2017年9月19日，据彭博报道，知情人士称中国华融暂缓实施与融创未签约项目。闻此消息，今日融创开盘后低开低走，一度跌幅近6%，要知道，融创此前已接连7个交易日创新高，市值更是突破1500亿港元。
故事源于彭博的一则报道，2017年9月19日，据彭博报道，知情人士称中国华融暂缓实施与融创未签约项目。鉴于监管层对融创风险的关注，且融创2017年中报显示高杠杆、高负债特征显著，中国华融于9月18日下发内部通知，要求自通知下发之日起，公司相关单位与融创中国及其关联企业有合作意向，但尚未签约的项目暂缓实施。
该通知称，对认为确有必要合作且风险可控的项目，需报公司总部审批现有存量业务，应重点关注并做好风险监测，加强项目后期管理。
通过报道表述可以发现，华融只是针对融创未签约的项目暂缓实施。由此，而引发了一系列的问题，今天融创也引燃了整个港股市场。
融创称与华融所有业务正常推进 否认暂缓合作
9月20日上午，融创中国在官网发布严正声明称，公司经与中国华融核实，中国华融从未接到对融创中国的监管要求和通知，对融创中国的关注是中国华融对客户管理的常规行为。中国华融并未停止与融创中国的业务合作，在风险可控的前提下，中国华融将会继续保持与融创中国的合作。
就上述报道，公司说明如下：
1、公司经与中国华融核实，中国华融从未接到对融创中国的监管要求和通知，此系记者的单方误读。对融创中国的关注是中国华融对客户管理的常规行为。中国华融并未停止与融创中国的业务合作，在风险可控的前提下，中国华融将会继续保持与融创中国的合作。
2、截至目前，公司与中国华融之间的合作正常， 所有业务正常推进，沟通良好。
彭博的不实报道，对本公司声誉造成负面影响，本公司将保留进一步追究其发布不实报道法律责任的权利。
融创主席孙宏斌：没想到彭博也标题党
孙宏斌也第一时间发布朋友圈指责彭博“也标题党，也不实报道，也断章取义，也传播谣言。”
也就是在孙宏斌11:10分发表朋友圈后，融创股价跌幅收窄，一度翻红，抹平此前所有跌幅。
中国华融：对融创关注是常规行为 未停止业务合作
午后，华融对新浪财经独家回应称，中国华融从未接到银监会对融创的有关监管要求和通知，此系单方误读。其次，对融创的关注是中国华融对客户管理的常规行为。中国华融并未停止与融创的业务合作，在风险可控的前提下，中国华融将会继续保持与融创的合作。
华融开始关注融创的风险了
从融创与华融的回应我们看到，此前彭博报道的华融相关单位与融创中国及其关联企业有合作意向，但尚未签约的项目暂缓实施，是针对未签约项目的暂缓实施，而融创与华融的回应则是强调融创与华融合作正常，对于未签约项目的暂缓实施只字未提，这不免让人感觉以偏概全，偷换主题。同时，我们发现彭博强调“鉴于监管层对融创风险的关注”，存在不实报道。
细究之下，我们发现，融创官方回应为：“中国华融并未停止与融创中国的业务合作，在风险可控的前提下，中国华融将会继续保持与融创中国的合作。”融创强调了“风险可控”前提下，华融继续与融创合作。而在华融的官方回应中，也是强调“在风险可控的前提下，中国华融将会继续保持与融创的合作”。由此，我们不难发现，无论彭博报道是否属实，华融更加关注融创的风险了。
不过，就华融暂缓停止未签约项目，有媒体报道称，从华融内部人士获悉，中国华融总部已于日前向旗下境内外子公司发文通知，暂停为融创提供任何新的融资活动。在此之前已经签署了融资合作协议的项目，中国华融将会按照协议依旧进行。
融创和中国华融双方回应称中国华融从未接到对融创中国的监管要求和通知，且中国华融并未停止与融创中国的业务合作。这证明了此前彭博监管通知的不实报道。
由此，引发了一件事实，华融开始关注融创的风险了。关于中国华融近期决定暂停融创融资活动的原因，上述见过通知全文的知情人士对媒体表示，内文提示为融创的负债过高了。
融创净负债率高达400% 风险真的可控吗？
融创的风险提示早在两个月前就已经发生，因为其大手笔参与乐视重组以及接盘万达地产。7月中旬，国际评级机构标普将融创列入负面信用观察名单，并称融创在大规模收购土地及扩张非核心业务之后，其财务杠杆有可能进一步恶化。除此之外，穆迪、惠誉等都对融创发出了风险警示。
公开资料显示，融创在过去的5年里，在海外共发行13亿美元债券，分别于2012年、2013年及2014年先后发行4亿美元、5亿美元、4亿美元的债券，票息从12.5%降至8.75%。
融创财务报表显示，融创2017年半年资产负债率高达92%，据申万宏源(000166,股吧)报告称，在经历了2017年接连拿地之后，融创中国今年上半年负债率位居众房企之首。另外，融创2016年还发行了99.57亿元永续债，若把永续债归至债务栏目下，那么融创的净负债率将高达208%。
然而根据中银国际最新研报资料，融创（含永续债）净负债率已经高达400%，净负债率（不含永续债）也已达到260%。但是融创现金流依然充足，现金流高达924亿元。
中银国际表示，2017 年上半年融创中国收入同比增长 25.9%至 130 亿元人民币，符合市 场一致预测及中银国际预测；毛利率同比增长 6.3 个百分点至 19.6%。但 毛利润合计 26 亿元人民币，仅略高于 21 亿元财务成本。在扣除销售、一 般及管理费用 15.5 亿元后，息税前利润仅为 11 亿元，低于净财务成本 18 亿元。剔除一次性损益后，公司核心净亏损约为 17.7 亿元，同比增长 139%。 包含永续债在内的净负债率由 2016 年底为 208%上升至 394%，财务风险 大幅增长，而高负债还未带来相应回报。考虑到公司的风险收益特征，我 们认为目前 2.7 倍市净率估值过高，不在合理范围。
但融创中国表示，在2018及2019年底前，融创目标是将净负债比率降至90%和70%。
亦有行业人士分析表示，融创的持续并购虽然增加了其负债压力，但一方面说明融创和各类融资方、私募基金和各类机构资金等关系较好，资金到位比较可靠，另一方面也说明其在杠杆收购方面有较强的能力，放大自有资金进行杠杆运作。
