昨日，香港恒生指数高开低走，收盘报28164.05点，下跌0.89%，国企指数下跌1.04%，收于10967.61点，红筹指数下跌0.78%，收于4335.16点。市场交投清淡，全天成交786亿港元。内地A股市场方面，沪深三大股指单边下行，收盘三大股指跌幅均超过1%，值得注意的是，沪指成交额仅1064亿元，市场人气低迷。
外围市场方面，欧美股市全线下跌，道指下跌0.53%，标普500下跌0.44%，纳指下跌0.26%，富时100下跌0.62%，法国CAC40指数下跌0.42%，德国DAX指数下跌0.54%。值得一提的是，昨日晚间，教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量控制，控制新增网络游戏上网运营数量，导致腾讯美股粉单大跌近7%。
板块方面，科技板块里面的智能手机零部件公司，瑞声科技、舜宇光学科技等公司受智能手机出货量下降等行业天花板影响，中短期来看，其业绩大幅提高的可能性较小，其股票属性已经由2017年之前的快速成长股转变成现在的缓慢成长的蓝筹股，因此，其估值较2017年之前必定大幅回落，股价在中短期迎来大幅度超跌反弹的投资性机会不是很高。
建筑材料行业在今年涨幅较大，尤其是水泥行业上市公司表现较好。由于上半年基建投资处于低位，同时担忧下半年经济下行压力加大，导致7月份央行微幅调整下半年货币政策，并加大下半年的基建投资。如此，建筑材料行业在下半年业绩将大概率继续处于高位，对公司股价形成一定的支撑。
油气板块也是今年表现较佳的板块之一，受益于国际油价大幅上涨，自2016年下半年以来，油气生产板块上市公司股价稳步上涨。从行业内公司披露出来的中报来看，业绩普遍大幅上涨，随着美国11月对伊朗重启油气方面的制裁，以及需求端的提升，下半年油气价格将大概率继续处于高位，这将支持油气生产公司业绩继续向好。
但在次新股方面，2017年和2018年新发行的公司，股票表现普遍都不是很好，尤其是新兴行业公司，大多数处于破发状态。阅文集团、众安在线、平安好医生、雷蛇、易鑫集团全部破发，而近期上市的51信用卡、映客、歌礼制药也处于破发状态，小米集团和百济神州也在发行价边沿。新兴科技公司的破发，会对后续来港上市的公司带来一定的压力。
对于后市，从技术面上看，恒指连续突破10日均线、20日均线及30日均线之后，上方触及60日均线受压，市场反复震荡，短线需谨慎，谨防回调。
基本面上，市场情绪以及汇率仍将是未来对市场的重要因素。目前，市场成交量持续处于低位，反映出市场情绪较为低迷。市场情绪的修复需要较长时间。
而在汇率方面，美元兑港元汇率持续处于弱方兑换保证边沿，致使今年香港金管局已经26次入市购买1034亿港元，以维持港元汇率。人民币方面，虽然央行宣布将远期售汇业务中的外汇风险准备金率从0上调至20%，同时，人民币兑美元中间价报价重启“逆周期因子”。但这些举措，只是短期带来提振作用，短期使人民币企稳，但从中期来看，美联储9月份将大概率加息，这仍将对新兴市场货币带来一定程度压力。
因此，短期来讲，即便市场可能存在结构性行情，但仍缺乏整体的投资性机会。
个股点评
中国中铁（HK：00390）：基建领域领军企业，建筑行业巨头，公司是最具规模的国资委旗下特大型综合建设集团之一，公司主营业务涵盖基建建设、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、矿产资源等诸多领域。基建建设横跨国内外，几乎涵盖包括铁路、公路、市政、房建、城轨、水利水电、机场、港口、码头等所有领域。公司在铁路、城轨、高速公路的市场份约为45%、50%、12%，是国内基建领域当之无愧的领军企业。
事件：2018年7月高层决定基建补短板，暗示未来基建投入加大；2018年8月6日发布公告，公司拟以6.87元/股的价格，分别向中国国新、中国长城、中国东方、结构调整基金、穗达投资、中银资产、中国信达、工银投资和交银投资发行股份169,631万股，购买上述9名交易对方合计持有的二局工程25.32%的股权、中铁三局29.38%的股权、中铁五局26.98%的股权、中铁八局23.81%的股权，标的资产预估值总计为116.5亿元。交易完成后，标的公司将成为公司的全资子公司，9名交易对手方将持有公司股份比例共计6.91%。此次债转股使得公司资产负债率从79.89%降至78.52%，年利息支出有望节约不少于5.8亿元。
竞争优势：公司作为国家基础建设为主的国有大型企业，业务上不仅会得到便利，同时在很多大型工程上具有垄断效果，公司属于特级工程承包资质和对外经营权的集团，在国内国外都具有极强的壁垒。2018年上半年新签仍维持较快增长，在手订单充裕，随着下半年保障在建项目资金政策的逐步推出，公司项目进度有望加快。八大央企二季度新签订单同比下滑4.5%，中国中铁二季度新签增速为5.9%，仍为正增长，仅次于中国化学(601117,股吧)和中国铁建。截至2017年末，公司未完合同额25718.9亿元，为2017年收入的3.7倍。
未来前景：2018年7月以来，基建补短板，稳投资政策陆续出台，政府债发行加速、7月基建领域信贷新增加速，近期铁总将2018年铁路投资计划额从原来的7320亿元提高至8000亿元，我们认为基建政策宽松已成趋势，并且铁路投资再成基建刺激的先锋。中国中铁作为中国基建建设行业的领先者，在国内铁路基建市场份额保持在45%以上，城市轨道交通基建市场份额50%以上，高速公路基建市场份额12%左右，有望成为本轮基建宽松政策的率先受益者。
作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）
