本报记者 倪伟
自两地市场互联互通以来，内地资金持续南下香港市场，南向日均成交额占主板日均成交额比重由不足1%，增加至逾10%。不断南下的资金必然改变港股市场的生态，非常明显的就是外资做空机构做空港股越来越困难。尤其是今年以来，被做空的几只股票除了辉山乳业还在停牌，科通芯城下跌，其余品种普遍上涨，而且部分股价还创历史新高。
市场分析人士表示，随着越来越多内地资金开始认识配置港股的必然性，外资享有对港股绝对定价权的日子日渐远去。
做空机构铩羽而归
在香港市场，中国平安是被卖空最多的股票，目前卖空金额为133亿美元。但截至上周五，今年以来中国平安股价攀升99.52%，金融技术公司S3 Partners估计，卖空者按市值计算的亏损超40亿美元。其次是网游和社交媒体集团腾讯，目前卖空金额为51亿美元。今年该股大涨103.63%，卖空者按市值计算的亏损逾30亿美元。中资房产股也导致空头损失惨痛，中国恒大和融创中国这两家高杠杆房地产开发商的股价今年出现了大幅上涨。
除了上述行业龙头外，今年上半年多家港股上市公司遭机构做空。3月1日，中国宏桥被做空。3月24日，辉山乳业被做空。4月25日，丰盛控股被做空。5月11日，瑞声科技被做空。5月22日，科通芯城被做空。6月7日，做空潮达到顶峰，一天内，连续两家港股公司敏华控股、达利食品被做空。然而统计今年被做空的股票的走势，除了辉山乳业还在停牌，科通芯城依然报跌，剩下5只股票都报涨，而且4只股价还创历史新高，3只还跑赢了恒指。就在11月上旬，中国宏桥刚刚赢得了一场多空之战，停牌半年多，复牌后股价5个交易日暴涨78.57%。
市场人士表示，香港市场是一个开放的国际化市场允许做空，一旦港股公司有任何蛛丝马迹，外资空头就闻风未动。虽然空头的成功率一度曾达到80%以上，但是从今年的战果看，情况在发生变化。从空方在港股市场压倒性优势，到多空双方实力相当，再到空方全面铩羽而归，多空之战的天平已经开始倾斜。而港股市场的生态得以明显改变，最大的因素就是源源不断大举南下的内地资金。
定价权争夺战格局生变
由于渠道限制，内地资金以前较少涉足香港市场，港股的定价权几乎都在外资手中。直至沪深港三地互联互通，局面开始转变。
自互联互通以来，南下资金每个月都保持净流入，而且每月流入规模显著增加。从港交所披露的数据来看，内地投资者大举进军港股市场自2013年以来就形成了明显的趋势，占外地投资者比重不断提升，现在每月港股通成交金额已是当年的数倍。机构也开始集中布局港股，根据证监会9月公布的行政审批流程统计，基金公司共申报了81只以港股为标的的基金，其中有61只是今年上报的。南向日均成交额占主板日均成交额比重由不足1%，增加至逾10%。
此外，近日市场热议的时隔12年国家将重启H股全流通试点，这意味着长期来看港股上市公司的价值将全面觉醒。
市场分析人士表示，港股市场上大部分都是内地上市公司，以前外资主导这些中国资产，习惯了打折，这种惯性思维是错误的，南下资金纠正了这个错误。二级市场资金不产生价值，只是价值的搬运工，所以根本还是中国资产质量过硬，价值过硬。从近半年持续流入公司就可以看到，南下的资金也是聪明钱，只是填平不合理的折扣价。目前港股市场上内外资多空交战的小型战役已经司空见惯，显而易见的是外资绝对的定价权日子已然一去不复返。而可以预见的是，随着南下资金的持续涌入，南下资金对市场的主导作用未来将越来越大。
