本报记者 王蕊
3月27日，恒生指数冲击31000点未果，收于30790.83点，单日涨幅0.79%，回升迹象明显。分析人士指出，虽然中美贸易摩擦的范围、时间、级别难以预测，但港股上涨逻辑仍具有确定性支撑，贸易摩擦或许提供了良好的港股配置时机。
入场时点显现
受上周中美贸易摩擦消息影响，恒生指数应声下跌，市场忧虑情绪浓重。中银国际分析师朱启兵认为，此次中美贸易摩擦升级或持续一段时间，期间由于港股与国际市场联系更密切，受到的影响或更大。
光大证券(601788,股吧)海外市场研究分析师陈治中表示，贸易摩擦使得投资者的风险偏好受到影响，事件的进展会持续对相关产业以及全球投资者的情绪带来持续压力。
他指出，对港股市场而言，港汇压力越顶回落后，国际资金流入本有望逐步回升，但目前看来贸易摩擦风险将干扰和推迟这一进程。存量资金博弈格局下的港股市场对外部风险的抵抗能力大幅减弱，增量资金的继续迟到将意味着在前期轮动行情中涨幅较大，动态估值短期修复明显的板块将有后继乏力的风险。
机构投资者指出，此次下跌或为港股提供良好的入场时点。“港股较A股有较好的安全边际，国内经济乃至政策趋稳，中美贸易摩擦打压风险偏好，港股若再有一定幅度的下跌，将是较好的布局时机。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，从结构上看，估值较低的恒生国企指数、恒生中小型股指将相对占优。
恒生前海基金表示，港股回调提供了较好的买点。从全年来看，判断中美贸易摩擦不改变全球经济复苏的大背景，在经济复苏的利好下，港股仍然有上行的空间。
金融板块价值凸显
事实上，虽然目前基金经理普遍认为今年港股上涨空间不及去年，但仍具有良好的配置价值。恒生前海基金指出，得益于外围和自身良好的经济环境，企业盈利持续增长；互联互通机制下的“北水南下”趋势延续，国际资金也在持续流入；加上估值处于历史均值低位，驱动市场向好，港股中长期仍具有较强的投资价值。此外，叠加港股上市制度改革，H股全流通及A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数等事件影响，港股对机构投资者及海外资金的吸引力将会增强。
鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理崔俊杰日前表示，在南下资金和MSCI指数基金建仓的双重利好下，港股银行指数更具配置价值。首先，每日港股成交中南下资金的占比约10%至15%，对港股的影响力逐渐增大，A股的力量和投资逻辑会逐步影响港股。其次，港股市场每月资金均为正流入，一定程度上显示海外资金在回流港股。此外，人民币汇率企稳、企业盈利改善、港股相比A股折价较多等因素也都利于港股。
崔俊杰表示，港股中银行属于权重板块，很受保险和银行理财等资金青睐。随着经济企稳和企业盈利改善，商业银行不良率可能已经见顶。此外，A股加入MSCI成分股中，银行股占比较高，对A股和港股都是有利因素。
陈治中指出，港股金融中特别是银行板块重点公司2017年业绩增长较快，届时估值将进一步消化，相关标的的权益及红利回报水平更具吸引力。因此，尽管金融蓝筹因指数关联性难免受大市波及，但大幅回撤后的内生价值仍具吸引力。
他建议利用市场回调积极配置中资金融蓝筹标的，存量博弈和板块轮动中积极关注地产、能源和交运板块的机会，以及不断获得利好助推的医药板块主题性投资机会。
