恒指过去一周反复回落，已降至两周低位约29000点附近。从形态上看，上周四意外缺口跌穿10天线，之后反弹乏力，现于20天线附近寻找支撑，上升趋势暂缓。目前技术初见转弱迹象，操作上暂宜先行观望，等待企稳信号。
外围市场方面，上周美股继续走出强势行情，三大指数均续创历史新高，尤其道指更首次突破了24000点关口。市场关心的税改方案取得重大突破，经济数据理想，整体乐观气氛保持良好。内地A股过去一周走势则持续偏软，沪指已连跌三周，退守半年线约3300点附近觅支撑，因为忧虑年底资金面紧张，市场情绪仍较保守。
近期港股两大领涨龙头腾讯控股及中国平安明显回调，给恒指带来很大压力，前者一度受美股科网股调整拖累，后者则受到内地股市影响，其它蓝筹股也均有不同程度下跌。在高位出现了下跌缺口，且并未有大的利空消息下，仅单纯的资金博弈，其实也会给短线技术反弹带来机会。大市交投方面持续活跃，港股日均成交维持千亿港元以上规模，衍生市场成交亦较为积极。因正股走势波动加大，衍生工具拥有较灵活操作机会，故资金参与热情高涨。认股证近日成交额逾200亿港元，牛熊证单日亦超过80亿港元。
恒指牛熊证资金流方面，截至上周四前5个交易日，恒指牛证获得约3270万港元资金净流入，熊证则出现约2610万港元净流出资金，反映资金倾向反手部署反弹。街货分布方面，截至上周四，看好资金仓位集中于收回价28500点至29100点之间，过夜街货相当约7840张；至于恒指熊证，街货分布较分散，收回价29700点至30300点之间的过夜街货相当约1890张期指合约。
行业资金流数据方面，期内较多资金趁低流入腾讯的相关认购证部署好仓，共计约4.73亿港元净流入金额；其次，平保的相关认购证亦获得约1.3亿港元资金净流入；另外，银河娱乐的相关认购证获得约3670万港元资金净流入部署好仓；反观，金沙的相关认购证出现约1270万港元资金净流出套现；同时，中资地产股碧桂园的相关认购证则出现约1360万港元资金净流出套现获利。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1个波幅点至16.4%，国企指数的引伸波幅上升1个波幅点至20.5%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约2.9个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.6个波幅点；港交所的引伸波幅下跌约4个波幅点。
过去一周大市波幅显著，权重股腾讯控股尤甚，令很多其相关牛证被收回。近日不少资金逆势部署牛证，而他们选择的牛证收回价均与正股现货价相差不远，在3%之内，杠杆达25倍以上。并且，这些牛证的街货量普遍都很高，部分更是100%售出，意味着这些牛证的价格会随着市场供求的力量而变化，较难跟足正股的价格变化。
选择牛熊证时，最重要的是从风险角度出发，即是从收回风险角度考虑，如果不能承担较高风险，或不能时时刻刻观察大市，应衡量个股的波动性，选择收回价与现货价距离较远的牛熊证。以腾讯为例，近日单日波幅平均逾3%，意味着日内部署时，选择的收回价至少也要与现货价距离3%以上，较审慎的可能选择相距6%以上的牛熊证作日内部署。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
