万科事件又添一颗炸雷。恒大4日发布公告，公司已经耗资91.1亿元拿下了4.68%的万科A股股权。万科事件的僵持不下，已经令围观者有些昏昏欲睡了，但恒大的杀入还是很提神的。毕竟，作为一家善于造势的企业，恒大本身就很容易成为新闻点。
恒大的执行力一贯很强，包括杀入万科在内，近期恒大在资本市场的动作频频，也延续了干脆利落的风格。5月6日，恒大转让了5.7亿股以上的盛京银行H股，套现69.26亿港元；与此同时，A股的“恒大概念股”则多了起来，2016年以来，恒大已经成为嘉凯城(000918,股吧)的控股股东，廊坊发展(600149,股吧)的第二大股东，万科A的第四大股东，恒大在今年之前介入的A股上市公司还有腾达建设(600512,股吧)、粤宏远a等多家。
就万科而言，大手笔举牌万科背后，是恒大巨大的投资需求。上述的资本动作显示，恒大似乎有一套战略，有意将阵地从港股腾挪到A股。这里可能涉及两方面的考虑，首先是投资的考虑，截至2015年12月31日，恒大持有的现金总额为1640亿元，加上5月在盛京银行的巨额套现，恒大必然需要找到好的投资标的；二是借壳的考虑，恒大大举进入的A股上市公司以地产股居多，恒大地产在港股的估值太低，有理由回归A股，此外，鉴于恒大的多元化，地产之外的多个业务板块未来也必然有上市需求。显然，对于恒大举牌万科，我们更多的是要考虑前者，即恒大首先看中的是万科本身的投资价值。
目前，恒大的地产业务正值得意之时，投资万科并不违背常理。恒大在中国民营住宅地产中的位次仅次于万科。刚刚过去的7月份，恒大的单月销售创下了430.1亿元的销售记录，与万科6月份的销售额相当。而7月万科的业绩则出现大幅滑坡，销售金额274.4亿元，环比陡降35.3%。可以肯定的是，无论是在主营业务规模、运营实力还是企业量级上，恒大和万科的契合度，是远远高于宝能的。而宝能地产无论是销售额、还是系统运营能力，与万科、恒大相比，均远远逊色几个层次，宝能想吃掉万科，可不就是蛇吞象。
万科丰富的、高增值空间的土地储备，应该是恒大最为所看中的。数据显示，恒大2015年合约销售均价为0.79万元/平方米，同期万科的销售均价为1.17万元/每平方米，比恒大高出39%，除了运营能力，这在相当程度上也反映了万科对于发达城市圈的聚焦策略。2015年，万科拿地主要就是在一二线城市，而且全年万科新增项目的全口径建筑面积为2201万平米，全口径地价款1090亿元，这意味着万科项目的楼板价均价仅为不到5000元/平方米，考虑到一二线城市的土地还会持续增值，这部分土地储备的增值变现空间还是非常诱人的。同期恒大新增项目82个，新增土地面积3484.7万平方米，新增项目中一二线城市以外的占比高达38%，虽然2013年以来恒大逐渐回归一二线城市，但这个比例仍然不小。对于恒大来说，举牌万科，就等于坐拥优质的土地储备。
当然，万科出色的资产质量还体现在各个方面。不同于恒大的激进，万科坚持稳健的经营发展和审慎的财务管理，这使得万科的资产质量极好。截至2015年年报的报告期末，万科持有货币资金531.8亿元，账面现金异常丰厚，同时，有息负债为794.9亿元，净负债率（有息负债减去货币资金，除以净资产）仅为19.30%。再看热衷于高杠杆运作的恒大，其现金流充沛，负债率也惊人，2015年财务状况出现明显恶化，净负债率高达93.5%。
总的来说，无论是恒大还是宝能，盯上万科都绝非偶然。之所以如此，原因还是万科的股价被管理层长期压制，给了逐利资本介入的机会。万科是一席盛宴，而对于恒大和宝能这两个闯入者来说，由于恒大与万科业务关联更为紧密，因此也更清楚想要从万科得到什么。
