本报记者 王松才
8月28日，中国恒大（HK.3333）发布2018年度半年业绩，业绩显示，恒大上半年销售3042亿元，同比增长24.6%，已达全年5500亿元销售目标的55%；营业额3003.5亿元，同比大增59.8%。恒大总资产达17699亿元，净资产3245亿元，创行业最高纪录。
净利润创新高
报告期内，各项利润指标均创新高，其中核心业务利润、净利润创行业有史以来最高纪录。毛利率36.2%，毛利润1088.6亿元，同比大增61.8%；净利润530.3亿元，同比大增129.3%；净利率17.7%，同比增5.4个百分点；核心利润550.1亿元，同比大增101.5%；核心利润率18.3%，同比增3.8个百分点。
从已经公布半年报的四家龙头房企数据来看，碧桂园、万科、保利、绿地的净利润分别为163.2亿元、135.2亿元、93.1亿元、83亿元，恒大半年净利润超过四家企业之和，稳居行业“利润王”。
利润大增的同时，恒大负债率大降。净负债率较去年末进一步大幅下降至127.3%，降幅超三成。
对于恒大利润大增的原因，有分析认为，今年年初，恒大董事局主席许家印宣布全面启动“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，要坚定不移地实施“规模+效益”型发展模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量。恒大盈利能力的持续提升，来自于超前的土地储备战略、强大的成本控制、提升产品附加值及还清永续债。
半年报显示，恒大土地储备达3.05亿平方米，土储成本为1683元/平方米，龙头房企中最低。
据悉，恒大在拥有3.05亿平方米土地储备的基础上，还有大量未纳入土地储备的旧改等项目，总规划建面高达7285万平方米，合计提供约5万亿元的可售货值。若维持6000亿元的年销售额，足以支持未来8年的销售，若年销售额增长至8000亿元，也足以支持未来6年的销售。以上半年17.7%的净利率估算，5万亿元的可售货值有望在未来数年带来超8800亿元的净利润。
同时，恒大2017年提前偿还1129亿元永续债，释放出巨量利润空间。
据恒大总裁夏海钧透露，公司下半年可售货量约7000亿元，只需要销售50%就可以实现3500亿元。这意味着恒大今年销售突破6000亿元几无悬念。
行业集中度将进一步提升
根据此前公告，恒大将分派2016年及2017年年度股息，总额达创纪录的168亿港元，每股分红1.287港元，分红回报率达5%。
中金预计，随着恒大盈利能力持续提升，预计2018年及2019年年度股息将达2.33港元/股以及2.95港元/股，相当于9.5%与12%的分红回报率。
据透露，恒大始终坚持“现金为王”策略，截至2018年上半年，现金余额2579亿元，未使用银行授信2010亿元，充沛的现金流为恒大稳健经营提供有力保证。
行业人士指出，目前行业强者恒强格局凸显，TOP10房企集中度约为30%，其中恒大、碧桂园、万科三家占比超过15%。随着行业集中度进一步提升，预计2020年达到40%以上，三大龙头房企预计占比超20%。即便市场总量维持不变，龙头房企也能持续占领市场份额，大鱼吃小鱼的行业格局仍将延续。
