记者 高升
本报讯 最近一段时间，A股结构性行情持续，上证指数上周五更是创出2016年1月以来的收盘新高。更为关键的是，一众绩优白马股继续走出独立行情，不断刷新历史新高，明显带动局部市场人气。另一方面，港股牛市格局持续，恒生指数继续维持在2008年以来的高位区域运行。今年以来，各种在不长时间里便上涨数倍的大市值港股蓝筹“妖股”纷纷涌现。综合来看，A股市场越来越看重上市公司的业绩，香港市场一大批市盈率长期处于打折状态的股票则不断提升估值。此现象正可谓“A股港股化，港股A股化”。分析认为，随着资金“南北对流”的加速渗透，国际资本对A股的介入程度不断加深，未来无论A股还是港股都依然面临历史性的机遇。在此背景下，投资者应该把更多的精力放到对企业基本面的把握上来，把握其中的投资机会。
MSCI概念都很牛：近30股上周创历史新高
贵州茅台(600519,股吧)、招商银行、伊利股份(600887,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)股价创历史新高……上述投资者耳熟能详的股票，都具有一个共同的特征：MSCI概念股。
数据显示，上周共计有近30只MSCI概念股创出历史新高，自今年6月以来，伊利股份、中国国旅(601888,股吧)以及贵州茅台(600519,股吧)涨幅居前。此外，通达信软件显示的229只MSCI概念股中，有171股在6月21日名单公布以来上涨，占比高达74.67%。
明晟公司近期披露的信息显示，2018年6月21日将按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入至MSCI的新兴指数。9月3日，还将把A股的纳入比例提升至5%。三季报数据显示，在MSCI概念股当中，东方园林(002310,股吧)、二三四五(002195,股吧)、立讯精密(002475,股吧)、大北农(002385,股吧)等个股预计全年净利润上限同比增长超60%。6月21日以来，仅大北农、荣盛发展(002146,股吧)、必康股份和奥飞动漫(002292,股吧)4股录得下跌。
剔除上述已发布年报业绩预告的MSCI概念股外，其余72只发布三季报的个股中，潞安环能(601699,股吧)、中国铝业、西山煤电(000983,股吧)、包钢股份(600010,股吧)、马钢股份、万华化学(600309,股吧)、金钼股份(601958,股吧)、太钢不锈(000825,股吧)、河钢股份、大秦铁路(601006,股吧)、紫光股份(000938,股吧)和九州通(600998,股吧)等12股前三季度归属上市公司股东净利润同比增长超100%。而东吴证券(601555,股吧)、国海证券(000750,股吧)、东北证券(000686,股吧)、太平洋(601099,股吧)、海油工程(600583,股吧)和华能国际(600011,股吧)等6股前三季度归属上市公司股东净利润则同比下滑超30%。上述MSCI概念股中，6月21日以来有54股上涨，占比75%，中国铝业、万华化学、神火股份(000933,股吧)、中国国旅、贵州茅台、三安光电(600703,股吧)、恒瑞医药和五粮液(000858,股吧)等8股的涨幅超30%。
除MSCI因素以外，今年以来A股市场对重组、借壳的监管持续趋严，故事驱动的投策策略有些失灵。在多重因素的共同作用下，A股市场的投资风格正在发生深刻转变，对企业基本面的深度挖掘变得越来越重要。
港股引各路资金加仓 公募、险资积极南下
港股市场上周报收28439点，全周微跌0.17%。国企指数涨0.74%，报收于11644点；红筹指数涨0.01%，报收4396点。恒生一级行业方面，金融业表现较好，全周涨0.80%；原材料业和地产建筑表现稍逊，五日分别跌3.73%和1.79%。
从资金流向上看，上周南向资金日均流入16.61亿港元，其中港股通(沪)资金日均流入16.14亿港元；港股通(深)日均流入0.47亿港元。港股通(沪)10大流通股中，融创中国、中国平安、腾讯控股和工商银行均上榜5次；港股通(深)方面，中兴通讯、环球医疗和融创中国均上榜5次。
恒指从年初22000点一路攀升站稳28000点，涨幅已超过25%，屡创十年新高。港股的优异表现吸引了大量内地投资者。统计显示，2017年以来，港股通南下资金已超2200亿元，低估值、安全边际高的港股市场得到内地机构投资者越来越多的关注。
同时，由于机构投资者倾向于在全球范围内积极寻求可配置的大类资产，以避免投资过于集中而产生的单一市场风险，考虑到目前QDII额度有限，港股也成为许多大型金融机构，尤其是银行保险机构参与境外市场投资的首选。据业内保险机构人士介绍，保险资金、公募基金均积极运用港股通渠道加强资金的多元化配置。
基本面业绩为王 龙头企业强者恒强
分析人士指出，在基本面为王的时代，投资者在把握机会的过程中应该充分关注寡头垄断格局在很多传统行业的加速形成。富国基金(博客,微博)总经理陈戈不久前表示，A股上市公司的表现其实与GDP相关度并不是很高，目前的行业格局，不少上市公司龙头企业的盈利反而处在比较好的提升状态，这比经济过热时期很多行业一拥而上的恶性竞争格局要好得多。
方正证券(601901,股吧)任泽平认为，2017年四季度-2018年初经济将呈L型，需求侧偏平略有下降，但受坚决严格的供给侧结构性改革、环保督查等制约，新增产能难以释放，供求缺口有助于价格持续保持在相对高位区间，企业盈利持续时间超预期，将提升相关行业的估值。随着部分行业集中度提升、盈利持续时间超预期，周期属性下降，公用事业属性上升，将提升其估值水平。维持战略看多股市结构性牛市，机会方面，周期、消费、金融轮动。据其分析，未来股市逻辑的关键是产能出清加快，债市逻辑的关键是需求波动、货币松紧和监管进程。商品有短期调整压力，但从基本面和政策意图看，幅度可能不会太大，而且品种存在分化，弱需求+强供给的品种压力较大，强需求+弱供给的品种支撑力较强。
《投资快报》发自广州
