玻璃指数日K线
11月中旬至今两个月的时间内，玻璃期价一直维持区间震荡走势，期间现货价格较为坚挺，沙河地区生产线停产对供给的影响贯穿整个四季度，而终端赶工引发的需求延后，则令需求并未快速下滑，库存逆季节性减少，使的现货价格延续涨势。而随着春节临近，北方地区赶工的结束，加工企业采购的放缓导致玻璃需求开始逐步转弱，这也在情理之中，近两周来库存持续增加，已高于去年同期（农历口径节前第四周），但相比之下，现货价格虽有松动，优惠力度也相应提升，不过降幅并不显著，主要源于厂家预期乐观，源于采暖季后下游工地复工对玻璃需求的集中释放，及环保对玻璃行业产能的影响正逐步加剧，而纯碱价格的大跌也使得多数厂家的经营压力减小，降价出库以回笼资金的意愿不甚强烈。期价则随着盘面贴水的反复而窄幅震荡，短期看市场逻辑未有明显变化，现货价格降幅依然可控，期价则受盘面贴水压制仍将延续弱势，短期关注震荡区间下沿1440支撑，上方承压1500元。
环保影响供给，产量持续回落。在年报中我们提及，随着房地产销售下滑，及长效机制的建立，低库存虽将对投资起到一定支撑，但其在未来下行也在所难免，进而传导至新开工及竣工，影响玻璃需求，因此对于玻璃而言，大的角度看，2016年以来的上涨更多是需求回暖及成本走强的带动，而在需求整体转弱的背景下，成本端独木难支，而其近一个月纯碱价格也出现了大跌。因此，玻璃今年的关注点应更多偏向供给，环保部、工信部近期出台一系列文件，涉及到玻璃的产能置换、环保许可证颁发等问题，可以看出，环保对玻璃行业的影响正逐步加剧，行政化去产能或由钢铁转向玻璃。目前，据统计，河北地区仍有14条线未取得排污许可证，而全国范围内目前未取得排污许可证的生产线占在产产能比例在20%左右，可以看出后期玻璃行业供给端的利好较为显著，有望对冲需求下滑的影响。
从当前看，受到10月份会议影响，终端需求推迟，北方地区部分赶工行为延后，造成玻璃需求得以延续，库存逆季节性减小。而进入12月份以来，前者逐步结束，北方地区天气转冷，需求下滑，库存回升，目前已高于去年同期。部分生产企业为增加出库开始加大优惠力度，价格也有了一定程度松动，不过对供给缩量及采暖季后需求释放的预期较为乐观，使得多数企业目前并不急于通过降价出库，所以我们看到即使在北方地区价格也相对坚挺。终端上，贸易商及加工企业则较为谨慎，春节临近，部分加工企业停工，因此采购减少，同时对节后房地产市场对玻璃需求的影响存疑，因此下游并不盲目乐观，当前上下游博弈程度有所加大，但整体看生产企业仍占优。而对于后市而言，需求有望平稳启动，超预期或走弱可能均不大，因此需关注当前情况下库存的累计程度，因为2018年春节较晚，所以若节后库存较高或对价格形成压制。
