作者 | 特斯
22日小米集团(1810.HK)发布了2018年中期业绩，并于23日上午于香港举行中期业绩会。小米集团董事长兼首席执行官雷军、首席财务官周受资、集团副总裁兼质量委员会主席颜克胜出席了业绩会。
根据半年报的数据，小米2018年上半年收入796.48亿元(人民币，下同)，同比增长75.4%；经调整利润38.16亿元，同比增长62.2%。Q2单季度收入452.36亿元，同比增长68.3%，环比增长31.5%；Q2经调整利润21.17亿元，同比增长25.1%，环比增长24.6%。
公司分别从"创新"、"AI+IOT"、"质量"、"效率"四个方面阐述了公司在上半年的进展，其中"质量"是小米特别强调的部分。按2018年今日头条3.15期间做的10万人次的智能手机满意度调查，结果显示报告小米满意度排第一。同时从数据来看，小米上半年在质量方面有显著提升，智能手机全球维修率下降20%，中国智能手机故障咨询率（故障咨询量/在保设备数）下降28%。根据第三方数据，小米在印度售后满意度全行业排名第一。
手机业务方面，公司Q2单季度智能手机分部的收入约人民币305亿元，同比增长58.7%；智能手机销量达3200万部，同比增长43.9%，按照IDC的资料，小米是全球前五大手机公司中增长最快的公司。
公司从去年开始就强化中高端手机的地位，Q2季度小米中国区手机单价ASP增加了25%。同时公司继续推行线下渠道拓展和下沉，在主要一二线城市已经有400多家小米之家，在更小的城市有300+的小米授权店，截止2季度底搭建了超过3.7万个直供点，覆盖中国300多个城市，2000多个县，是渠道下沉的重要策略之一。同时在印度8个城市线下市占率第一，印度线下市场总体智能手机市占率超过20%。
另外小米海外市场Q2收入同比增长151.7%至164亿元，占总收入的36.3%。根据Canalys数据，Q2小米在全球25个国家和地区跻身市场前五。比如在小米手机印度市占率从去年Q2的18%增长到今年Q2的30%，连续四个季度稳居市场份额第一。在印尼（印尼2017年底人口为2.64亿，人口数量仅次中印美）小米出货量排第二，市占率由8%增长到23%，同比增长283%，只差第一名三星1pct。
欧洲的市场由三个部分构成，分别是俄罗斯及独联体，东欧和西欧。最近重点扩展西欧，西欧的智能手机出货量也同比增长超过2700%。可以看到公司海外市场增速持续高增长，而且快速渗透到世界上人口体量最大的几个国家，包括印度印尼，未来的增长空间还是很大。
IOT和消费类业务这块，品类有序扩张，AI全面赋能，销量同比翻倍。IOT和消费类业务上半年销售额104亿，同比增长104.3%，其中Q2中国区里小米电视销量达到第一，全球电视销量同比增长350%，同时Q2季度智能电视进入印度市场，增长迅速。
小米AI音响小爱音响发布一年以来累计唤醒次数超过20亿次，AI智能助理"小爱同学"在7月底月活也超过了3000万，同时AI加持小米手机拍照体验，小米8 DxOMark评分高达105分。另外公司正式开源小米移动端AI深度学习框架MACE,专门为移动设备优化深度学习，让开发者在移动端更高效的开发AI应用，截止6月底，链接IOT的设备数超过1.15亿台（不包括小米手机和笔记本），环比增长15%；拥有5台小米IOT设备（非小米手机和笔记本）的用户数量超过170万人，环比增长19%。
互联网服务这块，MIUI月活持续增长，ARPU继续提升。公司互联网服务收入40亿，同比64%。收入主要分为两大类：广告占大头，收入25亿，同比69.6%，增速如此之快主要是两个原因：一是MIUI月活持续增长，MIUI月活于2018Q2达到2.07亿人，同比增长41.7%；第二个原因是季度ARPU从去年16.6元增长到19.1元，用户价值逐步提升。
投资业务这块，生态链拓展，参股公司陆续上市。截止8月22日，公司投资了接近220家公司，其中大概100家IOT和消费量公司，其他是互联网公司。投资的公司中有4家已经上市，包括51信用卡，爱奇艺，bilibili，华米，另外美团和趣头条也已经正式交表。
Q&A环节
Q1、上市以后的公司最大变化是什么？
雷军：我参与创办第一家公司金山软件2007年上市，我对上市以后公司的变化很清楚，最大的变化不是在于账面多了几十亿的美金，而是在于公司内部系统化管理和更稳健的经营。我们上市之后开了两次会议，第一次的结论是"品质管理"，品质管理好了小米基本立于不败之地。
第二件事是公司创立了8年半的时间，我们如何接下来的10多年时间里保持和过去一样的创新和活力？这是我们上市以后面临的真正的挑战。上市以后怎么梳理系统化的管理，怎么进行大规模的组织结构调整，怎么进行人才队伍的梳理，使我们未来3-5年保持持续的创新动力(310328,基金吧)和组织建设活力，我们正在进展之中。
Q2、和格力的赌约是否还有效？小米想在白电这个市场上占据什么样的位置？
雷军：格力是中国非常优秀的制造业企业。我们7月份发布了米家的智能空调，目前消费者对我们的空调非常满意。决定做空调和正式发布这个产品用了2、3年的时间，我们希望用更长的时间一点一点来做。
我们最骄傲的是，小米电视Q2同比增长350%，连续三个月中国市场第一，这是小米从手机到小家电再到大家电的成功。大家电有安装、运输、维修各种复杂度，而且整个生命周期很长，比如电视是7年左右，空调可能更长。这些对于我们自身的能力、对行业规律的掌握、消费者对我们的信任都到了一个新的程度。
小爱同学这套AI系统对于IOT是个巨大的颠覆，把所有的智能设备全串在一起了，以前我们是用app来打通的，现在通过语音来打通，对于整个IOT的增长带来强劲的动力。因为这个会产生网络效应和粘度，我们现在提供total solution，从你的窗帘到门窗我们都有解决方案，但是过去我们没有做套装而已。小米的优势是AI，我们6年前就做云服务，很早开始做大数据，有这两个基础，我们做AI相对容易；第二是我们有终端，小爱同学给我们IOT业务带来了巨大的增速，现在IOT处于爆发期。
Q3、如果小米要做到手机国内两年之后翻一倍，需要抓住哪些机会？
雷军：小米刚上的两年，面对同样强大的对手，两年半就成了中国第一，世界第三，这是巨大的创新和颠覆。现在中国前五大手机产商出货量占市场82%，剩下的友商实力都很强。
第一是中国手机进入了"全能冠军争霸战"，没有一剑封喉的招式，不仅要优点，而是要没有弱点。大的原则是我们要夯实基础，守正居奇，这是我们重要的工作。我们要全方位捕捉我们的能力：创新，交互，品质管理，长期研发，组织建设和活力。
第二是调整产品结构，增强中高端产品竞争力，我们Q2的ASP提高了25%，把我们国内的均价加上增值税就是我们的平均的零售价，其实已经超过了1500了。
第三是我们的弱项是线下网络建设，难点在于"高效率"，百分之十几的费用就能搞定的，小米第二季度县级的授权店大规模建设，第三季度的数据我现在不方便讲，会取得决定性的进展，我们已经进入了3.7万个乡镇。
最后我认为"感动人心 价格厚道"的产品是王道。二季度我们是全球增速最快的主要手机公司，3200万支，我们的交付能力也上来了。解决交付和品质对于互联网background的难度很大。
Q4、手机ASP提升对于出货量有什么影响？新进的用户买得起更贵的手机，中互联网收入的角度来讲，这些用户是否更有价值？
周受资：我们在中国区的量已经很大，基本上MIUI已经覆盖整个人群，我们通过大数据是有看到一些高ASP的用户ARPU略高一些，不过这个相对而言比较早期。
出货量这块，我们今年首要目标是站稳中高端手机的份额，二是高效线下渠道下沉，高速手机出货量的增长不是我们优先目标。
Q5、硬件部分海外和国内的毛利率上是否有差别?第二季度硬件GM下滑，但是ASP也是提升不少。
周受资：毛利率下滑和产品结构没有太大关系，主要原因是汇率。中国市场收入主要是人民币，印度主要是印度卢比，其他的海外市场主要是美元，但是占比相对较小。
过去半年美元兑人民币、卢比是持续升值的，这对我们毛利造成一定的压力。应对措施是我们全方位提升了我们总体的效率，所以我们的总体净利率符合预期，下半年我们会关注这一点。在我们可以选择快速增长和保持毛利率的前提下，我们优先选择快速增，我们相信这样才能带来长期的价值。
附录：8月22日小米业绩电话会议
Q1、小米智能手机在国际上扩张的策略是什么？未来下一个目标在哪一个趋势，在印度的增长明年还能持续吗？互联网服务收入如何扩张？和长和的合作情况如何，长和在欧洲市场帮助小米达成了多少目标？
周受资：在二季度的时候，我们国际增长速度150%，智能手机排进了前5，本质是我们要坚持做感动人心、价格厚道的产品，这个理念受到全球米粉的欢迎。在印度我们不只有智能手机，也开拓了电视的业务，后续带来更多更好的小米产品，我买也开始试点印度的互联网的服务，印度的渠道下沉和小米网络的搭建都在持续进展，所以把中国的前三项在重要的国际市场再复制一遍。
关于区域，除了印尼、印度进展很好，我们的西欧市场也不错，同比增长2700%，尤其是法国、西班牙和意大利进展非常好。
我们提供互联网服务的本质是要提高整体用户的体验，我们坚信只要提供很好的服务，变现是必然的。我们在二季度，互联网服务的增速超过了60%，还是保持了迅速的增长，我们觉得后面的可持续增长的机会还是很大。此外，我们在国际市场也开始提供互联网服务给我们的用户，我们很乐观，但是这也需要时间。和长和的合作主要围绕欧洲运营商的合作，合作非常良好。
Q2、在印度这种成熟市场如何做互联网服务，海外的零售是和长和合作还是自己开小米之家？在印度提供什么样互联网服务呢？
周受资：印度总体的移动互联网用户群正在快速增长，我们相信小米在这方面还是有一点的贡献，主要因为我们提供了质量非常好又便宜的产品。印度和全球一样都有互联网需求，只要把服务提供好，全球互联网公司在印度赚钱都可以实现。关于欧洲的拓展，我们进入的比较早，我们强调高效的渠道，至于具体如何操作，有一定的灵活性。举个具体的例子，我们和印度一家软件公司合作，可以在这个视频应用上看短视频、长视频等。
Q3、互联网的收入的占比，第二季度占比环比下降到8.8%？这个是否意味着公司"互联网为主"的目标有更长远的路要走呢？产品组合的毛利率压力在第三四季度是否会浮现？汇率的影响应对的具体措施是什么？对下半年有什么影响？
周受资：互联网业务增长60%，在可比相对规模公司里面非常快了，总体符合预期。主要是我们其他收入，尤其是IOT增长的很快，导致互联网业务占比下降。
产品组合对毛利率没有直接影响，您提到的负面影响不存在。不过在我们可以选择快速增长和保持毛利率的前提下，我们优先选择快速增，我们相信这样才能带来长期的价值。近期汇率波动对我们造成一定影响，关于汇率的问题，如果需要，会采取相应的措施来应对。
国际业务快速增长部分对冲了汇率的影响，对于业绩的影响，我们很关注这个问题。
Q4、小米看重哪些IoT产品？，未来是否会开放IOT平台？我们现在开放的主要是自己生态链上的公司，以后会不会有像格力，美的这种家电公司加入？
周受资：关于IOT的产品，大家电的代表电视Q2季度增长了350%，大家电领域还有很多机会，比如空调，用户口碑特别好。去年我们已经开放了IOT平台，合作伙伴已经超过了500家。
我们这个平台已经有很多第三方加入，比如飞利浦，我们欢迎任何一家公司加入我们的IOT平台，我们已经拥有全球最大的消费类IOT平台。
Q5、小米三分之一的IPO融资用在海外拓展方面，海外现在海外的投资会不会够，现在海外扩张计划是怎么样的？
周受资：原本计划三分之一的IPO融资用来做海外市场，第一，IPO的募集用途没有改变，第二，我们在二季度现金增长了32亿人民币，还不包含IPO的融资，我们现金绝对充足。
Q6、小米的金融业务，有消息说小米旗下的洞见金融申请香港的虚拟银行的拍照，进军虚拟银行市场是出于什么考虑？目前进展如何？第二是小米在国际化业务上的重点开拓的领域在哪？
周受资：虚拟银行我们在认真调研，我们对香港金融市场创新的机会非常看好。
国际化的拓展方面，西欧的确是我们重点市场，同比增长2700%，除了西欧，印度、印尼周边的东南亚市场还有很大的潜力，会持续投入；我们也在全球其他国家做早期拓展。
Q7、虚拟银行是准备自己推行还是和当地金融机构合作，是否会分拆出新的金融科技部分来做？第二是CDR有没有更新的进展？
周受资：还在调研，可能性不不排除，但是和当地金融机构合作是值得考虑的事；我们的金融业务表现不错，长期而言会认真探讨金融业务分拆的可能性；CDR没有任何更新的信息。
Q8、小米第二季经营利润有亏损，下半年这种情况是否会持续，因为调整后的净利增长比去年放慢了很多。IOT方面增速加快了很多是为什么？
周受资：小米第二季行政费用包含了99亿元上市前股权激励的开支，是一次性的开支，也在调整项里面，所以在调整后，21亿的净利润是很健康的。本质上，我们觉得二季度调整后利润还是很健康的水平，我们对未来公司的利润情况保持很乐观的态度。
我们的电视一直遵循我们总体的策略，我们总体产品策略没有动摇，过去一段时间我们电视的整体产品组合完整，质量上也得到提升，价格也是市场上非常好的价格。去年6月已经开始快速增长，只是这个季度披露了增长速度。
Q9、公司的研发成本增长很快，这么多的研发费用主要投在了哪些科技上？
周受资：在研发上强调高效研发，不过在核心技术上，包括小米8的首发技术，还有TV、AI领域的投入还是会持续加大。
Q10、西欧是小米的重点市场，小米是否只在印度这些特定的国家有潜力？另外关于小米是硬件公司还是互联网公司，能否进一步分析？
周受资：西欧市场是我们的新的市场，我们才刚要开始把我们的"铁人三项"三项带到西欧市场。我们从西班牙开始，接下来6个月会进入更多的市场。
我们是一个新物种，是三合一的，我们也觉得不必把小米归类到某一个特定类型。一般新物种在演化中不会有"天敌"，因此在过去8年包括这一季度，我们可以有这么高速的增长。
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