恒指自重上10天及20天两条平均线后，过去一周反复往上寻顶，上周三创出新的52周高位28127点，其后略有调整。回看整个八月，恒指维持月线八连升，九月首个交易日虽小幅收跌，但全周也有逾百点升幅。而且从技术上看，仍然维持“一浪高于一浪”的反复上升态势，策略上以逢低部署为主。
外围市场方面，上周美股走势回暖，一系列利好经济数据给大市带来支持。投资者对于地缘政治风险忧虑亦舒缓。虽然8月就业数据理想，但通胀方面仍相对疲弱，故美元指数维持低位。上周人民币兑美元汇率则不断攀升，中国8月制造业数据好于预期，已连续13个月处于荣枯线上，资金青睐人民币资产，沪股通及深股通获较多资金净流入。内地A股上周持续收涨，沪指于3300点上方窄幅破顶，市况偏乐观，一定程度上给港股带来正面预期。
港股上周围绕28000点附近争持，中资银行股高位回落限制了大市升幅，但是科网股、地产股及博彩股走势偏强。板块走势分化，但资金入市意愿较浓，上周大市成交维持千亿港元规模。衍生市场方面，上周认股证日均成交约130亿港元，牛熊证日均成交约55亿港元，成交继续畅旺。
恒指牛熊证资金流方面，上周一至周四恒指牛证出现约1590万港元资金净流出，而熊证则获得约6760万港元净流入资金，反映较多资金逆势部署淡仓。街货分布方面，截至上周四，牛证街货集中在收回价27300点至27500点之间，相当于约2400张期指合约；至于恒指熊证，街货集中在收回价28100点至28600点之间，相当于约2320张期指合约。
行业资金流数据方面，期内中资保险股中国平安的相关认购证获得约4340万港元资金净流入；其次，港交所的相关认购证得到约4230万港元资金净流入；另外，汇丰的相关认购证也获得约3850万港元资金净流入；反观，中国恒大及中海油的相关认购证分别出现约6380万港元及3560万港元资金净流出套现。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.6个波幅点至15.3%，国企指数的引伸波幅上升0.8个波幅点至18.6%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1.6个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅上升1.6个波幅点；港交所的引伸波幅上升0.4个波幅点。
近期港股市场气氛旺盛，参与权证及牛熊证买卖的投资者明显增加，有个别活跃权证及牛熊证上市不久便全数售罄，街货量达100%。但是，由于发行人无货可沽，投资者亦需留意发行人无法挂出卖出盘以维持产品在合理水平买卖，也意味着相关产品价格将因市场供求变化变得飘忽不定。对此，持货者可密切留意相关产品的供求力量变化而相应提高沽出价，有机会以引伸波幅较高的水平沽货套现给接货者，从而获得较理论更佳的回报。相反，未持货者则应考虑市场上其他条款相近、街货较低的权证部署，避免以较高的引伸波幅水平、较高的成本买入相关权证，若市场供求力量逆转，大量持货者沽货时，令产品价格从偏高水平回复至合理水平时，将造成的额外损失。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
