从走势上看，月初在博鳌论坛的利好刺激下，恒指走了一波反弹行情，但特朗普对叙利亚的空袭、对中兴通讯的惩罚及对华为的调查再度引发市场调整，恒指一度跌破30000点大关，月末在资管新规及港股制度变革利好下有所回稳。
从市场表现看，权重股继续表现偏弱，特别是腾讯控股(00700)出现破位走势，重灾区就是受中美贸易摩擦影响的消费电子类，如舜宇光学(02382)、瑞声科技(02018);5G类：长飞光纤光缆(06869)及软件类的中国软件国际(00354);汽车类：北京汽车(01958)等。
表现较好的主要有国产替代芯片类的华虹半导体(01347);医药类：如白云山(600332,股吧)(00874)、中国中药(00570)、华润医药 (03320);电力板块的龙源电力(00916)、金风科技(002202,股吧)(02208);水泥类的海螺水泥(600585,股吧)(00914)、华润水泥(01313)、中国建材(03323);另外就是大消费类的都市丽人(02298)、莎莎国际(00178)等。
5月港股波幅大?或许出现变盘
展望5月港股的走势，智通财经APP认为其走势或许会走得比较极端，波幅会比较大，或许会出现变盘的情况。重点观察三大风险因素：
首先是中美贸易谈判在月初举行，对于这次谈判特朗普是很认真的，派出了强悍的鹰派团队来谈判，他期望能达到效果，但中国方面显然比较冷静，静待特朗普出招。智通财经APP认为，一次性解决问题达成和解的可能性恐怕不是很高，当然谈判对于加强沟通缓解紧张气氛肯定是有好处。总体看依然会反复。
其次是伊朗问题，美国方面给出了最后期限是5月12日，如果伊朗方面没有整改的话，美国很有可能会退出伊核协定，从而对伊朗实现新制裁，这必将又是一个大的风险点。
最后是美股的走势，如果美股出现破位下行的话则对港股产生很大的负面压力。
当然也要看到一些好的因素：
在国际形势动荡不安的情况下，中国方面正在不断释放一些利好来支持股市，如养老金的入市、加大外资进入、更大力度的开放;
港股方面的制度变革，不断吸引优质企业来港上市等等;
其他催化因素有：5月初，一年一度的巴菲特股东大会召开，每年巴菲特股东会都是市场关注的焦点，相关题材预计会有所炒作;
另外，注意美朝峰会顺利的话有望在本月举行，一旦达成协议，则对半岛乃至亚洲都是较大的利好。
总体来看，5月的市场波动会比较大，如果中美谈判顺利，港股则有望上破32000点，如果不达预期则继续考验30000点大关。尤其要注意5月中旬这个时间节点，小心会出现变盘走势。30000点大关依然是重中之重，这个点位不能破。
5月投资策略：回避中美贸易摩擦品种 全面转向内需
回顾4月十大金股，再度表现抢眼，恒生指数同期最大涨幅 2.92%，智通十大金股平均最大涨幅7.75%%，继续远超大盘。具体如下，4月十大金股月度最高涨幅：华润医药 (03320)涨15.93%、中国建材(03323)涨12.84% 、中集安瑞科(03899)涨9.55%、世茂房地产(00813)涨9.32%、中国软件(600536,股吧)国际(00354)涨9.24% 、先健科技 (01302)涨7.04%、中国通信服务(00552)涨5.35%、中银航空租赁(02588)涨4.2% 、粤海投资(00270)涨2.03% 、富力地产(02777)涨2% 。
考虑到五月的最大变量在于中美的贸易谈判，智通财经APP认为很难去预判最终的结果，但无论如何，在这种不确定性风险没有解除之前，保持灵活的应对是明智的。因此智通财经APP认为，尽量回避中美贸易摩擦的品种，重点方向还是要转向内需的品种，重点配置的防御型是医药、大消费、公用事业、物流及石化等行业。具体如下：
医药类： 康哲药业(00867)、联邦制药(03933)
大消费： 安踏体育(02020)、IMAX中国(01970)、神州租车(00699)、红星美凯龙(01528)
公用事业： 港铁公司(00066)、港华燃气(01083)
物流类： 嘉里物流(00636)、深圳国际(00152)
石化类： 中石化炼化工程(02386)
详细清单如下：
康哲药业(00867)
2017年康哲药业的业绩实现高增长，费用控制得力。展望未来，公司目前的重点产品波依定、新活素等仍将继续为业绩增长贡献动力，前景光明的研发管线有望为公司股价攀升提供契机。
联邦制药(03933)
公司中间体与原料药价格上涨带动销售收入与利润率提升; .胰岛素产品销售情况较好，重组人胰岛素获得5.03亿人民币收入，明显好于去年同期。2017年5月上市的甘精胰岛素上市后销售情况很好，已经获得2190万人民币销售收入，胰岛素产品带动制剂业务收入提升。预计公司现有产品将维持较快增长，公司原料药业务将继续受益于环保限制导致的行业集中度提升，预计用于抗菌药的中间体产品6-APA(占2017年收入15.2%)价格将维持高位，而公司其他原料药产品也将受益于行业优胜劣汰。
安踏体育(02020)
安踏新的物流中心有望于2018年二季度投入运营，届时公司产品交付周期有望缩短，公司生产安排有望更加灵活，从而缓解补单采购成本压力。考虑到2018年有较多的国际体育赛事，公司可能会开展较多的品牌推广活动，因此公司在广告以及促销方面的支出预计将有所增加。高端品牌销售额贡献逐渐增加，公司毛利率有望提升。
IMAX中国(01970)
IMAX中国是由IMAX(IMAX.US)分拆出来的，是一家在大中华区从事设计和销售IMAX影院系统的娱乐影视技术公司，收入和IMAX影片的票房直接挂钩。《头号玩家》的成功直接反应在IMAX中国的股价上，4月至今该股明显跑赢大市。五月份，一些好莱坞大片将在中国发布，包括《复仇者：无限战争》、《死侍2》等。这些影片有望获得出色的票房表现，强大的片单有望成为IMAX中国股价催化剂。
神州租车(00699)
在经济改善和旅游需求强劲增长推动下，2018年中国汽车租赁行业将持续增长，车队租赁需求有望企稳，2018年神州租车的脚步不会停下，除此之外，还将于Q2在全国上线“汽车分时共享服务”，进一步提高车辆利用率，提高盈利能力，随着业绩的改善，市场预期也会进一步正面。
红星美凯龙(01528)
近日，红星美凯龙成为苏宁“智慧零售+X”计划中首个战略合作伙伴。北京苏宁易购线下实体门店、大数据、金融、物流、售后等服务资源成为双方合作的基础，延伸红星美凯龙服务触达深度，缩短品牌商与消费者距离。在行业快速发展，线上线下一体化效果明显，自营+委管双轮驱动且后续储备充足的情况下，红星美凯龙发展态势良好。
港铁公司(00066)
公司最近获澳门特区政府批出协助澳门轻轨系统(乙水)仔线的营运及维护服务合约。该轻轨线全长9.3公里，共设11个车站，将采用全自动无人驾驶的胶轮列车系统，预计明年通车。有关的营运及维护服务合约为期80个月。港铁的服务范围涵盖通车前测试及启用系统、列车服务的日常营运，以及列车、信号系统及基建设施的维修保养。合约总金额58.8亿澳门元(约57.1亿港元)。
据报道，国家发改委预料最快于下月推出粤港澳大湾区规划方案，港铁主席马时亨接受专访透露，港铁在大湾区发展活跃，除了营运深圳和澳门的铁路项目之外，港铁正跟不同城市洽谈：“大湾区好多城市都想港铁入去。”包括广州、顺德、佛山、珠海、南沙等地，都有铁路公司及发展商表 ，对港铁物业加铁路模式深感兴趣，他相信未来港铁在大湾区会有很大的合作空间，如有项目成熟会适时公布。
港华燃气(01083)
公司去年业绩表现强劲，销量增长及成本管控得宜，抵销毛利率压力，派息同比增25%，派息率30%。预计2017-2019年盈利复合增长率可达14%，管理层富有经验。于增长展望好转的情况下，目前估值偏低，净利润有望提升。
嘉里物流(00636)
公司为国际大型第三方物流服务供货商，截至去年底，集团管理之物流设施组合面积4,500万平方尺，其中2,300万平方尺属自置物业，有助为客户提供多元化和度身订制之解决方案，提升竞争力。另外，集团在香港成立嘉里医药，增设符合生产质量管理规范认证的全新二次包装设施，并获世界卫生组织就药品仓储、配送及二次包装服务签发优良运销规范认证，有望受惠医药和保健行业的高速发展。
深圳国际(00152)
集团的“深国际城市综合物流港”已在二十个重要物流节点城市布局，项目拓展至二十二个，全国网络布局初步显现。其中已投入营运及试营运的八个项目的首期出租情况理想。前海项目方面，集团将积极推进前海余下地块土地置换补偿协议的签署工作，适时获取余下土地增值收益，加快推进首期项目的建设工作，销售及营运价值将于未来数年突显。梅林关项目已通过引入知名地产开发商为项目代建正式开工建设，预计在2019年开始产生收益;受惠于近年深圳地区的土地价格大幅上升，项目的价值将可进一步提升。
中石化炼化工程(02386)
公司今年首季新签订合同总值为268.82亿元人民币，较截至去年同期的57.99亿元增加了363.6%。当中包括，与中科(广东)炼化有限公司签订了中科炼化一体化项目炼油、化工和动力站部分EPC总承包合同，合同金额总计为195.32亿元;与沙特基础工业公司(SABIC)签订了沙特SABIC GAS Phase-9空分项目EPC总承包合同，合同金额约为人民币17.56亿元;及与英国Petrofac公司签订了科威特新建收集中心(GC-32)项目施工合同，合同金额约为人民币8.67亿元。新订单的稳健及憧憬毛利扩大，预期集团毛利率及纯利均有改善。
文/ 万永强 (智通财经研究中心总监)
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