商心理划分，大致分为主动采购和追涨杀跌两类，
主动采购是价格支撑力度最大的阶段；
追涨杀跌是上涨最快的阶段，也是价格冲顶的阶段。
4、采购规模决定现货上涨幅度，采购情绪决定现货上涨高度。
5、冬储规模决定期货上涨高度
2018年冬储行情已经开始，点燃冬储采购情绪的不是钢厂冬储政策，而是期货价格快速上涨的刺激，从1月17日3800附近上涨到19日夜盘3963，现货价格也在预期仍然悲观的氛围下出现普遍性上调。对于2108年冬储行情的路径推断，根据产业看点：逻辑推断黑色若跌警惕“空间换时间”（AK1月8交易提示）的推断逻辑，市场选择路径二：期货跌幅没有放大的前提下，期货用快速上涨点燃现货采购情绪，所以2018年冬储行情期货操作策略――波段做多，不宜追多，适合回调做多，能否过前高取决于冬储规模能否创新高。
既然期货在空间有限的情况下快速上涨刺激现货情绪，现货市场观点有较多疑惑，比如终端需求走弱了，销售出现问题价格上涨空间有限；比如钢厂的产量无论是钢厂库存还是贸易库存，都是库存，库存增加就是压力；比如市场情绪很悲观，价格能上涨，能涨多少等；比如，冬储库存最终要销售，卖给谁。针对这几个问题，个人认为冬储每年都会出现。按照逻辑策略：逻辑驱动冬储行情本周见分晓（AK1月17交易提示）的逻辑结论：库存进入主动增库阶段，虚拟需求启动后市价格还有继续上涨的动力。针对市场的疑惑，个人根据逻辑推断有针对性的进行逻辑推导解读，如下图。
逻辑推导图结论如下：通过产业逻辑有针对性的解读现货市场疑惑。
1、冬储进入主动阶段，价格支撑形成。
若是被动增加就是需求走弱的标志，这是12月现货走弱的根源；若主动增加，库存身份是虚拟需求。虽然供应从总量上是增加的，但在产业链的位置不同，角色也不同。社会库存主动增加，采购会降低钢厂销售压力，凸显当下钢厂定价权优势，通过调整发货量，发货节奏等改变市场货源，进而刺激价格上涨，当下现货已经进入这个逻辑中。
2、钢厂上涨实力取决于销售压力。
当冬储主动采购现象出现，钢厂的销售压力开始下降，当虚拟需求采购量大于硬性需求萎缩量，钢厂最利用自己的定价权优势推涨现货价格，同时会通过发货量和发货速度渲染货源紧张程度，必要时还是凸显出采暖机动处对供应的压制力度。
3、冬储主动采购阶段，但贸易商心理存分歧，大致两类。
主动增加采购的角色一，冬储库存成本是平均价，所以这部分库存启动后，会不断的采购刺激价格上涨，同时库存平均成本不断上移，但是上移速度不及价格上涨速度，利润空间出现。
被 主 动采购角色二，仍迷恋低价，等待理想采购价位，会怀疑价格上涨动力和空间，所以心理上不认可上涨，不认可的理由就是终端需求已经走弱，所以仍等待低价采购的机会，但是真正的低价都是涨出来的。
低价采购是贸易商的利润来源，角色二认为不好涨的理由是终端不好，但忽略了终端需求下滑幅度已有限，对价格压力有限，而当库存采购量大于萎缩量时，钢厂销售压力开始好转，价格从钢厂角度已经具备上调的动力。
随着价格不断上涨，角色二的理想价位已经无法在奢求，预期的压力位被突破，分析会从不好上涨的预期转变为不好跌，会增加采购。当角色2采购启动，“追涨”行为出现，这个阶段是现货进入疯狂的阶段，采购增多仍现货价格上涨仍在延续，所以最开始做库存或有协议（或有点价权）的贸易商不销售，钢厂必然会炒作环保约束，货源紧张，价格上涨既有利于钢厂销售盈利，也利于有库存的增加库存利润，价格进入普涨预期，回调做多的机会形成。
当角色2也开始增加采购，社会库存进入增速最快的阶段，钢厂销售会加大，角色一新货到手就销售，同时有计划消化前期库存带来货权转移（冬储的货卖给谁的答案，有人说贸易商进步了，但总有贸易商新加入，路该走还是要走，只是走多久弯路的差距）。冬储库存规模冲顶――库存逻辑进入尾声。
4、现货价格表现状态和操作机会。
伴随冬储运行轨迹推理。现货价格会阶段性调整，然后重新上涨，回调是测试市场信心，上涨是采购增加的产物，所以现货上涨空间较大，上涨过程中会因为货源和采购量的差距，会导致现货价格再次产生区域差异，只是春节前的上涨是单核驱动（只是贸易商主动增加库存，并没有终端需求配合），所以上涨节奏震荡偏多。
按照逻辑推断：现货价格大概率三步走：
第一步 、现货快速上涨后维稳或回调测试补库信心，这个大概率是采购流通性好的货源的机会；节奏是震荡上涨，让等地点的心存希望，却无法阻止价格震荡上涨，敢采购的就是机会。
第二步、价格上涨幅度取决于库存增加的幅度和速度，可以视为采购热度，可通过观察角色2的采购动向断定，若没有采购价格不会快速终结，相反，大概率还会继续上涨；行情加速阶段，货源紧张。
第三步、库存大幅增加，采购热度大增，看涨情绪高涨，区域价差开始补涨，冬储行情进入收尾阶段，但此时看涨或看好春节后的分析增多。高位震荡，会有高点，但上涨流畅性不佳，所以上涨高度就要看到时情绪的热度。
5、期货适合波段操作。
由于价格前期调整空间有限，通过激发市场情绪已经从3800元/吨涨到3950元/吨，离前高差150元/吨，继续上涨会遇到情绪压制，再加上期货上涨就是调动现货情绪，所以不排除现货情绪形成后，用期货价格调整测试现货采购状态，所以期货本轮冬储行情不适合追多，但适合回调找机会参与波段多单机会。也由于调整空间有限，所以期货虚拟做库存机会也不好。
至于期货上涨的高度，这要看冬储规模的大小。对于冬储规模，在逻辑策略：逻辑驱动冬储行情本周见分晓（AK1月17交易提示）文中解读过，所以目前钢材不适合参与空单（短线除外）；至少春节前，按照目前产业状态和政策引导，不建议用期货为现货库存配置做空保值，个人认为目前时机不到，逻辑推导如下：
逻辑结论是：
若冬储规模和2017年相当或不及预期，做空策略是“等待”做空；
若今年冬储规模超预期创高点，则春节前后“择机”做空。
至于铁矿石：
当钢材冬储行情进入回调测试压力后，再次开始上涨的时候或采购货源紧张的时候，矿石产业逻辑刺激价格上涨的力度最大的时候，所以矿石短期而言，暂时建议回调波段做多，至于做空暂时等待，应该不远处。
