昨日，香港恒生指数低开高走，收盘上涨0.94%，但大市成交仅721亿，板块方面涨多跌少。A股方面，小幅低开，上午横盘震荡，午后，强势拉升，收盘沪指与深指都上涨逾1%，创业板也上涨0.82%，成交量小幅放大。
外围市场方面，受隔夜美指强势上涨影响，隔夜欧美市场全线下跌，道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数皆小幅下跌，富时100下跌0.62%，法国CAC40指数下跌1.31%，德国DAX指数下跌1.10%。
短期来看，量能始终是当下较受关注的问题，如若量能没有明显释放，后面需要关注是否有补量行为的出现，不然经过短期反弹之后，指数在进入短线压力位后大概率将反复，将难有趋势性波段行情。同时，如果随后几个交易日量能始终无法放大，尤其量能如果还呈现出萎靡的状态，那么对于投资者而言，需要随时防范指数的再次大幅回撤。
与此同时，汇率仍将是持续影响市场的重要因素，需持续性给与关注。八月，央行将人民币外汇风险准备金率提高至20%以及重启人民币逆周期因子，虽有利于人民币短期企稳，但不能改变中长期人民币“微幅”贬值的趋势。人民币贬值，会对进口比重较高的行业/企业或外债占比较高的企业带来负面影响。比如：房地产业、航空服务业、造纸等行业。
消息面上，今日，美国对华2000亿美元商品加征关税的公众征询意见将于今日结束，之后美国将正式公布加征关税的规模和范围，如果实际加征规模较小并且是分批实施，则有助于缓解市场悲观情绪。据报道，11月国家领导人和美国总统特朗普将在亚太经合组织(APEC)及二十国集团(G20)领导人峰会上会面。这两个时间点之间的时段，贸易摩擦或将进入平静期。根据以往中共中央委员会会议召开的时间和主题内容推断，10月中下旬将召开十九届四中全会，主题可能聚焦经济改革。如果2000亿征税力度温和，贸易摩擦进入平静期，10月国内改革推进，届时市场情绪有望改善，出现反弹机会。
板块方面，进入下半年，尤其是8月份以来，板块之间转换加快，市场风险偏好也有所转变。上半年，医药、教育、大消费、燃气供应、博彩、物业管理等行业涨幅居前，但是，进入下半年，这些行业都经过了深度调整，一者是因为行业涨幅较大致使行业估值较高，二者细分行业的政策影响所致（如教育行业），再就是市场整体下行致使行业调整。整体来讲，行业的涨幅仍然是受到业绩及政策的影响较大。
如国际原油价格自2016年2月最低点以来，持续稳步上涨，目前，布伦特原油已接近80美元/桶，致使油气板块从2016年开始，总体处于上涨状态，今年，油气板块涨幅也居板块涨幅榜前列。随着美国对伊朗的制裁推进，以及中印两个最大的发展中国家在油气上强劲的增长需求，油气价格大概率将持续处于高位，这将推动油气公司业绩持续向好。同时，油气公司业绩好转，将推动其对油服设备需求的增加，也将推动油服公司业绩的回暖。
相反，航空公司业绩对此就将受到负面影响。中国航空公司，最大的成本就是油气。如果油价持续处于高位，对航空公司业绩将是负面影响。与此同时，自4月下旬以来，人民币持续处于“微幅”贬值的趋势，这大概率将对航空公司带来汇兑损失。然而，由于油价与人民币汇率都是航空公司所不可控的，因此，航空公司业绩充满不确定性，未来股价回暖成疑。
总体来看，中短期内，贸易争端具有不确定性，人民币及港币汇率面临“微幅”贬值压力，市场情绪低迷，故此短期内市场大概率窄幅波动的几率较大。与此同时，从估值上看，港股市场已处于低位，经过前期的大幅回落，个别板块已经具备长期战略配置价值，可以从中挑选结构性机会。
个股点评
中国通信服务（HK：00552）：业绩增长加快 5G直接受益
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业绩增长加快：公司2018年上半年总收入为人民币507.92亿元，同比增长13.2％，其核心业务收入同比增长17.1％。2018年上半年，公司净利润同比增长8.6％至人民币15.96亿元。上半年，公司电信基建服务收入实现283.3亿元，同比增速提升至17.7%，占经营收入比重为55.8%。集团业务流程外判服务收入实现166.08亿元，同比增长4.7%，占经营收入比重为32.7%;应用、内容及其他服务实现收入58.54亿元，同比快速增长18.2%，占经营收入比重提升至11.5%。
5G投资的直接受益者：若与设备制造商相比，中通服的净利润增长并不特别强劲，但是中通服是业务规模庞大的防守性股份，它将受益于中国的5G投资，特别该公司是资本开支周期早期的受惠股。非运营商业务的增长（如智能解决方案业务）将推动中通服的净利润增长。除此之外管理层还预计，公司将受益于非电信运营商在物联网、车联网等方面的5G相关投资，因此与5G相关带来的增长时间将远超过此前的预期。
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作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）
