经济观察网 记者 李意安
自2014年下半年成立至今,短短三年间里,易鑫集团已经从籍籍无名走到了港交所上市前夜。
10月29日晚间，易鑫集团正式向港交所提交了招股说明书。根据招股说明书，2017年上半年，其营业收入达到15.51亿元，其净利润达到2.61亿元。
易鑫上市资产中囊括了旗下淘车、易鑫车贷、等APP及网站，包括新车交易、二手车交易、汽车分期、汽车租赁、汽车保险、汽车后服务等服务在内，覆盖了汽车交易全周期内的整个产业价值链。
因被贴上了“互联网”和“汽车新零售”这两个热门标签，加之腾讯、京东、百度、易车等行业巨头以股东身份的强势站台，过去三年里，易鑫估值节节攀升，临近上市前夜，成为互联网汽车领域毫无争议的“第一股”，在资本市场吸睛无数。随着招股说明书的披露，其真实经营状况和财务数据也首次得以公开。
值得一提的是，易鑫集团也将成为今年继众安保险、阅文集团之后腾讯持股的第三间上市公司。此前，市场追捧腾讯系资产的热情高涨。今年9月众安保险上市，散户公开认购额超400倍，上市当天最高涨幅18%。这对于即将上市的易鑫而言，应该算是个不错的消息。
巨头争相加持，实际盈利2.61亿
财务数据而言，招股书显示，2015年、2016年及截至2017年6月30日止的六个月,易鑫净亏损为分别为人民币2,821万、14.04亿及61.05亿。截至2017年6月30日,累计亏损76亿人民币。然而产生亏损的主要原因在于“可转换可赎回优先股公允价值”的大幅增加。
2015年、2016年及截至2017年6月30日止六个月,可转换可赎回优先股公允价值损失分 为人民币5,350万、14亿及63亿。招股书显示，刨除该因素造成的会计损失并对其税费进行相应调整之后，公司实际上2016年已实现盈利。经调整经营溢利及经调整纯利，2016年实分别为人民币1.51亿元及人民币1.00亿元，2017年上半年，则实分别为人民币3.50亿元及人民币2.61亿元。
国泰君安一位投行人士向经济观察报解释称，由于港交所上市采取国际会计准则（IFRS）而非美国会计准则（US GAAP），“可转换可赎回优先股公允价值”被认为属债券项而非股权项。公司引入的风投越多，估值便越高，造成的公允价值亏损也越大。然而该亏损项属于会计处理带来的亏损，而非经营性亏损。一般在上市之际优先股就会自动被转换成普通股，上市后也不会再产生可转换可赎回优先股公允价值损失，因此在上市后该亏损将会从财报中消失。“某种程度而言，可转换可赎回优先股公允价值造车的会计损失也可看作公司融资规模大、估值水平高，在资本市场受欢迎的一种表现。”
经营数据方面，招股书显示，易鑫自有网站和App已累积超过5000万的月活跃用户（MAU），今年前九个月，已促成约300,000宗汽车零售和相关交易，涉及的汽车总值逾人民币290亿元，每个月线上平台运营的汽车购买需求达900亿元；汽车消费服务层面，易鑫与国内诸多银行合作提供丰富的分期产品，并与易车、腾讯、京东、百度、银行等各股东方及合作伙伴建立了40余套智能风控模型，通过分析汽车消费用户的行为、搜索、消费、位置等独家数据，易鑫旗下平台180天逾期率为0.23%（180+逾期率是融资租赁行业主要关注的风控参数），低于行业平均水平；产品层面，易鑫提供从自主、合资到豪华车领域的各大主流品牌，涵盖三万多款车型，与此同时，截至2017年9月30日，累计管理车队超50万辆。
与此同时，配套庞大的线上平台，为打通消费者线上选车买车、线下提车售后的体验实现线上线下无缝对接，易鑫地面交易促成团队达3000人，对接覆盖全国的100余家体验店和超过15000家经销商网络。截止 2016年末，易鑫凭借 26 万台的年交易量登顶汽车互联网零售交易市场，2017年前9个月易鑫的交易量达到30万台，超去年全年。
事实上，作为业内唯一一家获得腾讯、京东、百度、易车等巨头联合投资的互联网汽车平台，易鑫华丽的股东阵营远远不止于此。经济观察报从招股书中发现，顺丰创始人王卫、四大国有资产管理公司之一的东方资产，知名风投IDG等重量级战略投资人均位列股东序列。其中，腾讯对易鑫直接和间接持股已分别达到33%。
除此以外，招股书披露显示，其董事会成员中囊括了腾讯首席战略官James Gordon Mitchell、腾讯金融科技集团负责人赖智明。
模式进化史
根据公开资料，易鑫的定位是“以智能大数据为核心驱动，通过一站式的交易服务满足用户全生命周期的汽车消费需求，覆盖汽车交易全周期内的整个产业价值链。
换言之，C端B端易鑫都想要：一方面为消费者提供涵盖新车交易、二手车交易、分期、租赁，保险，后市场服务等一站式服务，挖掘单个客户的最大价值；另一方面打通汽车产业的整个零售链条，在同一交易平台上实现聚合和并行运作，为整车厂商、经销商及其他服务供应商提供精准的用户线索及营销场景，实现开放式平台的高效转化和交易流通。
而事实上，这个定位并非一蹴而就。2014年成立至今，易鑫的战略规划和商业模式经历了从汽车金融-以场景为核心的汽车交易-大数据驱动的汽车生态更迭的过程。
2014年，易车将汽车分期业务打包进易鑫。易鑫作为独立法人拆分之后，除创始人张序安兼任易车总裁之外，其公司业务，品牌，App和网站的后台部门也都完全独立运营。
由于易车的背景，易鑫自成立之初就从腾讯、京东、百度等股东方的支持，为汽车电商提供汽车分期产品支持，并开始利用自有资金，开展融资租赁服务。
而易鑫从1.0版专注于汽车金融的模式向2.0 版深入汽车交易的模式转化，最关键的一步便是采取了“一人一车”的账号体系，通过打通微信、qq、京东、百度、易车等通道实现导流。
回头来看，易鑫的发展也是得益于拥有一帮巨头作为股东。作为仅次于房产的第二大高价低频消费品，无论是二手车还是新车，汽车线上平台获客成本、渠道成本居高不下，对流量和资金等资源整合的能力要求极高，迫使众多玩家倒在疯狂烧钱的道路上。而易鑫的巨头股东们则源源不断地为其输送资源，带来了强大的资金实力、多个低成本的流量入口、一站式综合服务的能力、风控和精准营销的大数据来源，为易鑫减免了一场资源争夺战所可能带来的巨大消耗，也使其从大数据层面进行模式挖掘这一路径变得可能，为以大数据为主导的易鑫3.0战略打下了基础。
在以大数据为导向的3.0版本模式中，易鑫以汽车分期产品为切入点，通过联动股东的跨平台账号体系，将客户与车辆绑定到一个服务平台上，并借助车机应用等形式，在汽车买卖这项超低频消费上创造出超高频的人机互动，实现流量进一步变现。随着车机功能的进一步丰富，车主在行车过程中，基于泛账号体系，可以充分享受高速Wi-Fi、音乐、有声读物等各种丰富的内容服务。而随着服务的多元与网络的扩大，易鑫甚至可以开放现有平台，接入更多车服务，包括备受关注的新能源车的充电桩、电池服务等，打造汽车服务的"Andriod系统”，从而进一步完善其生态。
据了解，目前易鑫的流量战略已经全面完成了基础布局――GPS数据收集及分析。通过运营车辆的定位和导航数据，易鑫成熟的数据库可以精准分析用户的出行习惯，带动车险等后市场服务的场景化营销。在未来，整个驾驶过程都可以被采集，车主驾驶习惯、车辆事故实况等影像数据都将成为易鑫的独家资源。招股书显示，易鑫已经成为中国最大、世界第三的汽车营运商，更是国内最大的汽车数据公司。
值得一提的是，对所有专注于汽车生态的机构而言，眼下正处于一个重要的行业风口。来自弗若斯特沙利文的报告显示，2016年，中国乘用车市场年销量已达3200万辆，成为全球最大的汽车消费市场；机构预测，这一数字将在2021年攀升至4500万辆。2016年，中国互联网汽车零售交易台数已达到100万台，2021年预计突破540万台。。
