美团巨亏上市，是否会重蹈美图覆辙？
继小米之后，港交所将迎来第二家同股不同权“独角兽”公司。时报君获悉，将于本月在港交所上市的美团点评已敲定包括腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及诚通基金在内的5家基石投资者，共计认购15亿美元股份，其中腾讯预计认购约4亿美元。美团IPO的定价区间也已经确定为60港元~72港元，对应估值区间为3575亿港元~4290亿港元（约455亿美元~547亿美元），将于2018年9月20日登陆港交所。
招股书显示，美团通过佣金、在线营销服务以及其他服务和销售获取收入，总营业收入由2015年的40亿元增加至2016年的130亿元，增幅为223.2%，2017财年总营收则为339亿元，同比增长161.2%。
但营收大增的同时却亏损依旧。2015年~2017年经调整后的净亏损分别为59亿元、53.5亿元、28.5亿元，累计亏损共计141亿元。
美团目前所讲的故事还是用户流量。比如，截至2017年底，美团年度交易用户数3.1亿，年度活跃商家440万，年度交易金额3570亿元，月度活跃用户数2.89亿……这都是考核新经济公司估值的核心指标。
但美团选择的并非是一个最佳上市时机。与美团相似，此前被誉为继腾讯之后港股迎来的第二大“互联网”公司美图，上市之前2013年~2015年度净利润经调整后分别为-230万元、-1.123亿元、-7.105亿元，如果不讲流量的故事能否成功上市都会是一个问题。
但是美图定义的“核心指标”却显得亮眼，美图旗下6款核心APP累计用户量为11亿，累计月活跃用户数为4.65亿。然而，2018年中报数据显示，美图的“核心指标”开始月活跃用户环比下跌15.9%，至3.50亿人，半年流失6,600万人，包括美图秀秀、美拍及美颜相机全线月活下降，其中短视频应用美拍下降56%。
美图的市值从最高近1000亿港元暴跌至如今的180亿港元，跌幅近82%。
而美团用流量讲的故事，其业务无论是在出行、餐饮外卖还是酒店旅游，都在各自领域面临着激烈竞争。
比如酒旅业务面临携程系的强大压力；餐饮领域，阿里全资收购的饿了么、百度糯米+外卖、滴滴以搅局者身份推出滴滴外卖，都在重金投入抢夺市场份额；出行领域，美团打车还未成气候，滴滴打车依然占据主导地位。
海底捞放弃“绿鞋机制”护盘，预计9月27日上市
与美团亏损上市不同，海底捞靠业绩说话。招股书显示，截至2017年底，海底捞营业收入超过106亿元，复合年增长率为35.9%，净利润达11.94亿元，翻台率每天5次左右，年服务客户超过1亿人次。截至2018年6月底，营业收入为72.43亿元，净利润达到6.47亿元。
海底捞于今日启动分析师路演，9月27日正式登陆港交所，据市场消息，海底捞上市定价区间90亿~120亿美元，相当于2019年预计净利润的22~28倍市盈率。
作为国内第一家营收超百亿的餐饮企业，海底捞董事长张勇决定IPO放弃“绿鞋机制”（“绿鞋机制”即超额配售选择权，作为一种常见的护盘机制，它可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落，小米、美团都采用“绿鞋机制”护盘）。
作为同业对比，早于海底捞4年上市的呷哺呷哺股价一路攀升，从发行价4.7港元到如今的12.3港元，涨幅约161.7%，目前总市值132亿港元。
根据招股书显示，海底捞计划于2018年开设180至220家新餐厅，本次IPO募集资金也有60%用于扩充，而接下来海底捞的发展重点仍将是战略性拓展餐厅网络。随着业务的不断拓展，海底捞的管理和食品安全隐患也在逐渐呈现，此前海底捞就曾被曝光过老鼠在后厨乱窜、用顾客使用的火锅漏勺掏下水道等负面新闻，而在今年海底捞官网的自查公告显示，又有30家门店的部分行为不符合食品安全要求，包括食材过期、店内多个操作间有飞虫、排烟管道老鼠出没等。
事实上，海底捞自已也深知食品安全问题的重要性，海底捞官网上有这样一句话：海底捞可能有两种“死法”，一种是管理出问题，如果发生，死亡过程可能持续数月乃至更久；第二种是食品安全出问题，一旦发生，海底捞可能明天就会关门，生死攸关。
华兴资本：成就“独角兽”的故事
据媒体报道称，华兴资本将于9月21日完成定价，IPO估值区间在30亿~35亿美元，9月28日正式在港交所上市。
6月25日，华兴资本正式向港交所递交IPO申请。根据招股书显示，华兴资本2017年经调整后收入为2.12亿美元，同比增长47.6%，2018年一季度调整后收入为9292万美元，同比猛增了1.75倍；在净利润方面，受益于投资银行及投资管理业务成长迅速，今年一季度经调整后净利润达3567万美元，同比爆增了4.22倍，华兴2017年收入与2018年一季度收入增幅同比均创历史新高。
华兴资本的平台包括三条主要业务线：投资银行、投资管理及多牌照境内证券合资公司华菁证券。
招股书显示，截至3月31日，华兴资本已为约700项交易提供顾问服务，交易金额超1000亿美元，投资管理业务所管理的资产规模约41亿美元，爱奇艺、聚美优品、百度、阿里巴巴、京东、滴滴、美团等企业均为其客户。
公司在招股书中表示，“截至2017年12月31日，中国新经济企业市值或估值最大的20家企业中，我们的客户有15家，我们的独角兽客户占中国独角兽总市值的56%。”
港股打新机会与风险
港股市场对普通投资者非常开放，打新门槛低且没有持仓要求，相较于A股，港股打新中签率非常高，但新股破发也是港股家常便饭，尤其在市场环境低迷，破发更是大概率事件，打新并非包赚不赔。
Wind数据显示，自2018年以来新上市公司一共143家，其中108家处于破发状态，占比达76%，上市首日跌破发行价的达40家，占比28%。
再来看一下8月份的打新情况，8月份港股迎来8家上市公司，上市首日跌破发行价的就有5家，目前处于破发状态的就有7家。
所以9月份新股上市，大家打新也要慎重。
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