2017年的港股市场是一场大牛市，科技股涨幅惊人，部分港股投资基金回报令人眼红。不过，临近年末，港股市场也出现一些调整，随着全球货币政策收紧预期升温，2018年的港股投资机会有多大？牛市还能持续多久？接受记者采访的公私募基金经理认为，港股市场未来还将在宏观经济保持良好态势的背景下延续牛市，重点看好今年被低估的金融板块。
H 股机会多于A股
受益于企业基本面盈利改善和南下资金推动等的影响，2017年港股市场再次迎来“大时代”。截至12月27日，今年恒生指数累计上涨7597点，涨幅逾34%，创2010年以来最高年度涨幅，跑赢全世界大多数股市。港股涨幅超出很多人预料，但在基金经理看来，港股目前仍处于全球市场的估值洼地，2018年仍有望继续创出历史新高。
“我们三季度时仓位基本在90%以上，是因为我们非常看好A股和H股两个市场的表现。我们认为，在经济向好、资金回流新兴市场的背景下，H股和A股都有较好的投资机会，我们依然在H股上配置更多。”嘉实沪港深基金经理张金涛告诉记者。
张金涛表示，对港股市场进行重点配置的原因之一是港股比A股便宜；除此之外，从去年2月以来，其从历史规律和估值水平等判断，港股是一个中长期的牛市格局，可能会持续较长时间。
从估值来看，截至11月30日，恒生指数PE(TTM)为12.7倍。横向对比全球，香港市场依然处于相对低位，尽管近年来估值有所提升，但在世界各主要市场中依旧属于价值洼地。
即使是今年涨势惊人的科技股，其估值仍然被认为有继续上涨的空间。“目前来看，腾讯估值合理，上升空间无法确定。”美港资本执行合伙人陈龙表示。作为占港股市场整个市值10%以上绝对权重的个股，腾讯控股以超110%的涨幅扛起资讯科技板块乃至整个港股的上涨大旗，并在下半年推动部分“腾讯系”公司上市，掀起“新经济股”香港上市的大潮。兴业证券(601377,股吧)研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东在接受媒体采访时也表示，以腾讯为代表的科技股龙头不会因为中国GDP增速从6.9%小幅回落到6.6%而出现盈利大幅下降，他们的业绩动力来自经济转型。
此外，对于未来港股上涨的动力，张金涛表示，H股市场在背靠中国经济良好基本面以及资金回流新兴市场的情况下，估值继续修复，表现更加强劲。
金融股被低估
估值一直是机构投资港股的重要判断标准。就具体投资领域，公私募基金普遍看好消费升级、产业升级、医疗健康等方向，但提到最多的还是今年被低估的大金融。“我比较看好的方向是消费、医药、金融、制造、科技行业中真正有竞争力的优质企业。投资坚持精选优质低估的公司构建投资组合，就目前板块而言，整体被低估的有银行和保险板块，未来三年上涨空间大概率会翻倍。”陈龙告诉记者。
谈及被低估的原因，陈龙解释:“保险行业基本面成长强劲，相对目前的估价被低估。银行是由于未来三年资产质量转好、利润提升，目前市场估值太低。”
张忆冬也表示:“明年上半年，我认为性价比最好的依然是大金融，看好基本面改善且估值偏低的保险和优质大银行，首推保险股。因为长期来看，中国的寿险业正处于类似美国80年代的高速成长阶段，居民需求提升、寿险密度和深度提升空间大。中短期，具有核心竞争力的公司受益于"保险姓保"监管下竞争格局的改善。长债利率回升，2018年计提准备金压力下降，保险公司将释放利润。短期来看，中资保险股的估值在全球依然偏低。其次，继续推荐优质大银行，受益于不良率企稳和净息差见底，去杠杆环境下负债端和资产端有优势的大银行更受益，估值有望从不到1倍PB向上修复。”
对于港股保险股的投资价值，万家基金在其2018年投资策略展望中指出，近年来，受监管以及公司价值经营战略引导，优结构、重价值成为寿险公司经营的关键词，伴随保险消费升级以及个人代理人队伍的高增长，保险公司寿险业务新单保费保持较高增长，带动新业务价值率持续提高。另外，港股保险行业静态P/EV介于1.0－1.4倍之间，并保持EV内生15%的增速，无论估值还是未来增长都具备较强吸引力。同时，保险作为利率上行的受益者，其投资与避险属性兼备。
银华基金(博客,微博)绝对收益产品再扩容银华多元收益正式发行
回顾今年市场的两极分化与波动，深知投资者痛点的银华基金，正在积极布局以“取得正收益”为目标的绝对收益基金。银华基金旗下首只定期开放型绝对收益基金――银华多元收益，于12月26日正式发行。
此次发行的银华多元收益，在人员配置方面，将继续延续银华基金绝对收益团队的核心成员。拟任基金经理由同是银华多元视野基金经理的贾鹏担任。此外，还将由王智伟和孙慧共同管理，前者擅长股票投资，后者深耕债券投资多年，共同构成混合型基金最佳的股债双通复合背景。而在考核机制方面，也同样以绝对收益考核为主，年初制定收益目标，年末若达到或超过既定目标即为优秀。
引领“美丽中国”板块银河美丽混合全年领跑
年末A股市场震荡加剧，沪指自11月下旬一路下挫，在3300点左右徘徊。与此同时，“美丽中国”板块受政策利好影响，整体业绩仍旧不俗。其中，银河美丽混合A成绩尤为亮眼。根据万得数据，截至2017年12月13日，今年以来收益率高达48.37%，居于同类基金的前5%。
更值得一提的是，银河美丽混合长期业绩同样可圈可点。银河美丽混合自成立以来，累计收益率达127.3%，经历了牛熊市的考验。
建信基金姚锦:2018为结构性牛市龙头股持续受益
临近年关，2018年投资布局成市场热议话题。建信基金权益投资部总经理、建信龙头企业股票基金拟任基金经理姚锦认为，整体看，预计2018年经济增长波动不大，A股将继续按照经济转型方向演绎结构性牛市，持续看好龙头企业表现。行业龙头公司依靠自身内生动力增长的同时，在接下来有质量的宏观经济增长环境中将更加受益。在金融服务实体经济的大背景下，当优质企业成为助力宏观经济发展的有力支撑，宏观经济的发展硕果也将体现在优质企业的市场表现中。
展望2018年投资机会，姚锦认为，A股流动性仍将延续机构主导的特点，MSCI将额外带来约千亿元人民币左右的海外增量，机构特点将带动细分行业龙头优势持续，A股估值体系可能出现明显分层。
新华主题基金年度收益领先
在经历了今年以来持续性的结构性行情以及近期频繁的市场回调后，权益类基金收益分化加大。
面对市场的起伏不定，受益于国改催动的主题概念性结构行情，部分聚焦行业投资、追踪主题指数并讲究概念性价值投资的绩优主题基金获得了不错的业绩表现，如“权益投资专家”新华基金(博客,微博)旗下的新华泛资源、新华健康生活今年以来收益远超同类平均，新华泛资源和新华行业轮动成立以来，更以近200%的绝对收益，被银河证券评为五星优质产品。
