上周，香港恒生指数全周小幅上涨0.78%，呈现出迁前高后低的趋势，内地A股也一样，沪指周一大幅走高，但随后四连阴。
外围市场方面，亦呈现前高后低的走势，值得注意的是，欧洲三大股指在上周五大幅收低，富时100下跌1.11%，法国CAC40指数下跌1.30%，德国DAX指数下跌1.04%，与此同时，上周，受益于美国大型科技公司走高推动，纳斯达克指数已突破8000点（截至上周五，收于8109.54点）。
从技术面上看，恒指前期连续突破10日均线、20日均线及30日均线之后，上方触及60日均线受压，出现回调，现再次回调至20日均线之下。加上外围市场的拖累，短期或面临一定压力。
消息面上，上周，北美自由贸易区谈判上，美国“拿下”墨西哥，美国贸易代表办公室27日宣布，美国与墨西哥就更新北美自由贸易协定达成初步原则性协议。但在随后的美国与加拿大的谈判上，没有取得进展，并定于本周再次谈判。欧洲方面，美国拒绝了欧洲提出的相互取消汽车关税的提议，这令美欧贸易争端再次充满“不确定性”。而中国方面，外媒称，美国总统特朗普希望在下周公众意见征求期一结束，就推进实施对2000亿美元中国商品加征关税的计划。总体来讲，本周，贸易争端将再次进入公众视野，将再次成为影响市场的重要因素――尤其是中美贸易争端潜在的涉及2000亿美元更是“事关重大”。
除了贸易争端之外，市场情绪与汇率，仍将是影响市场的决定性因素。自6月份以来，市场单边下行，以致市场情绪低迷，短期来看，市场低迷的情绪难以彻底改变。而在汇率方面，央行将人民币外汇风险准备金率提高至20%以及重启逆周期因子，虽有利于人民币短期企稳，但不能改变中长期人民币“微幅”贬值的趋势。与此同时，今年二季度开始，非美货币普遍贬值，而人民币在此轮贬值中，实属贬值幅度最小的新兴市场货币。截止发稿，离岸人民币汇率再次下跌0.3%，离岸人民币汇率再次到达6.85。总体来讲，汇率因素在本周仍将大概率给市场带来一定压力。
板块方面，值得一提的是腾讯公司，腾讯股价与1月份高点相比，已经下跌28.5%，但中短期腾讯或仍将面临一定压力。上周四晚间，教育部、国家卫生健康委员会等8部门联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，提到实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。这对腾讯为代表的游戏业务为主的公司股价带来一定程度压力。
除此之外，我们要知道，腾讯虽经过了股价大幅下跌，但其市值目前仍是世界第八大科技公司，其股价除了受到自身业绩影响之外，外围市场科技公司也会带来深度影响。目前，苹果、微软、Alphabet（Google母公司）、亚马逊及Facebook等科技巨擎与年初估值相比已大不一样，且年内纳斯达克指数已上涨17.5%，纳斯达克100指数以上战19.7%，中短期内不排除面临一定调整，如此，同为科技巨擎的腾讯，也会受到一定压力。
总体来看，中短期内，贸易争端再起，人民币及港币汇率面临“微幅”贬值压力，市场情绪低迷，故此短期内市场大概率将面临一定程度压力。与此同时，从估值上看，港股市场已处于低位，经过前期的大幅回落，个别板块已经具备长期战略配置价值，可以从中挑选结构性机会。
个股点评
恒安国际（01044）：2017年恒安收购马来西亚皇城股份，打入东南亚市场。2018年恒安计划收购上游纸浆公司芬浆，在目前环保政策收紧，木浆涨价的背景下，无疑会给老牌消费纸类巨头恒安带来更强的成本优势。
背景：2017年年中，恒安收购Wang-Zheng Berhad(皇城集团)8000万股股份，占皇城股本权益约50.45%。皇城集团是马来西亚证券交易所主板上市的公司，股份代号7203，主要从事投资控股及生产、加工纤维制品，包括成人及婴儿纸尿裤、卫生巾和纸巾产品、棉制品及加工纸。恒安通过收购将在东南亚市场获得重要支撑，可以进一步利用规模和资金优势在东南亚市场大有所为。2018年恒安在股东会上表示收购木浆企业芬浆，通过上下游整合，恒安可以更好的控制成本，在木浆涨价或降价的市场中都可以有效控制公司的净利率。
竞争优势：是目前国内最大的妇女卫生巾和婴儿纸尿裤生产企业，经营领域涉及妇幼卫生用品和家庭生活用纸两大块。恒安集团的主要原材料是纸浆，他的纸巾卫生巾产品全部为自己生产，属于重污染企业，未来环保标准会不断提高，行业会日趋向大型企业集中。行业版图趋于稳定，很难有新的强力竞争者进入。自2008年以来国际纸浆价格大幅度的波动，而恒安的毛利率只在2011年从44%下滑到40%其余年份稳定增长。可见企业有能力把价格成本转移到消费者身上，拥有一定程度的定价权。整个能力难能可贵。
营收能力：2017年恒安国际营收规模198亿，与2016年192亿相比有2.84%的增长，虽然增长幅度不大，但这是在环保高压以及上游木浆涨价的背景下取得的成绩，实属难能可贵。同时行业目前面临较大的政策和成本压力，恒安安然度过这个底部周期后，未来将迎来较快的成长。同时净利润增长5.48%，进一步说明了恒安的管理能力和产品竞争力都处于同行业的上游。
作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）
