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近日，上海K-12教育企业尚德启智向港交所递交了初步招股文件，保荐人为法国巴黎银行。
此前，尚德启智还特意发布公告，声明其旗下的“上海尚德教育投资发展有限公司、上海尚德实验学校、上海尚德教育培训中心”，与频频出现在地铁宣传中的“尚德机构”没有任何关系。而尚德机构已于今年2月在美股上市。
那么，尚德启智是一家怎样的企业？
学费增长30%，还将递增
据了解，尚德启智的董事长兼行政总裁为姜晓勇，持股55.214%，执行董事兼副总裁为姜海洋，两人为父子关系。尚德启智算是一个家族企业。
尚德启智最早于2003年在上海创办第一所尚德实验学校，截至目前，其在境内旗下有尚德投资、尚德实验学校、尚德幼儿园、尚德康桥幼儿园、尚德敖汉幼儿园、尚德坤庭幼儿园、培训中心等机构（或公司），其中最出名的尚德实验学校为涵盖小学、中学、高中及融合课程的民办教育机构，于2003年9月开始运营。而今，尚德启智还计划于马来西亚建设新校区。
尚德启智旗下的学校收费在上海地区属于中高端水平，被外界称为“贵族学校”。
根据招股书，截至2018年4月30日，尚德启智在校学生总数为8781人，教师825名。
《国际金融报》记者查询其2017年招生简章，2016年尚德实验学校初中学费为21500元/学期/人，小学学费为20000元/学期/人(2017 学费以政府部门批复为准，住宿及伙食等费用按教育与物价部门核准后的标准另行收取)。
而招股说明书显示，2017-2018学年，对基础教育课程新入学的学生，尚德实验学校小学、初中及高中每人每学年收取学费分别为6万元、6.4万元及6.8万元。对于IB课程（国际预科证书课程）新入学的学生，小学、初中及高中三阶段学费分别为12.8万元、13.6万元及14.8万元。幼儿园新入学学生2017-2018学年每人每月学费一般介于2000元-9500元之间。
另外，招股说明书中称，尚德启智从2019-2020学年开始，对于新生将提高尚德实验学校及幼儿园的学费，增幅约为上一学年的30%，此外，其还将在相关部门批准的情况下，适时提高学费，学费预计每两年增长20%-30%。尚德启智表示，“尽管在上海类似校园或民办教育服务供应商中，我们的学费最高，且我们数次上调若干学校学费，但我们认为高学费及学费上调不会对我们的声誉有不利影响，或减少我们的在校人数。”
有意思的是，记者采访了几位学生家长，他们表示，上海尚德实验学校的确很有名，招生人数多，且很快就能招满，但他们恰恰是因为其招生太多，一个班级的平均人数超过40人（有说超过60人），才未选择该校。
“钱不是问题，但是孩子要接受更加有针对性的教育。”一位家长如是表示。
高收费带来的是高收入，尚德启智认为，其盈利能力部分取决于能有效控制销售成本及开支的能力。而由于其控制开支和逐年提高收费，尚德启智的毛利也是逐年递增。
2015年-2017年和截至2018年4月30日的4个月，尚德启智的收入分别为2.76亿元、3.6亿元、4.92亿元、2亿元，净利润分别为5880万元、6758万元、7648万元、3563万元，逐年递增。其中学费带来的收入占总收入的82.8%、84%、84.9%、85.6%及87.8%，占比渐重；寄宿费占同期收入总额的9.2%、8.1%、5.9%、6.6%及5.3%。
2015年-2017年，尚德启智毛利分别为1.39亿元、1.69亿元、2.09亿元，毛利率分别为50.3%、46.9%和42.5%，在类似的地区性民办教育机构中属于较高的一类。当然，专注于学历教育、职业教育的互联网教育公司尚德机构毛利率更高，2016年、2017年的毛利率高达83.1%、82.5%。
教育行业上市前景
近年来，由于看到境外上市是一条具有可行性的资本化道路，不少教育机构尤其是民办教育集团纷纷开启了境外上市之旅。
据了解，目前尚在港股排队上市的教育企业还有华立大学、沪江、宝宝树和新东方在线等，而与尚德启智类似的民办教育机构则有四川博骏教育、河北21世纪教育、湖南科培教育、河南春来教育、四川银杏教育等。
一位证券从业人士对记者表示，港交所改革后，其开放性吸引了许多公司，许多内地民办教育集团虽然有顺畅的资金流，但也希望扩大影响力。当然，更多的教育机构是需要资金，以便在激烈的竞争中夺得市场份额。
不过，即使上市成功，教育类企业的资本之路也未必一帆风顺。
2018年3月，尚德机构成功在美国上市，然而，其上市当天就跌破发行价，最终收盘价为11.1美元，此后，尚德机构的股价持续低迷，近期股价在6美元上下波动。
8月1日，上市第二天的博骏教育股价逆势下跌，高位跳水，连跌三日后，目前维持在2.47港元左右，发售价每股2.36港元。
8月3日，希望教育集团有限公司(以下简称“希望教育”)正式在港交所挂牌交易，开盘价1.92港元(发售价每股1.92港元)，开盘首日破发，目前股价在2.16港元左右。
根据弗若斯特沙利文报告，上海民办K-12教育市场按学生人数计，五大民办基础教育集团约占市场总额的10.9%，尚德启智位列第二，约占市场份额的2.2%，最大参与者A公司约占市场份额的4.7%，其他大型参与者B公司、C公司及D公司分别约占市场份额1.6%、1.2%及1.2%。换言之，上海89.1%的市场被千万家教育机构瓜分，而尚德启智尚未取得明显优势。
业内认为，中国教育市场的确在快速发展，但呈现出高度分散和地域性的特点，这给予各大教育机构极大的压力。
此外，上述证券从业人士指出，目前，在线教育逐渐打破了线下教育的格局，竞争态势越发严峻，“而且，从长期来看，中国人口出生率的走低是必然趋势，（不考虑教育消费升级的影响）这个行业不可避免地会出现颓势”。
那么，赴港上市的尚德启智未来能够呈现怎样的经营业绩和资本成绩，则要看其上市后的表现了。
