上月宣布收购 Acino 的 TDS 业务。7 月 25 日，绿叶 药宣 收购 Acino 的全部股权，Acino 是一家先进透皮药物释药系统（TDS）的领先企业，以及欧洲最大的 TDS 独立 造商之一。此次收购的现金总代价 2.45 亿欧元。
Rivastigmine：2015 年取得高增长的主要动力。值得我们注意的是，2015 年 Acino的收入和利润大幅上升，增幅分别达 63.7%和 65.3%。增幅主要是由推出Rivastigmine 所带动，Rivastigmine 是美国首款仿 药，於 2015 年第三季度成功推出。我们认为，成功推出 Rivastigmine 反映出 Acino 良好的研发能力，这次收购后将会推动更多创新药物的研发及上市。
不仅是 Acino 本身：更多协同效应将可实现。（i） 目前，绿叶 药专注於研发长效缓释和脂质体技术，而 Acino 的目标 研究复杂的 TDS 领域，专注於中期缓释技术。因此，交易后可实现研发的协同效应；（ii） 交易完成后，Acino 将被视为是绿叶 药於欧洲的推广中心。Acino 可 绿叶 药的其他管道药物提供在欧洲的潜在销售渠道；（iii） TDS 业务在中国仍处於起步阶段，这将是 Acino 的一个潜在市场。
上调至‘长线买入’评级，调高目标价至 6.5 港元。考虑到 Acino 的潜在利润贡
献，我们分别上调 2016 年和 2017 年每股盈利预测至人民币 27.28 分和人民币34.67 分。根据我们的收入和盈利预测，我们将评级从‘中性’上调至‘长线买入’，并调高目标价至 6.5 港元，对应 2016E/2017E 市盈率 19.1x/15.0x。（双双）
