恒指过去一周显著走高，上周四突破32000点，后继续寻顶，再创新的历史高位。同期国企指数表现强劲，周升幅超5%，已连续几周表现好于恒指，其中以中资金融股贡献颇大。从技术上看，恒指当前多条平均线组合仍在加速上弯，RSI指标虽超买，但多数以盘中的整固为主，主升浪保持良好。
外围市场方面，过去一周美股市场延续突破态势，上周五政府支出法案出台前，对于关门危机的忧虑虽一度影响市场情绪，但在利好经济数据及企业财报提振下，市场风险情绪仍相对高企。内地A股上周较分化，在大金融股的推升下，沪指一度逼近3500点，不过中小创板块则相对落后。A股市场氛围在继续改善，资金仍较集中于绩优白马股。
港股近期呈现强势特征，恒指单周跨越800点攀上32000点大平台，投资者对全年行情的乐观预期十分强烈，趋势的力量继续累积。上周以香港交易所、中国平安、建设银行及腾讯控股等大蓝筹贡献较多升幅，其它轮动蓝筹股则有涨有跌，按日消化整固需求。上周北水南下资金逾200亿元人民币，大市日均成交额更超过1600亿港元水平。衍生市场方面，认股证日均成交超过300亿港元，牛熊证成交更超120亿港元，连同正股市场的活跃程度一起大幅提升。
恒指牛熊证资金流方面，衍生资金通常乐于通过杠杆效应反向捕捉潜在的交易机会，截至上周四的前5个交易日，恒指牛证合共出现约1.2亿港元资金净流出套现，而恒指熊证即获得约2.5亿港元资金净流入部署空单。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证仓位主要集中在收回价30800点至31300点之间，相当于约4746张期指合约；至于恒指熊证，在大量被强制收回后，近期新增空单仓位主要集中在收回价32200点至32800点之间，相当约2059张期指合约。
行业资金流数据方面，上周友邦逆市回调，资金反而追入其相关认购证博反弹，至上周四的过去五个交易日累计约6060万港元资金。其它如中寿、中移动相关认购证亦见资金净流入部署多单，分别获得约4982万及3705万港元资金净流入。相反，上周腾讯股价创新高突破450港元关口，其相关认购证期内累计约1.8亿港元资金净流出套现，此外汇丰相关认购证亦有6400万港元资金净流出，以及表现较强势的博彩板块相关认购证亦有资金获利流出。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升1.1个波幅点至15.5%，国企指数的引伸波幅上升1.5个波幅点至19.4%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约0.5个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.5个波幅点；港交所的引伸波幅上升约6.9个波幅点。
买卖权证或牛熊证的投资者都必须知道，杠杆的高低反映了投资该权证或牛熊证时所需承担的风险的高低。杠杆愈高的权证或牛熊证，其投资风险便愈高，相反，杠杆愈低，投资风险相对较低。在选择权证或牛熊证时，投资者需要重点了解自己对风险的承受能力，选择适合自己的条款。以牛熊证为例，若行使价及收回价愈接近相关资产价格，即收回风险愈高，其杠杆便愈高；同时，如行使价及收回价等条款相近，财务费用较低的牛熊证，其杠杆会较高。须留意引致高杠杆的原因是行使价及收回价较接近正股现价，还是由于财务费用较便宜，如果是前者，投资者便要衡量牛熊证的行使价及收回价是否配合自己对正股后市的看法。
至于权证，以认购证为例，若行使价远高于正股价（认沽证则相反），代表权证愈价外，假设年期及引伸波幅相若，其杠杆愈高，代表其投资风险亦愈高。若行使价及引伸波幅相若，年期愈短的权证，其杠杆效应愈高，但时间值损耗急速，可能抵销部分因杠杆带来的回报。如行使价及年期等条款相近，引伸波幅高低也会影响权证的杠杆，引伸波幅较便宜的杠杆效应较佳。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
