看好北汽，逻辑有二。一是对亏损资产剥离的预期；二是看好北京奔驰的优秀业绩，北汽的利润增长点来自北京奔驰。由于我国汽车行业消费升级、豪华品牌产品线持续下探、庞大中产阶层兴起等重要因素的驱动，预计2018年北京奔驰仍会会维持高速增长，2018年11月A级车量产后，会迎来更大一波增长。
「自主品牌的剥离预期」
北京汽车旗下有北京自主品牌、北京奔驰、北京现代和福建奔驰四个业务,新能源业务已经被独立出去。2017年前三季度，仅北京奔驰和福建奔驰实现销量增长，而北京自主品牌和北京现代销量分别大幅下滑。
北京汽车2016年财务报表业绩显示，全年营业收入超过千亿人民币，净利润达到115.36亿元，大涨八成。其中四大板块中的北京奔驰净利润就达到103.74亿元，意味着北京汽车2016年净利润九成来自奔驰，其他的北京现代、北京汽车自主品牌与福建奔驰仅贡献一成，如果剔除北京现代的收益，北京汽车自主品牌净利润为-27.449亿元。
直至2017年，连北京现代都无法拯救北京汽车自主品牌了。数据显示，2017年1至11月，北京现代累计销量达69.1万辆，同比降幅29%。而北京汽车半年报显示，自主品牌上半年的营业收入由去年同期的116.7亿元下降至84.24亿元，同比下降27.8%；净利润（含投资收益）亏损为32.65亿元。
这也意味着，在近3年半的时间内，北京现代自主品牌亏损达112亿元。
北京汽车自主品牌包括绅宝、北京、威旺和新能源（已独立，即将借壳上市）。从具体品牌销量来看，2017年上半年，北京品牌累计实现销量11.1万辆，同比下降45.5%，除了北京品牌“一枝独秀”，其余三个都在下滑。其中，绅宝由9.2万辆下滑至4.26万辆，威旺由9.36万辆减少至4万辆，而代表未来趋势的新能源也由1.51万辆下滑至1.22万辆。
今年，威旺品牌正式并入昌河汽车，并作为昌河汽车新能源汽车品牌，原有微车业务并入昌河汽车，自主品牌剥离亏损资产拉开序幕。通过2017年第三季度财报数据可知，800亿市值的北汽归母利润接近20亿，P/E为40倍，如果陆续剥离亏损资产，每年将减少30亿的亏损，P/E将会降到20倍以下，成为被低估的汽车股。如果考虑到北京奔驰未来的成长性，差别只有更大。
「北京奔驰的强劲增长」
虽然2017年中国车市与2016年20%的增量相比，整体增速放缓，但结构上呈现此消彼长的态势，有的品牌逆势高增长，而有的品牌呈断崖式下滑，二手车市场和豪华品牌销售增长强劲。
据一汽-大众奥迪的统计数据显示，今年1至8月，中国乘用车销量1367万辆，同比增长4.2%。同期，豪华品牌市场容量达到147万辆，增速13.7%，其中南方豪华品牌市场增速更高达20.5%，预计全年豪华品牌市场容量将超过230万辆。
波士顿咨询的研究报告显示，中国豪华汽车市场持续增长，到2025年，年销量预计将达到432万辆，尤其是售价25万元以上的豪华车，年复合增长率有望接近10%。
随着消费升级和豪华车价格平民化，我们可以发现，豪华车的中、低档车型（35-50万）正在以十分迅猛的势头占领市场，代表就是奔驰宝马奥迪（BBA）。2017年1-11月份，梅赛德斯-奔驰共向消费者交付560,154辆新车，同比大幅度增长26%（奥迪6.5%，宝马12%）同时这也是梅赛德斯-奔驰在中国市场首次实现销量突破50万大关。11月，奔驰的主力车型C级车、E级车及GLC车型延续了良好的发展势头，持续获得客户青睐。中国制造的梅赛德斯-奔驰车型持续占据总销量70%以上并保持了稳健的增长。
此外，北京奔驰发动机二工厂将于2018年正式建成投产，整车产能将实现70万辆/年以上，发动机产能可达90万台以上。此外，北京奔驰未来将投产1.3T发动机，以替代现款1.6T引擎。届时，奔驰准入门槛将进一步降低。
随着消费升级和豪华车价格平民化，我们可以发现，豪华车的中、低档车型（35-50万）正在以十分迅猛的势头占领市场，代表就是奔驰宝马奥迪（BBA）。2017年1-11月份，梅赛德斯-奔驰共向消费者交付560,154辆新车，同比大幅度增长26%（奥迪6.5%，宝马12%）同时这也是梅赛德斯-奔驰在中国市场首次实现销量突破50万大关。11月，奔驰的主力车型C级车、E级车及GLC车型延续了良好的发展势头，持续获得客户青睐。中国制造的梅赛德斯-奔驰车型持续占据总销量70%以上并保持了稳健的增长。
此外，北京奔驰发动机二工厂将于2018年正式建成投产，整车产能将实现70万辆/年以上，发动机产能可达90万台以上。此外，北京奔驰未来将投产1.3T发动机，以替代现款1.6T引擎。届时，奔驰准入门槛将进一步降低。
以上两张图，可以看出，奔驰在35万到50万区间的车型里，已经超过宝马，正在追赶1930年最先进入中国市场的老大奥迪。
同属北汽集团的北京奔驰和福建奔驰，销量占比差别较大，北京奔驰生产的C级、E级、GLA和GLC这四款车型销量远超福建奔驰生产的MPV车型，当然这也与车型特点有很大的关系。所以主力还是北京奔驰这块业务，年复合增长率能达到32%。
从以上统计数据可以看出，奔驰定价稍微较高的E级车和GLC的销量占比也在攀升，这无疑将对净利润的提升产生持续的正影响。所以北京奔驰这块业务，是北汽最有竞争力的业务，也是2018年看好北汽的最大原因之一。
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