在智通财经APP的一篇深度独立分析稿《李氏大药厂(00950)：一只被遗忘的潜力医药标的》影响下，李氏大药厂“潜力”俨然被激活，不仅引起越来越多的投资者关注，而且券商们也是忙慌手脚，评级“买入”、“持有”不间断。
吸纳了人气，股票成交活跃度自然能得到提升。二级市场数据显示，自1月12日以来，李氏大药厂放量暴涨，近12个交易日内，该股飞升52.27%，成交总量4566.35万股，涉及金额5.42亿港元。上次有如此大的成交量已是7个月前的事了。
行情来源：富途证券
正所谓人逢喜事精神爽，做啥都来劲。1月26日、29日，李氏大药厂趁着“热度”连发两大利好：一是“FDA批准的首只无针无痛的Zingo?获中国药监局临床批准”;二是“取得全球唯一上市治疗高血压药品的独家代理和销售权”。
两大利好也激动地让投资者炸开了锅，“这个Zingo真的市场很大，会是很重磅的药吗?”、“还没说几周，就连续大涨翻倍了，港股估值修复起来真的快。”、“港股就是这么神奇，涨到你思考人生。”……
正如投资者所问，Zingo是不是重磅?李氏大药厂能否凭借这两大消息继续修复估值?带着这些疑问，不妨还是先跟着智通财经APP去一探究竟。
Zingo?非重磅产品，但会得到CFDA厚爱
一个利好不够刺激，干脆联合来一双。这不，李氏大药厂带着“暴涨”姿态连发利好“狗粮”。
先说利好一：1月26月，李氏大药厂公告，旗下联营公司普乐药业其FDA批准生产及已获得香港卫生署批准及签发产品注册证，用于皮肤表层的酰胺局部麻醉剂的盐酸利多卡因无针经皮注射给药系统(商品名：Zingo?)，2017年12月正式获得CFDA的临床批准。
这个Zingo?(盐酸利多卡因)究竟有何来头?开头便涵盖了FDA、香港卫生署、CFDA，顿时便有一股“高级货”的气息扑面而来。据智通财经APP了解，Zingo?是FDA批准的首只无针、无痛的粉末注射系统，提供注射后13分钟即见效的局部镇痛;是用于静脉穿刺及静脉插管前局部镇痛的混合药剂，适用于3岁及以上小孩以及成人。Zingo?产品安全性和疗效确切，无全身暴露。临床试验已证明，使用Zingo?无针注射的镇痛效果和使用麻醉剂相比具有资料上的明显差别。
简单理解，就是一支可供3岁儿童以及成人使用的无针、无痛的粉末局麻药。
事实上，局麻药在整个麻醉用药市场中占据份额较小。据中国医药(600056,股吧)工业信息中心数据，2010-2016年，全国重点城市样本医院的局麻药市场趋于平稳，稳中有升，年均复合增长率为13.3%。2016年，样本医院的销售额为2.55亿元人民币(单位下同)，推算全国市场约为 9亿元人民币。
局麻药的上市品种较多，但市场均不大，主要品种市场趋于成熟。从样本医院的统计数据看，目前应用较多的为罗哌卡因、利多卡因、达克罗宁等，其中以罗哌卡因、利多卡因的市场份额最大，而Zingo?便是利多卡因的一种。
单说利多卡因，从2016年样本医院数据显示，其销售额为2823万元，但生产厂家比较多，比如济川制药，约832万元，占比29.5%;中国大冢制药，约350万元，占比12.4%;上海朝晖药业，约327万元，占比11.6%，且三家的剂型均是以注射剂为主。
与注射剂相对，利多卡因的复方制剂(如乳膏)因“无痛、无针”、有助于减少儿童注射疼痛和全麻所带来的不必要的风险，2016年，其本医院销售额为4208万元，略好于针剂，最重要的是，市场绝大部分握在北京清华紫光医药手中，属一家独大的格局。
无论是针剂、还是乳膏，市场销售额均未超过5000万元，而Zingo?从用法来看类似利多卡因的复方制剂，因此我们可以先将其归入后者，加之市场的竞争与整个局麻市场，李氏大药厂的Zingo? 算不上是特大的重磅产品。
不过，因为我国近年来加强了儿童用药的管理，并且2013年CFDA发布的《关于深化药品审评审批改革进一步鼓励创新的意见》中，“鼓励研制儿童用药”是作为一项措施被单独列出的条例，所以Zingo?临床过程必定会被CFDA重视，有望能走上“绿色通道”，最终补充到自己产品端，利好业绩。
阿利吉仑片或将在国内得到放量
再说利好二：1月29日午盘，李氏大药厂宣布成功与爱尔兰公司Noden达成协议，取得全球唯一上市的肾素抑制剂药物阿利吉仑片(Aliskiren)在中国大陆、香港、澳门和台湾的独家代理和销售权，适应症为治疗原发性高血压。
港澳台+内地，因为人口红利、老年化、慢性病管理等因素，任何一款产品都会充满市场想象力，何况是一款治疗原发性高血压的药物。
智通财经APP从市场一线数据了解到，国内目前主流降血压用药主要有利尿药(Diuretics)、β受体阻滞剂(β-blockers)、钙拮抗剂(CCBs)、血管紧张素转换酶抑制剂(ACEIs)、血管紧张素II受体抑制剂(ARBs)、复方制剂(FDCs)，其中，钙通道阻滞剂是我国降血压用药市场最大品类，2016年销售额约278亿元。
而此次李氏大药厂引进的阿利吉仑其实是诺华公司开发的抗高血压药物，是FDA批准的首个也是唯一一个直接抑制引起血压升高肾脏酶肾素的第二代肾素抑制剂，是一种口服有效的、强大的肾素抑制剂，2010年3月26日，CFDA批准阿利吉仑片剂在中国上市，目前片剂有150mg/300mg两种规格。2016年7月Noden成功从诺华手中将其收购。
但因为阿利吉仑作用于肾素依赖性，因此加大剂量给药只会延长时间不会导致血压骤降，与ARB(氯沙坦、替米沙坦)相似，未显示出优于ARB类药物的机制，也不能确切地显示出能防止心衰和对肾起保护作用的特征，所以在全球的销量上并未取得惊人数字。
尽管阿利吉仑全球销量不够亮眼，但随着国内对慢性病管理的重视，健康知识科普率不断提升，医疗保障体系不断完善，我国降血压用药市场表现出持续增长态势，2016年全国降血压用药的市场规模为809亿元，较2015年增长13%，市场的扩容无疑能让其得到释放。
另外，李氏大药厂还从Noden确认，阿利吉仑会在两年左右完成其产品的制剂生产商转移到该公司广州南沙基地，实现进口药本地化生产，如此一来，成本优势也将显现。
ROE位于同行平均值
除了有两大利好外，智通财经APP还发现，李氏大药厂的ROE(净资产收益率)也处于较好位置。
2007-2014年，该公司在自主专利产品和代理进口产品双轮驱动下快速成长，归母净利润CAGR高达52.4%;2015-2017则处于整固和投入期，净利同比增速较小，可ROE却较行业低位平均值14.43%高出2个百分点。
比市值近400亿港元的白云山(600332,股吧)(00874)、市值350亿港元的丽珠医药(01513)、282亿港元的四环医药(00486)、243亿港元的绿叶制药(02186)都要好。
为何单独说ROE，虽然投资者都知道看PE、PB，但不一定会在意ROE这一财务指标，可其实ROE才是一家企业价值衡量的关键，更是股票价格上涨的源泉。
举个例子，市场的同类型两家药企，两者的净资产都是10亿港元，但前者每年可以拿到2.5亿港元的净利润，后者却只能取得1.5亿港元的净利润，纵然二者都在赚钱，有净利回来。但前者的净资产收益率高达25%，而后者收益率只有15%，显然前者优于后者，ROE也更漂亮，最终映射到股票上，纵然回报率也会更好。
终上所述，在利好的刺激与原产品群的“修复增长”，以及在研新品的刺激，李氏大药厂无疑会获得较好的发展机会。
本文首发于微信公众号：港股挖掘机。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
