IGG(00799)近期沽压较大，有指是受腾讯(00700)的新游戏《乱世王者》影响。但我此次想说的是，内地比较盛行的“刷流水”推广手法。
所谓“刷流水”，就是透过公司的内部交易，将公司的钱充入游戏中，这样做的结果是，游戏收入大幅增加，令游戏可以排在畅销榜上高位，营造多人游玩的气氛，吸引更多人下载。这在内地iOS平台较显著，以今夜凌晨为例，红框是我个人认为冲得太高的游戏：
由于iOS及Android平台与开发商的分成比例为3:7，所以游戏开发商可取回当中七成本金，其余三成虽然被苹果及Google取走，但如游戏成功获取大量用户，开发商甚至可以将账号出售套现，帮补开支，或成为员工的“另类福利”。
然后我们套用IGG为例子，去证实公司有没有透过“刷流水”方式推广。
理论上刷流水的资金，可以在会计账目中看出来。IGG的会计入账手法简单，毛利大约占七成，成本主要苹果及Google收取的渠道分成，然后是推广开支、行政及研发开支。所以，如果IGG要刷流水的话，所用的资金理论上会计入推广开支内。
假如一家公司用1000万元刷流水，换言之，可以令公司收入增加1000万元，毛利增加700万元(不考虑中国安卓平台)，同时，推广开支增加1000万元，最终会令利润减少约300万元(不考虑出售账号的收入)。
可以见到，刷流水虽然令收入大幅上升，但同时会令利润减少300万元(当然，如果刷流水成功吸引玩家，账号以半价出售，可能会有赚)，反映在账目上，即推广占比会大幅提高，从而影响公司的纯利率。所以，要观察手游公司是否刷流水，更重要的是视乎他们的盈利能力，即推广开支的占比，以及利润率表现。
IGG管理层曾经表示，将会用《王国纪元》收入的25%作为游戏推广开支，去年年中纯利率为28%，再减去三成左右渠道分成，剩下的行政研发及其他开支比例，只占收入的17%，能够进行“刷流水”推广的资源将非常紧绌。
假设公司将25%推广开支全用作“刷流水”，以《王国纪元》每月4000万元(美元.下同)流水计算，可以使用的推广开支就是1000万元，若公司将所有资金刷流水，最高将流水推高至5000万美元，但会令纯利减少300万元。
撇除自然增长，结果下月收入将会增加25%至5000万元，但纯利却减少300万元，令纯利率减少6%，能否维持28%纯利率将成疑问，可以见到刷流水对公司纯利压力影响极大。
所以，管理层制定纯利率目标，其实是与一些只有5-10%纯利率的游戏公司做对比，暗示公司会用更有效率的方式获取付费玩家，而非透过一些“特殊手段”，从公司内部硬生生地将流水量增加出来。
虽然说，“刷流水”冲畅销榜也有其一定的营销功能，以及更容易造成玩家喜欢玩的错觉，对新生的游戏商来说，这方法甚至可以借机吸引一些投资，借此令公司生存，所以至今仍有一定用途。不过当iOS 11推出后，App store 畅销榜排名似乎会直接取消(未知App Annie 会否有改变)，届时真正具实力的游戏，或者能够更准确反映他们的排名。
至于作为一个散户投资者来说，利用会计方式测试公司有否刷流水，似乎比较难掌握。所以之后会说一些比较容易的方法，更直观了解游戏的受欢迎程度。（编辑：姜禹）
