一、今日重点关注
【郑煤1805涨0.63%，创合约上市以来新高】对冲研投讯，截止1月26日收盘，郑煤1805合约涨0.63%，报收于673.0，盘中最高674.2，创该合约上市以来新高。
【燃煤电厂面临全国性大范围保供风险】对冲研投讯，近期市场煤价居高不下，当前正值迎峰度冬的关键时段，由于供应不足，全国统调电厂库存水平快速、大幅下降，保供风险急剧增大，华能集团、大唐集团、华电集团、国电投资集团向发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》，汇报情况如下：
（1）电厂可用库存过低难以应对极端天气；
（2）煤价高企或致使电厂资金断裂；
（3）沈阳、哈尔滨铁路局上调铁路运价增加煤炭采购成本。
【PVC1805涨0.95%，创近四个月以来新高】对冲研投讯，截止1月26日收盘，PVC1805合约涨0.95%，报收于6930，盘中最高6975，创近四个月以来新高。
【郑糖1805-1809合约价差连续两日收缩】对冲研投讯，截止26日收盘，郑糖1805-1809合约价差为44，较上日收缩34个点；该价差已连续两日收缩，累计收缩46个点。
【棕榈油5-9价差贴水快速扩大】对冲研投讯， 截至26日收盘，棕榈油1805较1809合约贴水扩大至70，较上日扩大32元/吨。
【螺纹钢1810/铁矿石1809比价持续走升】对冲研投讯，截止26日收盘，螺纹钢1810/铁矿石1809比价为7.05，较上日走升0.11个点；自1月9日以来，该比价持续走升，已较当时累计回升0.7。
【动力煤1805-1809合约价差创新高】对冲研投讯，截止26日收盘，动力煤1805-1809合约价差为41.4，较上日走扩1.4个点，创该价差新高。
二、研客观点
【郑棉整体保持空头思路，在15500-16000区间逐步逢高位分批建立空单】对冲研投讯，长江期货棉花部总监洪润霞认为基本面方面因素预期后期棉市关注点：1.要关注的是种植面积的预期（2月10日美国国家总会的种植面积报告预期和3月29日usda种植面积意向报告），另2月8日usda供需报告也公布；2.春节后下游是否启动，纱价是顺价通畅；3.3月份抛储的执行细则情况；4.是巨量仓单的压力，压制郑棉，邻近交割会打出贴水的行情；5.是7、8、9月的天气情况。
近期行情节奏预判：国内反弹是否结束，现在就看外棉，如果外棉见顶，国内就见顶了。如果没有，预计2月中旬以前外棉回调（85美分构成压力），国内也会回调，达到一个低点（15000），春节之后下游消费启动，由于oncall只是移仓，外棉继续涨到90美分，那么内棉又会再次反弹到16000，那么就是做空加仓最好的机会。
棉花近期操作建议：1.皮棉加工贸易企业： 已经正在收花的加工企业，建议按照合适的比例进行期现套利，目前震荡市，可按照50%-60%进行建仓。建议按照自身情况核算成本，计算有利的基差，在盘面上建立空单。参考价格：在15500-16000区间逐步逢高位分批建立空单。
2. 纺织用棉企业：密切关注价格变动，现货补库到3月底。
3.投机者: 可以确认的是，不在15500的位置跟风做多。整体保持空头思路，在15500-16000区间逐步高位分批建立空单。（核心区间14600-16000震荡，发生重大因素变化的泡沫区间14000-17000）
【海外利多支撑铜价，预计1月份仍将维持强势】对冲研投讯，中粮期货(博客,微博)分析师分析近期铜行情认为，近几个交易日伦敦库存上升，但价格呈现强势上涨，本次铜价与库存“背离”的背后原因如下：
（1）短期逻辑：市场原本担心看到的逻辑在于：欧洲经济数据不及预期――美国经济数据良好――美国经济基本面暂时相对好于欧洲――美元在关键点位反弹――金属短暂承压。而本周前几日欧洲的经济数据来看，欧元区、德国、法国的PMI基本都符合预期，市场对于周初这种逻辑的担心在减弱，美元并没有在关键点外出现强劲反弹。
（2）中期来看：美元破位下行对金属形成了支撑，从内外盘的情况来看，外盘LME铜价强于沪铜，也反映了背后的这种逻辑。此外，外盘金属整体强于内盘金属，一个方面也是在交易美国税改计划之后、基建计划的出台。而在1月30号，特朗普即将发表演讲，预计将再次提出万亿基建计划的方案，如果方案落实，将从边际上扩大海外铜的供需缺口，对铜价产生利多的效应。
（3）基本面变量依然偏多。春节本为传统淡季，无法对消费进行证实或证伪，因此消费不是现阶段的主要矛盾。
从另一个重要变量废铜而言，截至目前一共批复了四批固体废金属，批复的数量较去年同期下降了90%左右。同时，海关对于“洋垃圾”的审查和清理工作也更加严格。可以预见，即使后期审批额度有所放开，但今年从政策层面和具体执行层面都会对废金属的进口严格把关，废铜进口量减少对原料的扰动将逐步显现。另外，铜精矿供应收缩是一个较为长期的因素，短期可以跟踪矿山的罢工情况。进入2018年之后，还没有听闻大型矿山有因为合同到期而出现的大规模罢工行为，但后续值得继续关注。
总体而言，目前这一阶段由于中国需求处于季节性淡季，因此市场的焦点并不在中国而在海外，在美元破位下行、海外经济数据表现良好、美国基建计划可能重提的种种乐观预期之下，铜价表现出明显的外盘强于内盘的格局，预计1月份仍将维持强势，关注1月30日特朗普的讲话。
【国内油脂基本面未明显好转，节前预计宽幅震荡】对冲研投讯，新湖期货分析师分析近期油脂市场如下：
（1）棕榈油：马来棕榈油协会（MPOA）数据显示，1月1-20日马来棕榈油产量环比-17%。西马南方棕油协会（SPPOMA）数据显示，马来1月1-20日棕榈油产量环比-14.05%而1月的5年同期产量减少幅度是13.5%。这意味着，此前的产量偏高期待将有所下降。此外，近期召开的行业会议上，国际知名分析师也纷纷发表偏多言论，认为当前库存虽在峰值期，但未来几个月将逐渐下降，价格也将回升。不过，国内棕榈油库存还在偏高水平，上周库存甚至进一步回升到66万吨。2月船期进口24度套盘利润一直不太好，但因为12月的时候进口利润不错，预估2月也有17-19万吨的进口。所以2月，国内棕榈油库存还将在高水平。
（2）豆油方面：1月至今，豆油的春节前备货，国内豆油库存比12月同期回落大约7%，同比增幅还有50%。基差始终较弱，备货应该还是终端提货为主，贸易商不多。
（3）菜油方面：国储菜油拍卖剔除要定向销售部份，剩余的临储库存也就20万吨左右。港口库存也处于历史同期正常水平。1月，菜籽到港量预计在48万吨，到港量较大，原料也非常充足。
综上，最近国内油脂的基本面没有进一步恶化，但也没有转好，对中期的预期，目前也看不清楚会有明显偏好迹象。所以，最近的反弹并不牢固。如果豆油集中备货结束（也确实没多久），马来1月产量在2月下旬有再度回升迹象，油脂短期可能还会回落。不过，随着春节长假临近及年底效应，资金的节前避险及获利平仓作用下，盘面可能还是会有小幅反弹。春节前的油脂，预计前低附近宽幅振荡，难涨难跌。
三、产业重要信息监测
【中钢联及Mysteel港存&日疏港量数据对比】对冲研投讯，截止1月26日，Mysteel统计铁矿石港口库存数据为15182，较1月5日累计增加259；中钢联统计港口库存为15169，较1月5日累计增加379。1月以来两家具体统计数据对比如下：
【锌精矿加工费维稳低位水平 支撑锌价高位运行】对冲研投讯，据SMM调研了解，1月份锌精矿加工费持续较低水平，2月份预计维持低位。据悉，内蒙、陕西等地区国内锌精矿加工费仅维持3500元/金属吨附近；而广西、云南等南方地区部分炼厂到厂加工费走低至3500元/金属吨以下，部分成交至3200-3300元/金属吨。整体来看，全国锌精矿加工费继续偏低水平。
【12月国内橡胶进口环比大涨，部分产胶国异军突起】对冲研投讯，海关总署公布的数据显示，因季节性因素影响，中国12月天然橡胶进口为 34.4万吨，较上月大涨40%，为两年内单月次高水平。2017年全年进口达到279万吨，同比增加11.67%。12月自泰国进口量小幅下滑，而自印尼、老挝、缅甸等国进口量增长较快。此外12月合成橡胶进口接近50万吨，同比增长28.54%，全年进口量达到436.3万吨，同比上升31.88%。
四、线上策略巡礼――上海中期专场纪要
中国期货分析师俱乐部、对冲研投联合主办的“2018策略线上巡礼之上海中期专场”，今日在对冲研投官网进行直播，对冲研投鹰眼团队整理部分嘉宾观点如下：
一、 预计2018年供需趋紧 沥青震荡上行
上海中期研究所能化分析师何立弘认为供需趋紧沥青震荡上行：供应端稳中回落已成定局，全年基本面主要矛盾集中在需求端；沥青市场基本面向好，供减需增，操作上以逢低做多为主。
风险点：1、环保政策施压。环保高压下，工地施工量面临大幅缩减，这将带动沥青市场终端需求量下滑。一旦环保政策收紧影响沥青需求，期价有跌破2200一线的可能，届时我们将重新评估基本面。2、原油出现大幅波动。由于沥青成本端受原油影响较大，一旦原油出现大幅趋势性上行或者下跌，将对沥青价格带来较大的震幅。
二、2018年玉米市场投资策略
上海中期期货农产品(000061,股吧)组组长高彬展望2018年玉米市场投资策略：
1.关注低点区域的买入机会，及价格回落到1700以下区域的买入机会，高位可试空，但及时止盈。
2.关注1809-1901正套的机会，符合月间强弱以及年度大趋势。
3.关注玉米加工利润收窄的机会，350以上做缩窄，250左右止盈。
2018年玉米市场重点关注：
1、补贴：补贴到底何时发放，深加工产能是否能全部开启，产能真实利用率的变化。
2、面积：2018年玉米种植面积大概率回升，玉米与大豆比价大幅回升。
3、抛储：2014年产的临储玉米即将“超期”，抛储压力仍悬在市场上。
4、替代：内外进口价差大幅拉开，进口量的回升导致部分需求重回“替代”。
5、贸易：渠道库存是否能持续发力，助涨助跌的特性是否会导致玉米二次探底。
三、铁矿石价格高点或将在一季度出现
上海中期期货黑色小组组长黄慧雯对2018年铁矿石市场进行展望：
1、2018年铁矿石价格运行区间50-70美金。
2、铁矿石价格高点或将在一季度出现。
四、2018年春季钢价上涨的行情较为确定，螺强卷弱的格局将会持续
上海中期期货黑色小组组长黄慧雯对2018年钢材市场进行展望：
1、2018年春季钢价上涨的行情较为确定，钢价将到达年内高点。
2、整体来看，钢价2018年或呈现前高后平的走势。
3、螺强卷弱的格局将会持续。
直播回看通道：http://m.bestanalyst.cn/moapps/08actget.html?act_id=H00536&act_status=0
五、期市概览
沪镍指数涨1.75%，PVC指数涨0.95%，郑煤指数涨0.59%；硅铁指数跌2.55%，铁合金指数跌2.35%，锰硅指数跌1.9%，铁矿指数跌1.51%，沪铅指数跌0.99%。PVC增仓比19.44%，焦炭减仓比10.6%。（数据来源：文华财经和wind）
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