恒指过去一周大跌，前半周仍在31500点附近争执，其后连续两日高开低走，期间一度试图冲击32000点关口，但是欠缺足够动能，至周五终于随外围大幅走低，留下近千点下跌缺口。短线技术形态转差，若120天线约30000点关口无法企稳，则或有机会进一步向下寻觅支撑，回踩29500点或2月初低点29129点附近。操作上适宜谨慎参与反弹，等待企稳信号。
美股上周的跌浪由Facebook下挫并拖累科技股开始，其后美联储加息25个基点，并暗示今年只有3次加息，市场尚能表现平静。可是，接下来鲍威尔点名美股偏高，及特朗普签署文件对价值600亿美元的中国商品加征关税，市场避险情绪终于爆发，美股三大指数上周四单日跌幅均超过2%。贸易战一触即发，亚洲股市上周五普遍下挫，中国内地A股跌幅亦较大，沪指退守3100点附近。目前市场对全球贸易战的忧虑急剧升温，资金避险情绪浓厚。
回到港股市场，上周两大重磅股绩后均出现大幅回吐，中国平安及腾讯控股于业绩后股价相继下挫，给市场带来较大利空效应，资金纷纷效仿获利离场。至上周五贸易战阴霾再次笼罩市场，恒指早盘跳空低开逾千点，蓝筹股方面亦顺势扩大调整。消息面利空突袭，港股近日整固格局被打破，大市掉头回撤，短线需关注中美贸易分歧进展，若继续恶化，市场下跌空间或加大。大市交投方面，近日港股成交有所放大，上周五早市即突破2000亿港元。衍生市场方面，认股证日均成交上升到220亿港元，牛熊证成交近日也突破到百亿港元水平。
观察恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证累计约5965万港元净流出资金，恒指熊证则累计约2658万港元净流入资金。不过由于恒指日内波幅加大，不少贴价牛熊证近日均遭受了大面积的强制收回。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证主要分布在收回价30400点至31000点之间，累计相当约4413张期指合约，这些牛证于上周五早市即惨遭收回；至于恒指熊证，分布则相对分散，证明在上周五大市急挫之前，做空力量其实已经相对变得保守，收回价31900点至32500点之间累计相当约2533张期指合约。
行业资金流数据方面，截至上周四，虽然腾讯、平安绩后显著回吐，但是其认购证于过去5个交易日仍分别累计约3.6亿及9649万港元资金净流入部署反弹。相反，舜宇光学业绩后股价强势拉升，曾创历史新高171.6港元，但认购证累计出现约7125万港元净流出套现。其他兖煤、友邦及银河认购证也均有资金净流出避险。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅轻微回升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.6个波幅点至19.7%，国企指数的引伸波幅微升0.4个波幅点至22.9%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1.8个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.8个波幅点；港交所的引伸波幅急跌约3.3个波幅点；电讯股中移动的引伸波幅下跌约1.1个波幅点；保险股平保的引伸波幅微跌约0.2个波幅点；银行股建行及工行的引伸波幅均微跌0.4个波幅点；石油股中海油的引伸波幅均下跌1.2个波幅点。
正股现价愈接近收回价的牛熊证，其杠杆愈高，再加上市场力量的因素影响，牛熊证价格亦会较为波动，发行人倾向维持一个较大的买卖差价，以反映增加了的对冲风险。由于牛熊证若被收回会实时停止买卖，变相提早到期，故愈接近收回价的牛熊证，理论上，发行人收取的财务费用应该愈少，即是说，溢价应该愈接近零。为避免被收回后的计价时段内，正股跌穿(牛证)或突破(熊证)行使价损失全部投资金额，很多投资者都会在牛熊证被收回前沽货离场。一些街货较高的牛熊证，由于被收回前一刻的沽售压力较大，再加上投资者为求尽快悉数出售持货，一般都会选择直接以买入价沽货，故此这些牛熊证便较容易出现负溢价的情况。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
