近日，远在太平洋(601099,股吧)彼端的美国田纳西州发生了一场爆炸，具体位于瓦克集团（全球最大多晶硅生产商之一）在当地的生产基地。这起爆炸事件，将太平洋这一端保利协鑫能源（03800）（全球多晶硅及硅片龙头）的股价“炸飞了”。
爆炸引发多晶硅停产，涨价预期暴力推升保利协鑫股价
2017年9月8日，瓦克美国田纳西工厂因技术故障发生一起物质泄漏和爆炸事故，工厂管道在爆炸中遭受损坏，导致少量氯硅烷发生泄漏，但被消防人员用水浇灭，造成水蒸汽中有氯化氢残留。
为安全起见，这座近2万吨多晶硅产能的工厂将暂时停止生产。这意味着，对于原本拥有7.6万吨产能的德国瓦克来说，多晶硅产能将下降近26%之多。
据智通财经APP了解，截至2016年底，全球多晶硅产能共计49万吨，刨除中国拥有的21万吨外，海外仅有28万吨产能。这表明爆炸事件之后，海外整体供给将突然下降7%左右，这对海外市场冲击是巨大的，海外多晶硅价格在短期内已经持续走高。
国内多晶硅市场涨价预期已经一日高过一日了，在瓦克停产消息得到确认的9月14日，作为全球全球多晶硅及硅片龙头的保利协鑫能源，其股价在开盘后一路飙升，稳稳收涨至日内最高点的14.44%，当日达到近12.06亿股的成交量，和近11.84亿港元的成交额，形成一根天量的光头光脚大阳线。
虽然保利协鑫在国外供给产能大幅缩减的利好加持下，获得了资金方的站队，但是长远来看，供需结构带给公司多晶硅及硅片业务盈利持续性，仍是首要需要弄清楚的问题。
供需仍有缺口，多晶硅业务盈利黄金期或将来临
多晶硅是用来制造硅片的原料，硅片是用来制作光伏电池的原材料，多晶硅和硅片皆处于整个光伏产业链的上游。
保利协鑫能源作为全球多晶硅及硅片龙头，其主营业务是主要由81%的硅片销售、4.5%的多晶硅销售及12.5%的光伏电力销售组成，公司于2017上半年生产38,747吨多晶硅和10.6GW硅片，继续位列全球第一。
中国产能产量属全球前列，但部分仍需依赖进口。截止2016年底的数据，，全球多晶硅产能共计49万吨，其中中国拥有产能21万吨，占比42.86%，同比增加21.3%。2016年全球产量40万吨，中国企业产量19.4万吨，占比48.50%，同比增加17.6%。
因此，国外多晶硅价格的变化对我国多晶硅市场有一定的影响。
国际多晶硅产能新增有限，进口供给可能继续缩减。从全球多晶硅新增产能来看，欧美主要生产商除德国瓦克化学已在2016年末于美国田纳西州新增2万吨产能外，其余供应商均未披露产能扩张预期，海外几无新增产能，而这仅增的产能也于近期出现事故。
而中国进口多晶硅占比高达51.5%的韩国，预计将在2017年11月份面临多晶硅反倾销的最终裁决，假如裁决结果提高对韩国多晶硅的税率，将降低韩国硅料的竞争力。因此，进口供给可能继续缩减。
国内新增产能投产，也需较长时间。反观国内，主要的新增产能来自于保利协鑫的新疆项目，最快的2万吨产能投产也将等到2018年第二季度末左右，而江苏中能的4万吨产能则要等到2018年末。
多晶硅需求已处于供不应求状态，未来仍会保持供需缺口。自2017年“630”以后，由于光伏行业发展远超预期，加上企业检修、部分企业扩产进度拖后等原因，多晶硅处于供不应求状态，多晶硅价格连续上涨并保持高位。
未来有分布式装机继续提供强劲需求。2017年1月至7月，全国新增光伏装机36GW，其中新增分布式光伏装机达13GW，而2016年全年新增分布式装机仅4.2GW。
分布式项目由于有不受限电和补贴拖欠的影响，并且处在优质的东南地区，使得使部分项目内部收益率达到15%以上，成为了大部分光伏企业业绩增长的重点。
考虑到国家可能在2017年底或2018年初下调分布式0.42元/千瓦时的补贴，分布式项目或将经历新一轮的抢装，从而进一步刺激上游产品多晶硅和硅片的需求。
总体来看，2017-2018年全球光伏新增装机量分别为90GW、100GW，对应的国内多晶硅料的需求分别为38.04万吨、37.80万吨左右，而同期国内扩产硅料产能无法如期完全释放，预计2017-18年国内有效产能26万吨、29万吨，存在较大的供需缺口。
如此看来，无论从短期利好刺激，还是从长期供需格局来说，作为全球多晶硅及硅片龙头的保利协鑫，或将迎来公司较长的盈利黄金时期。（文/江松华）
