恒指于圣诞节前一周反复回升，回补了11月末留下的下跌缺口，反弹至29600点附近。从技术上看，恒指连续第二周反弹后，短期走势有所转强，如能顺势重返29600点之上，届时将有机会再次挑战11月高位30200点附近。
外围市场方面，美国股市近期高位整固，未见大波动，国会通过临时支出议案避免了政府停摆危机，但在圣诞节假期效应影响下，美股并未有太大波动。内地A股市场仍维持底部整固态势，大市交易清淡。
港股节前交易欠活跃，大蓝筹股走势亦偏软，多数处于横盘格局。不过，部分受事件刺激的个股却走出独立行情，如联想集团、蒙牛乳业、融创中国以及银河娱乐等，个股消息面引关注，股价波幅均明显放大，资金参与热情高。此外，最近尤为火爆的CAR-T疗法概念股亦是市场焦点，带动相关医药股也走出不错行情。上周大市日均成交减少至约850亿港元，反映节日因素。衍生市场方面成交亦有所收窄，认股证日均成交约120亿港元，牛熊证日均约60亿港元。
恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的前5个交易日，恒指牛证合共出现约5080万港元资金净流出，反观熊证则获得约6640万港元净流入，反映当前市况下资金仍偏向反手部署。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货分布渐趋分散，重心有所下移，收回价28000点至28800点之间有相当于约3190张期指合约；恒指熊证重心区域转为贴价，反映资金进取态度，收回价29500点至29900点之间的过夜街货相当于约2620张。
行业资金流数据方面，期内中国平安的相关认购证吸引较多资金净流入部署，合共约11642万港元，该股上周累计升幅近7%，强于大市。其它如中国中车(601766,股吧)及融创中国相关认购证亦获资金青睐，期间合共得到约2558万及1868万港元净流入资金。相反，腾讯控股相关认购证出现资金获利回吐，出现约10155万港元净流出，吉利汽车、银河娱乐及港交所认购证也分别见资金获利套现。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1个波幅点至14.9%，国企指数的引伸波幅上升0.9个波幅点至19.3%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅回落约1.8个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.1个波幅点；港交所的引伸波幅下跌约0.1个波幅点。
临近年尾假期，大市交易气氛清淡，波幅显著收窄。如计划利用权证做中线投资部署，宜留意时间值损耗及引伸波幅下跌风险，不宜选择年期较短、行使价较价外的条款。因这类权证的杠杆虽颇高，但若正股没有出现如预期般的大行情，只是在一个较窄的区间内整固，时间值损耗及引伸波幅回落将令权证投资回报大打折扣。而且持有时间愈长，愈大机会出现亏损。投资者如打算作中线投资部署，或可考虑利用牛熊证。牛熊证价格不受引伸波幅影响，而且时间值损耗轻微，适合持有时间较长的持久战。选择牛熊证收回价时，可根据本身的风险承担能力。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
