财政政策撑基建投资中车时代业务需求持续
中车时代电气（3898）为内地领先的铁路车载电气系统供应商，主要研究、制造及销售铁路机车车辆变流器与控制系统以及其他车载电气系统。
截至今年3月底止，首季纯利按年上升41.7%至5.67亿元人民币，每股基本盈利0.4823元人民币。同期营业额则升19.8%至24.1亿元人民币，受惠于优化产品销售结构，毛利率增加0.9个百分点至39.0%，毛利则增22.9%至9.41亿元人民币。
集团近年积极发展电子零件业务，包括于5月以11.19亿元人民币收购母公司的变流中央处理器（IGBT），主要用作提升产品制造能力及满足业务需求。IGBT是功率转换的基础与重要部件，在电力传输、铁路运输、工业自动化等主要行业广泛使用。目前该业务进展顺利，部分产品已通过安全试验并批量装车。集团采用自制铁路系统零件，有助减少生产成本及推高毛利率。
今年是‘十三五’开局年，预料铁路投资建设续获国策推动，高铁网络及城轨交通仍有增加空间，中国铁路网络扩张发展备受看好，集团亦可受惠。配合中国‘一带一路’发展战略，‘走出去’概念将可为集团带来更多的海外销售收入。作为中国中车(601766,股吧)（1766）旗下轨道交通牵引电传动等部件供应商（透过旗下附属持有约51.95%股权），中车时代持续获得海外城轨系统及摩托车牵引系统订单。随着海外市场持续扩大，以及‘一带一路’牵涉沿海国家的基建项目，预期集团的海外订单将进一步增加。
据中国国家统计局公布，第二季国内生产总值（GDP）按年增长6.7%，略优于市场预期。不过，内地经济仍在‘L形’低位运行，面对经济增长潜在的下行压力，预料下半年货币政策倾向适度稳健，财政政策则有机会加大投放，铁路投资肩则负稳增长的重任，形势上有利铁路基建相关股。
受惠早前母公司合并后协同效应，中车时代透过整合南、北车的研发部门，以进一步扩展产能。作为内地动车组装备供应业龙头，集团在规模及技术上相比同类型公司占有优势，料可获得更多装备订单，前景可看高一线。
根据彭博通信综合市场分析，预期中车时代电气2016、2017及2018年每股盈利为2.732元、3.026元及3.366元人民币，给予12个月目标价50.0港元，相当于今年预测市盈率15.44倍，评级‘买入’。（双双）
