作者：炒股帮
恒指转眼升越28,000点，直逼2015年高位。专注研究中小型股票的笔者，最近见到有几个较为健康的现象：中小型股票开始有些集资活动，包括一些旧行业，例如西王特钢（01266），而集资后一直能企稳集资价；第二，中小型股票的市场交易、路演活动等渐见活跃，而不少更是过去两年新上市及具很好增长的公司，例如本文迟一点会介绍的香港医思医疗集团（02138）。消费板块存在大量中小型股票，其实，内地消费支出增长一直快于整体经济增长，上半年就有7.6%，高于本地生产总值增长6.9%。而消费支出已经占内地的本地生产总值超过70%，若整体股市畅旺，没理由资金不会向消费板块流进。
不过，消费股最大的缺点是，一般规模较小，但产品线就极长，鲜有如蒙牛乳业（02319）、康师傅控股（00322）等能发挥品牌效应。不过，若果品牌及规模能建立起来，加上产品需求稳定的话，市盈率动辄高达30倍以上。而且，消费板块（除烟酒外）比较少国企参与，因此若能在芸芸民企中成功突围，其回报可谓非常可观。
消费类股份中，奶品类最值得关注。原因是奶品行业，尤其是婴童奶粉的监管，是行业中最严谨的。当局正在执行奶品业史上最严格的发牌制度，限制每间厂房生产的品牌不得超过三个，而且每个品牌都要递交大量文件，证明成分、所宣称的效用等，才可以在新制度下继续生产及销售。因此，奶粉品牌将由现时超过2,000个，降至将来低于500个。上星期五（9月18日），澳优（01717）有几个产品获食品药品监督管理总局批准明年起销售；其他获批准的都是雀巢、贝因美(002570,股吧)等大品牌。预料明年初完成审批后，市场将重新洗牌至上市大品牌的手上。
另外，除了二孩政策实施，内地适龄生育的女士数目（即26岁至31岁），由三年前的3,000万，急升至今年的5,500万，估计由于90年左右国内家庭开始感受到改革开放的成效。因此，预期未来五年将是婴童奶品需求的高峰。
本栏在几个月前已推介了澳优，当时股价不到$3.2。它主要从事乳制品研发、奶源收集、加工、生产及包装乳制品等。其中，它于2016年内地进口羊奶粉市占率排行第一，达53.5%，远高于第二名15.2%的份额。羊奶粉有效避免奶类敏感，其蛋白构成与母乳更相近，其营养和牛奶相近，但分子结构较细，更容易被婴儿吸收，是内地新兴的育婴趋势。
澳优自2011年第四季推出羊奶粉系列「佳贝艾特」（Kabrita）后，销售迅速增长，2011年至2016年间收入平均每年增长73%，占集团销售由4.4%，提升至2016年底29.1%。
此外，在牛奶产品方面，澳优2015年底完成荷兰厂房技术与设施升级计划后，荷兰营运财务表现回升，它旗下位于荷兰的第四个厂房于2016年底至2017年初试产，其产能较现时三万吨明显提升，集团预期合共九万吨的总产能于2019年用满，亦计划将产品组合优化，除现有自有品牌及代工生产业务（OEM）外，将开拓液态常温奶（UHT Milk）及营养保健品，中长期料成为新增长动力。随着澳优完成并购澳洲营养保健品，未来将透过在线线下形式将产品销往内地，这正是其他奶品巨头蒙牛、伊利等公司所忽略的。
澳优专注于羊奶、营养品等高瑞及新兴产品，加上拥有自家国外厂房（荷兰、澳洲及新西兰），极具被收购的价值。现价相当于明年市盈率约9倍，综合证券行预测，今年及明年盈利将增长近50%，较中港两地上市同业及国际同业平均20倍估值大幅折让超过一半。澳优料可获市场关注，估值若追近同业，则股价有望上升至少一倍。
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力，在金融业打滚15年，熟悉环球金融市场，曾担任投行、销售、研究等工作，现全职管理自己的投资组合。擅长抢先洞悉机会，发掘爆升行业及细价股。
