作者：炒股帮
「李嘉诚退休啦！ 李嘉诚退休啦！ 李嘉诚退休啦！」重要的事情要讲三次。相信刚过去的一个星期，香港最重要的财经大事莫过于此。长和系李超人退休前亦不忘为年轻人着想，他时常亦把「知识改变命运」挂在口边，勉励年轻人求知去增强自己是必须的，又指今时今日的「科技改变世界」，机会时常都在，要好好把握。
长江实业（00001）自1972年上市，经营至今46年，创造了一个财富增值的神话。上周五（3月16日）长和系的业绩发布会上，李嘉诚非常开心地对记者说：「若果由1972年开始持有长江的股票的股民，连同股息以今日市价计算回报约1,500倍，若将每次所得股息再投资于集团股票，至今回报可达5,000倍。」李超人欣然宣布5月10日的股东大会后正式退休，接棒人为长子李泽巨。根据过往他直接主理的长江基建（01038），主要从事基建项目，以固定收益为主，投资稳健项目，未来他儿子主政长和集团后，未必会出现李超人当年的辉煌事迹，例如向英资收购港灯（02638）、从汇控（00005）手上接过和黄（以往股票编号为13，合并长江后成为01113）股票，蛇吞象买卖的事件，相信很难重现。
撰文：曾子晴
摄影：杨远君、王敏如
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廉颇老矣！旧经济不如新经济
李嘉诚创立了自己的事业王国，是一个具有无穷冲劲和抱负的「创业者」，每日都想令企业急速成长，所以会不断寻找新的商机，愿意冒险作投资，例如当年李嘉诚每一次投资都系不断做杠杆，跟今天的内房地产商没分别，胆色过人，买卖时面不改容。但到今天，第二代掌舵人李泽巨只是一个「守业者」，若果太进取的投资失败了，他会负上很大的责任，所以他的投资取态较为保守，保留现金水平较高，倾向先卖出一些项目，才买入新的项目，从公司的债务水平可以看到，现时只是约6%。
那么李嘉诚退休，是否代表着甚么吗？纵然不少人认为李嘉诚「赚够」而荣休，亦有人说这是新旧经济转型的转折点，是一个划时代的终结。廉颇老矣！「悭妹」Vivian认为再美好的事，再优秀的人，亦有退下来的一天，商界认为他预感中港未来的经济发展衰落，因此将资产迅速转移到海外避险，亦有报道指出，李嘉诚的家族事业在欧洲的营收占全球比例约四成，而在中港的营收比例已经降至三成。
笔者认为，超人意识到投地发展地产利润有限，旧经济始终不敌新经济，继而在上年入股2,500万至电竞概念股雷蛇（01337），不少人以为他是科网高手，但可惜的是他不是科技人才，只是投资该公司，而不是管理该公司。而从后追上的正是当下亚洲区新经济的「表表者」──以腾讯（00700）马化腾及阿里巴巴（NYSE：BABA）马云为首的新经济体系。以腾讯为例，从2004年开始上市后，经过14年，股价由招股价3.7元（一拆五，成本只是0.74元）大幅飙升630倍（未有计算股息回报）至466.6元（以3月20日收市价计算）。可想而知新经济的威力非常大，对实体经济造成的影响。
马云：地产，末路狂奔
香港中原城市领先指数（Centa-City Leading Index）屡创新高，彷佛楼价只升不跌，但是有谁想到会这是末路的最后一程奔跑？新经济代表马云，言论惊人，在一个多月前，他在杭州举行的全球峰会上预言，未来房子就彷如葱，八年后，成为中国最便宜的东西。正正是因为他亦准备把房地产搬到网上，旗下的芝麻信用（信用评级平台），会为业主以及租客作评级，透过网上的评级，可以免除按金租房，未来更会发展到买卖房产不需要透过代理代劳，在三个月内，他预言会有十万人失业，房地产经纪也会成为首十个失去的职位，更大胆预言租金回报下跌，房地产便会成为一个不值得投资的资产，实体店将会消失。
租金回报率，香港只有2.24%。
施永青：网上平台烧钱抢市场
对于「去中介」言论，中原集团主席兼总裁施永青认为，香港的情况没有内地变得那么快：「因为内地钱多、傻佬多、梦想多！很多人话内地不够地皮， 都有人信！继而亦有人相信可以去中介进行网上交易。但是他们并不了解房地产市场，往往碰壁而回。」施永青表示，在内地有两个知名度高的房地产交易平台，一个是「搜房」，另一个是「房多多」，两间公司的运作是提供讯息给买卖双方进行交易，在资本市场上，他们亦想集资去中介，获取低佣金，但盛况只是昙花一现，钱烧光了就很容易面对倒闭。
另外一个活生生的例子，就是在国内规模宏大的房产经纪公司「链家」，先前发行60亿元债进行融资，再向租贷市场投放40亿元，增加市占率，变成国内最大分行。两年前，不少在线线下巨头陆续选择入股链家，但自从上年房地产业迎来史上最严调控，重资产模式的链家不得不关闭门店，缩减人力成本。而最近他们改变策略，有传他们宣布启用德佑品牌（开展特许经营业务），用于开展乙端中小中介加盟业务，未来三年内布局30个城市，开店5,000家的加盟目标。此举可以证明搞房地产是需要有互联网概念，但亦需要有实体店支持维持市占率。
一般人认为想稳占市场，必须要发展房地产，搞好地产就可发展金融其他项目，但他认为一间好的公司是需要专注发展本业：「呢行多 好多人，很多公司只是懂得烧钱，如何突围而出其实要够『专』，懂得去打铺海战术和人海战术。」
施永青：楼市不健康 但不会死！
店铺的收租能力一向是投资者最大的考虑，但近期租金下跌近一半，铺位出现低回报的迹象，施永青认为做代理能力有限，不能逆转大形势：「如果我们能逆转形势，我们就可以避免美国次按危机，成为英雄吧！」施生亦维持其一贯作风，讲出一番「玄」话来：「楼市不嬲有危机，有唔健康，但是不会立即死掉，因为现在市场资金仍很充裕，仲有机会升㗎！」当中的意思就留给读者们自己领会吧！
黄汉城：商铺租金大跌七成
至于美联工商铺行政总裁黄汉城（Daniel）认为，马云言论没有分对错：「每个人站在不同的岗位上说不同的话而已，有钱的人亦不能代表说的话是对，因为他不是全都知道。我认为网上世界跟实体店是互相帮助的关系，并不是完全的对立。」Daniel补充说，他有留意到，实体店有很多网店不能带来的感受，例如服务与体验，早年曾兴过一时的上门美容服务已经销声匿迹，因为没有足够的配套设备，所以告吹。
但无可否认电商对实体商铺确实有影响，尤其对中低档消费品（如H&M、A&F）时装零售店影响较大，尖沙咀的小型店铺租金下降幅度显著，但高档消费品例如钟表珠宝，一般消费者不会在网上购买高价奢侈品：「唔通买只劳力士，你够胆叫 网上送 ？」买砖头亦不是买一棵菜那么简单，饮食店铺并不能在网上经营，当然你可以在网上订餐。
2012年开始，一线街铺的租金不断下跌，跌幅达七成。经过多年的下跌，租金在今年终于稳定下来，铜锣湾及尖沙咀一线街铺的租金，很多经营不同行业的经营者也能负担，再不是千篇一律的金铺和化妆品店，而是食店和服装店，种类变得多元化：「近几个月，投资者入市意欲积极，认为最黑暗时期已过，买卖银码在1,000万至5,000万之间最为活跃，比较瞩目的地区包括元朗、九龙城，相反核心区的成交则较少，因为持货人不肯减价，租金回报率亦较低，不够吸引。」
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【后记】
有钱人等于懂得科技？
行政长官林郑月娥曾经说过，不想再错过另外一只阿里巴巴。在今年6月底，香港交易所（00388）公布可接受申请「同股不同权」公司在主板上市，将吸引不少企业来港上市。若大家有印象，苹果公司（NASDAQ：AAPL）始创人乔布斯（Steve Jobs）当年在公司上市后，亦曾被解除了研发部的副总裁职务，将一手创立的公司拱手让人，而最后因为苹果公司业绩走下坡，所以再次强势加盟苹果，令公司迈向高峰。由此可见一个成功的投资者并不是专业的管理人，尤其是新经济公司，所需要的人才，如研发人员是非常重要的！
