再过几日就是“8.11汇改”一周年，在资本外流、外储下降的压力下，人民币度过了惊心动魄的一年。人民币对美元汇率中间价从6.1162一路下跌至今，贬值幅度约8.6%。另一方面，国家统计局公布日前公布7月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9，较上月下降0.1个百分点，逊于预期，显示内地制造业活动持续收缩。制造业收缩和民间投资疲软加大经济压力，中国发改委撰文明确指出，要更好地发挥投资对经济增长的关键作用、降低各种企业成本及进一步促进房地产投资健康发展。
不过，无论是人民币汇率调控，还是存款准备金率和存贷款利率的调控，货币政策真的可以治标又治本吗？自2014年11月起至今，中国央行已6次下调基准利率，5次下调存款准备金率，但实体经济复苏的“火苗”仍十分微弱，实际上，稳增长和结构性改革的任务中，财政政策都有着举足轻重的作用，今天我们就来说说货币政策和财政政策这对“好朋友”。
2008年金融危机至今，全球各国央行几乎无一例外推行量化宽松、购债、负利率等非常规货币政策。起初，这些政策效果显著，助全球金融市场规避系统性风险，同时支撑实体经济。但随着时间推移，政策成效渐渐减弱，“副作用”也逐渐显现：需求不足难以支撑经济复苏、资产泡沫越来越高、贫富差距日益明显。到了2015年，各国央行货币宽松政策的马力似乎有所减弱，可惜这并非经济复苏石势头强劲，而是加码力度的空间已十分有限。最近一次G20会议在7月23日于成都举办，G20公报重申要用尽一切工具，结合货币、财政和结构性改革政策，以实现强劲、可持续、平衡和包容性增长的目标。国务院总理李克强日前还要求，积极的财政政策要起到四两拨千斤的作用。市场普遍认为，货币政策需要真正回归稳健，下半年可能更加重视财政政策的作用。
投资者南下投资热情升温
市场展望方面，中国经济表现仍较其他地区更为稳定，当中不乏投资机会。过去一段时间里，通过“沪港通”南下投资的占比明显增加。香港股市成为内地资金进行境外投资的重要途径之一，料短期内将有助港股市场发展。未来“沪港通”扩容以及“深港通”开通都将为中港两地市场带来更多利好。
人民币贬值趋势料将持续，但进度会有所放缓，以免令市场产生过大反应。另一方面，人民币现在实行参考一篮子货币的原则，即使相对于“篮内”单一货币（例如美元）出现大幅贬值，相信亦不会对人民币的整体表现造成太大影响。
强美元有助亚洲市场表现
欧洲和日本维持负利率环境，强美元的环球影响正逐步减弱，有利于亚洲市场表现。日本市场估值相对吸引，企业正进行改革包括股份回购及提高派息，加上国家政策支持企业发展，均有助企业盈利回升。除中国和日本外，亚洲其他地区亦有不俗增长前景：台湾市场凭借其防守性，持续录得资金流入；韩国企业收入增长持续提速。资金逐步回流至新兴市场，估值已达历史低位，随着商品价格走强及进一步量宽，新兴市场的股本回报潜力料高于已发展国家，但政治动荡不利大市表现。
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