三大行中报收黑 汇控半年少赚29%

【香港商报讯】记者刘佳玲报道：环球经济疲软，银行业盈利不出意料地集体走低。丰控股(005)昨日公布，今年上半年列帐基准除税前盈利按年跌28.72%，至97.14亿美元。另两大银行股昨亦公布半年业绩，中期纯利均齐齐下跌。其中，恒生(011)按年跌60%至80.05亿港元，逊于市场预期；渣打(2888)录得3.94亿美元，较去年同期跌73%，较去年下半年则扭亏为盈。（尚有相关报道刊A3版）

汇控半年少赚29% 罕有回购股份

上半年，控经调整收入减少4.49%至278.68亿美元。其中，环球银行及资本市场的前线业务和资产负债管理业务收入减少7%；主要零售银行及财富管理业务减少6%；工商金融业务的收入则持续上升，按年增2%。

有大行认为，其实，控的核心业绩已胜预期。综合而言，控这份成绩表还有4个焦点，包括罕有计划在下半年回购价值不超过25亿美元（约195亿港元）股份。回购消息刺激控午后股价跌转升，收升1.57%，是当天港股市场唯一上涨的蓝筹股；在伦敦市场则高开逾3%，达到6个多月以来高位。

焦点1：放弃渐进派息政策

控业绩四大焦点值得关注。

其一，前两年控一直维持渐进的派息政策。但今年经济形势诡谲，银行收入亦继续降低，集团便改口表示，在可见的未来，包括英国脱欧及全球利率低企环境下，控的年度派息将稳定维持在2015年的水平。期内，控股东应占利润69.12亿美元，按年跌28.13%。每股盈利0.32美元，维持每股0.1美元的季度息。

焦点2：弃明年ROE10%目标

同时，集团放弃2017年股本回报率(ROE)10%的目标。

控表示，上述目标并无改变且依然适用，惟难以按照指引于明年底前达成；董事会正就当前环境作出安排，以期于可见将来维持现有的年度派息水平。

焦点3：回购25亿美元股份

控虽然决定不增加派息，但决定回购价值不超过25亿美元的股份，显示其强劲的资本水平。

行政总裁欧智华于电话会议表示，今次回购是因出售巴西业务之后，控规模变小，释出资金，再加上过往出售美国信用卡业务，此次一次性将资本回馈予股东，余下的资金将用于帮助公司资本充足率达到12.6%。此次回购亦有利于小股东，因控以库存方式持有回购股份，这些股份将不收取派息。

对此，摩根士丹利发表报告表示，控的股份回购计划为投资者带来惊喜，显示集团对资本水平具有信心，但新派息指引倾向扁平，对增长前景释放审慎信息。虽然市场已预期会延迟达成10%股本回报率目标（市场料2017年股本回报率6.1%），但对集团并无披露达致目标的新时间表感失望。焦点4：不良贷款拨备增85%

环球经济持续疲弱，亦使控的不良贷款续增。财报显示，经调整贷款减值及其他信贷风险准备为23.66亿美元，按年增加84.99%。集团财务总监Iain Mackay表示，不良贷款高于预期，主要来自石油、天然气、金属及采矿行业，以及巴西坏帐拖累。

集团管理层仍对资产质素有信心。欧智华表示，公司已剥离巴西的业务，现时未见到香港、中国内地或英国有任何系统性风险存在，公司亦已收紧信贷政策，相信坏帐情况不会恶化。

今年上半年，亚洲区仍是控最大盈利来源，占上半年税前盈利73.7%，但半年税前盈利倒退近24%，至71.55亿美元。其中，香港占亚洲区盈利约58%，惟因投资信贷需求放缓，股市交投亦大幅萎缩，半年税前盈利跌33%。

大行：控可中长线投资

控业绩公布后，麦格理发表报告指，在全球众多银行中，控最有潜力进行重组，并对集团中长期投资机会感兴奋；当然，假设控大规模退出表现较弱市场及业务，业务表现将进一步受损。因此，它对丰维持「中性」评级，目标价看52元。

花旗指出，控第二季度基本税前盈利较预期好，上半年核心业绩亦好于预期。

摩根士丹利则维持对控「减持」评级，目标价看45元。

市场方面，投资者对控回购股份及承诺维持股息的态度表示欢迎。昨日，控港股收报51.60元，在大市跌1.76%下倒升1.58%。另外，截至记者发稿时，控伦敦股价升逾4.5%。