智通财经APP曾报道，朝鲜对全球股市的短期风险最大，周二美股复市后，对朝鲜核爆做出了反应，道指跌逾1%。不过，“恐慌指数”VIX受到的影响不大，仅略涨至12.23，仍远低于历史平均值。
在标准普尔500指数期权中，一月平价看跌期权成本仅为3%，再次显示了在可能改变游戏规则的事件中，对冲成本之低。
目前市场一致认为，朝鲜不会遭到重大干预。但如果遭到干预，防御性较强的股票敞口将成为谨慎策略。盛宝银行研究了自1995年以来全球股市出现的七次调整，发现了如果波动率重回高位，能提供最好的防御的板块有哪些。
经典的防御性板块
基于对全球股市自1995年以来出现的七次大幅调整的研究，盛宝银行发现防御性股票投资组合的“最佳选择”是：公用事业、电信、医疗保健和日常消费品。这四个板块在全球股市出现调整时，均会跑赢大市。
此外，这四个板块的变现波动率一般较低，因此在低波动策略中表现突出，在市场动荡时期往往表现良好。其中还有一个重要发现，即投资者应大幅削减其投资组合中金融和工业板块的敞口，以转向防御。
潜在防御性板块
除了经典的防御性板块之外，其他一些板块也可能提供防御。全球金融危机前的三次股市调整中(1998，2000-02和2007-09年)，能源板块是防御性最强的板块之一。最近，能源板块对宏观经济前景非常敏感。考虑到目前的油价前景，下一轮股市调整中，能源板块可能无法提供防御。
iShares全球能源股指数ETF(IXC，月线)
房地产板块是另一个在股市调整时多次提供超额绝对收益的板块，虽然2007-09年股市调整时，房地产板块表现糟糕。但来自租房者的稳定现金流，和全国性房价下跌极少出现，使得房地产板块在过去的股市调整中能够企稳，尽管期间利率急剧上升。
在后金融危机时期，房地产股在股市调整时表现强劲。如果当前通胀前景能抑制利率正常化，那下一轮股市调整时，房地产板块将成为潜在的防御性板块。
令人吃惊的是，最后一个潜在性防御板块竟然是IT板块。从历史数据来看，IT板块一直对商业周期很敏感，因为半导体和硬件制造商在该行业指数中的权重最大。1998年和2007-09年股市调整时，IT板块的防御性表现得很明显。2000-02年股市调整时，IT板块则处于调整的暴风眼，回报率达到最低。
2011年股市调整时，及2015-16年股市出现最后一次调整时，IT板块提供了防御性，关键驱动因素是软件和服务公司在该板块中的权重增加，目前，它们的权重为60%。软件公司更具垄断性特征，且拥有更稳定的现金流，对商业周期不那么敏感，因此IT板块很有可能在下一轮股市调整中胜出。
不过，在股市深度调整(约40-50%的跌幅)时，IT板块由于当前的高估值，可能也会跟随大市调整。
1998年俄罗斯金融危机
俄罗斯处于这次股市调整的暴风眼，因该国政府债务出现违约，1998年8月17日，该国央行令俄罗斯卢布贬值，对金融市场造成了巨大破坏。当时，公用事业板块表现强劲，那几周内获得了较好的回报率。
科网泡沫
科网泡沫破碎后，股市经历了一轮漫长的大跌。泡沫的核心是IT和电信股票，这些都是“新经济”的一部分。在这次调整中，表现最好的是能源和日常消费类股。当时，能源板块的债务股本比率较低，前景稳定。
全球金融危机
从2007年底到2009年初，全球股市遭遇严重崩盘，各板块之间的表现趋于一致。金融和房地产板块处于震中，回报率达到最低，而医疗保健和日常消费品板块产生了较好的回报率。当时的行情显示，投资者无处可躲，每个板块都在下跌，消费品板块算是最强劲的，相较于全球股市56%的跌幅，该板块仅下跌了34%。
希腊危机
这次股市调整始于2010年第二季度，当时希腊政府请求援助，因全球金融危机和衰退已经破坏了该国政府的财政状况。金融板块再次受到冲击，同时，采矿(材料板块)和能源板块也表现疲软。日用消费品和电信板块表现最强劲，但所有板块都出现了负收益，凸显全球金融危机期间，股市也无法幸免。
欧洲主权债务危机-第1阶段
由于投资者越来越担心西班牙和意大利政府的信贷质量，这一次始于2011年8月的股市调整幅度较大。投资者的担忧使欧元区上演过山车行情，并波及全球金融市场。金融和材料板块遭受重挫，而日常消费品和医疗保健板块则表现最好。所有板块再次出现负收益。
欧洲主权债务危机-第2阶段
2012年，欧元区危机重新被点燃，但很快在夏季的几个月里得到抑制，因欧洲央行行长马里奥·德拉吉作出著名的“不惜一切代价”的承诺。金融、材料和能源板块都受到重创，而日常消费品和电信板块再次表现良好。这一次，所有板块都出现下跌，进一步展现了金融市场的一致性。
原油过剩
美国页岩油田的原油供应出现爆炸性增长，造成2015年原油供应过剩，引发了股市中以能源和材料板块为首的大幅调整。公用事业和日常消费品板块再次表现最强劲，但所有板块都再度出现下滑。
全球股市各板块之间的相关性增强，因此，在股市调整期间获得股票正回报的唯一途径就是建立多空头头寸，即做空周期性板块，并做多防御性板块;再者就是做多防御性板块，买入股市的看跌期权。
