昨日，香港恒生指数延续之前的反弹趋势，小幅上涨0.23%，全天震荡走势，尾盘快速拉升，在过去的10个交易日，恒指上涨了5.7%。内地A股市场方面，沪深三大股指低开低位震荡，收盘三大股指皆收阴，值得注意的是，沪指成交额仅1012亿元，再次萎缩，在1000亿附近徘徊，市场人气低迷。
外围市场方面，隔夜美股三大股指全线上涨，道指上涨0.23%，标普上涨0.57%，纳指上涨0.99%，收于8109.69点，亚马逊大涨3.38%至1998.10美元/股，离10000亿市值再一次接近。而欧洲三大股指涨跌不一，富时100下跌0.71%，法国CAC及德国DAX指数分别上涨0.30%和0.27%。
从技术面上看，恒指连续突破10日均线、20日均线及30日均线之后，上方触及60日均线受压，市场反复震荡，短线需谨慎，谨防回调。
政策面上，内地政策持续支持市场，7月底的货币政策的微调，由之前的稳健中性并积极的去杠杆，转变为现在适度宽松，积极支持基建领域建设；人民币汇率方面，8月6日，央行宣布将远期售汇业务中的外汇风险准备金率从0上调至20%，8月24日，人民币兑美元中间价报价重启“逆周期因子”。这些举措，使人民币短期企稳，目前，离岸人民币汇率报6.8222，与前期相比，已经大幅上涨。对于市场短期情绪回暖有一定支撑作用。因此，短期来看，由于现在人民币汇率已经出现大幅回升，如果内地监管层在政策面上再对市场持续支持，那么市场短期将大概率企稳回升。
但从中期来看，仍对市场保持谨慎的心态。美联储9月份将大概率加息，这将对市场带来深度影响。自4月下旬以来，美元指数连续上涨，8月15日，美元指数报96.991，离97已经一步之遥，虽然现在美元指数已经大幅回落，但是，整体上看，美元指数的上行趋势未变，如果美联储在下半年真的加息两次，那么自2015年以来，美联储将加息9次，利率将调整至2.00%~2.25%，这种“小步快跑”的方式，虽然市场早有预期，但是，终究使无风险利率提高，对市场形成一定压力。
8月29日，因港元触及弱方兑换保证7.85，香港金管局再次入市购买78.5亿港元，这已经是金管局今年第26次入市干预，合计买入1034亿港元。8月11日，香港财政司司长陈茂波也表示，下半年美联储大概率将加息两次，而港府将跟随美联储的加息，事实上，在8月13日，香港主要大行皆已上调房贷利率。如此，香港将逐渐结束低息环境。这将对香港下半年市场整体带来负面影响，因此，在指数上，恒指大概率仍将在低位徘徊，上下波动幅度皆不会很大。向上，受到中期加息的影响；向下，整体市场估值又已经很低。
板块方面，值得注意的是基建板块。7月末，央行微调货币政策，并加大下半年基建领域投入后，基建板块短时间大幅上涨，中国中铁、中国铁建、中国交建(601800,股吧)、中国建筑等公司都出现较大幅度涨幅。但是，从长期看，基建板块的资产回报率受到一定程度不确定性，主要是随着利率的大概率走高，有息负债极大的基建板块财务成本将加大，与此同时，需要看，地方政府在基建领域的具体扩张情况。因此，在基建板块已经大幅上涨的背景下，现在不宜再追涨该板块。
而在科技板块方面，瑞声科技、舜宇光学科技等公司受行业天花板影响，中短期来看，其业绩大幅提高的可能性较小，其股票属性已经由2017年之前的快速成长股转变成现在的缓慢成长的蓝筹股，因此，其估值较2017年之前必定大幅回落，股价在中短期迎来大幅度超跌反弹的投资性机会不是很高。
个股点评
颐海国际：盈利能力高速增长
颐海国际（1579.HK）是中国领先的复合调味料生产商，主要专注于火锅调味料市场。集团是唯一一家主要专注于快速增长的中高端市场的火锅调味料生产商。集团绝大部分的火锅底料产品均为中高端产品，是中国五大火锅调味料生产商中销售价值增长速度最快的公司。2013年，颐海国际从海底捞分拆出来。2016年7月，颐海国际于香港上市。
一、产品种类齐全：
在产品组合里火锅底料产品占到80%左右，截止至2017年底，集团拥有43种火锅底料、7种火锅蘸料及16种中式复合调味料，产品丰富多样。
二、市场份额第一：
据公开资料显示，海底捞品牌是中国火锅底料排名前十的企业。而颐海国际是海底捞火锅调味料的唯一供应商，且是中国最大的中高端火锅底料调味料生产商，占超过30%的市场份额。受惠于海底捞不断扩张的业务及强有力的品牌效应，颐海国际的业务得到较大的推动，并且提高了客户对其产品的认可及接受。
三、盈利高速增长：
颐海国际2018年上半年营收10.04亿元，同比增长59.1%；毛利为3.628亿元，同比增长70.1%；净利润为1.898亿元，同比增长170.4%；公司拥有人应占净利润为1.846亿元，同比增长163.0%。
四、广阔的发展前景：
中国复合调味料市场可分为五个分部，即鸡精、火锅调味料、中式复合调味料、西式调味料以及日式及东南亚式等其他复合调味料。数据显示，复合调味料市场呈强势增长趋势，目前市场规模为850亿元，预计在2021年将达到1660亿元。
五、经销网络扩张：
中报显示，截至2018年6月30日，该集团的经销商共覆盖了中国31个省及港澳台地区，和海外24个国家与地区。该集团向经销商的销售收入为3.632亿元，同比增长117.2%。
综观以上，在电商销售方面，颐海国际持续加强电商渠道的发展及优化。该集团在天猫、京东等电商平台拥有5家旗舰店。该集团2018年上半年电商渠道的销售收入为8020万元，同比增长372.4%。
受益于海底捞的上市以及扩张，预计颐海国际盈利能力将维持高速增长。
作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）
