行业报告：摩通调升信义光能目标价至4.6元

里昂升信义玻璃评级至「买入」

信义玻璃(868)及信义光能(968)半年纯利，分别增长45%及86%，业绩优于预期，大行纷纷上调两者的评级。里昂发表报告指，虽然宏观经济下行，但信义玻璃半年业绩仍稳健，毛利持续扩张抵销部分玻璃销售不足，核心盈利按年增长74.4%，好过该行预期。基于信义玻璃短期动力、现金流改善、估值偏低，该行上调信义玻璃评级，由「跑赢大市」升至「买入」，目标价由6.12元上升至7.25元。

报告指出，内地今年初强劲的房屋销售及新开工面积增长，将支持第3季玻璃需求，意味玻璃售价有上升潜力，而浮法玻璃价格自7月份已出现反弹。该行预计，在浮法玻璃价格走强、马来西亚新厂第四季投入营运、汽车玻璃强劲现金流、现有业务资本开支下降等多个利好因素推动下，公司的盈利及现金流都能进一步提升以支持公司扩张。

摩通调升信义光能目标价至4.6元

摩根大通则看好信义光能(968)。该行报告指，信义光能是世界上最大的光伏盖板玻璃生产商，市占率达30%，上半年销售按年升55%，纯利升86%，纯利较该行预期高10%，惟销售较预期低，维持「增持」评级，目标价由4元升至4.6元。

该行表示，光伏玻璃毛利率由去年上半年的35.5%升至46.4%，料因价格稳定加上成本下降所致，而其太阳能电场发电量则较预期弱。该行将今年盈利预期上调，以反映售价及边际利润较预期高，并预期今年平均售价会有4%的升幅，毛利率则升至47%。

美银美林料中海油油气产出逊预期

美银美林报告看淡中海油的前景。该行指，全球商品研究部关注全球勘探与开发资本开支急降，导致非油组产油国的油田产出率回落，相信中海油(883)也难以避免，与其2014年资本开支最高峰时比较，公司2015年至2016年资本开支已平均回落40%。若不增加资本开支，估计中海油中期产出目标(2018年5.02亿桶油当量)将难达成。

基于未来3年平均勘探与开发成本每桶油当量30美元，2017至2018年产出目标各4.84亿及5.02亿桶油当量。该行估算，中海油资本要求需达1000亿人民币(目前仅600亿人民币)，才能达到中期生产目标。该行估计国际油价于2017年及2018年分别为每桶61及70美元。美银美林下调中海油2016年盈利预测47%，反映其上半年发盈警因素，该行调整对其今年每股亏损预测为6.5分，料其2017年及2018年每股盈利预测各为47.6分及61.3分。该行重申对中海油「跑输大市」评级及目标价8元。

麦格理下调和电的目标价至3元

麦格理指出，和电(215)半年盈利符合市场预期，期内手机服务收入没有明显下跌。该行就业绩将公司2016至2018年盈利预期下调11%至14%，目标价由3.4元下调至3元，评级「中性」。

不过，该行认为，公司仍面对多个挑战，包括香港宽频(1310) 比率约35.6%于住宅固网市场的竞争；香港宽频作为移动虚拟网络运营商进入市场或损害良性市场环境；基本通话计划用户或不愿意再使用捆绑销售计划；及数据使用量增速放缓。

花旗：恒生收入疲弱资产质量恶化

花旗发表报告指，恒生银行(011)半年每股盈利按年跌60%至4.19元，主要受贷款减少、手续费收入大跌，以及成本收入比例恶化所拖累，整体趋势符合该行对其收入的忧虑，比市场预期低8%，相信市场将于业绩发布后下调对恒生的盈利预测。该行则维持恒生「沽售」评级，目标价123元。

该行续指，恒生收入按年跌7.9%，主要因证券及零售基金销售疲弱，令非利息收入大跌32.5%所拖累。总减值贷款对总客户贷款比率较去年底明显上升15点子至0.55%，显示资产质素恶化。

高盛降东风的评级至「中性」

高盛报告指出，根据中国汽车行业数据显示，6月份及上半年整体汽车销量按年分别升23%及12%，相信强劲的增长势头可持续至第3季，主因上年同期基数较低；车辆购置税减少，刺激需求；及因上半年销量强劲，该行上调部分汽车生产商的销量及盈利预测。

该行重申，将吉利(175)列在该行亚太区「确信买入」名单，因其产品周期强劲，未来两年共推出5款SUV汽车；2015至2018年盈利年复合增长率达36%。该行假设SUV销量及毛利率继续提升，其2017至2018年每股盈测较市场高26%及25%。该行又指，投资者忧虑，如对政府补贴、二氧化碳排放标准提升所带来的成本等对其影响有限，目标价由4.86元升至6.08元，意味仍有19%上行空间。

虽然近期东风(489) 股价表现突出，惟高盛认为，因行业竞争加剧而令盈利下跌，该行将东风评级由「买入」降至「中性」，目标价则由9.38元升至10.24元。该行维持广汽(2238)「买入」评级，将目标价由9.96元升至12.26元；该行维持华晨(1114) 「中性」评级及目标价由7.23元升至8.77元。摩通：中远太平洋重组后盈利增长较稳

摩根大通发表报告指，中远太平洋(601099,股吧)(1199)近年致力使集团业务更为集中，但其股价自2013年下半年起持续下调，主要受陷入困境的租赁业务及净资产收益率下降所拖累，料集团近期的重组将带动核心盈利及自由现金流有更稳定增长。

报告提到，集团的股价自今年3月底起已累跌22%，表现差过同业及国企指数20%，相信是由于吞吐量增长放缓及重组导致短期业务发展中断，市场预期已有所调整，并看到潜在的上行风险来源，该行认为，集团短期内的下行催化剂有限，期望更精简的营运优势能在未来几个季度出现。该行将目标价由12.6元下调至10元，评级「增持」。

美银美林升理文造纸目标价至7.1元

美银美林报告指，调升理文造纸(2314)2016至2018年税后盈利预测2%至6%，以反映优于预期的成本控制及较高的增值税退税额。目标价升至7.1元，原为6元；维持评级「买入」。该行认为，公司可成为行业供应侧改革的主要受惠者，而纸巾业务在盈利下扩张；相信公司可成功渡过因美国旧瓦楞纸箱价格上升而成本增加的危机，从而能够维持目前历史高位的每吨纯利水平。

美银美林升新城发展目标价至1.58元

美银美林就新城发展(1030) 强劲的销售、中期业绩改善及A股附属发新股强化股本，将2017财年盈利预期上调4%，目标价由1.55元上调至1.58元(相当于6.5倍2017年预测市盈率)，重申「买入」评级。

该行指出，新城发展上半年达成全年销售目标之70%，下半年集团的可售货源为400亿元人民币，故将销售目标由400亿元人民币上调至520亿元人民币。由于公司上半年74%土储都位于长三角，可受惠于当地楼市的明显复苏，上半年每平方米平均售价较去年同期高15%，有利2016至2017财年之利润率。目前公司已锁定该行2016及2017财年之100%及30%收入预期。

新城发展之A股附属获准非公开发行股份筹集38亿元人民币，料配股价不会低于每股9.37元人民币，美银美林指作价最低为今年上半年之1.64倍市帐率。同时，公司正寻求分拆商场项目作为不动产投资信托及与平安银行(000001,股吧)成立地产基金，均走向轻资产模式。