港股没有延续上涨态势，跟随内地市场继续下行，今早低开137点後，跌幅逐步扩大，盘中最多下挫800余点低见25315点。最终恒指收报25346点，下跌806点或3.1%。国指全日跌255点或2.4%，收报10,234。大市成交额971.79亿元。沪港通及深港通全日净流出金额各为2.52亿及1,280万人民币。
蓝筹股全线下跌，指标股中移动（00941）公布三季度业绩不及预期，4G上客按月减慢至553万户，股价急挫3.9%。中资金融股建行（00939）今日公布季度业绩，但仍然录得下跌，并拖累板块平均下跌超过2%。
热点方面，澳门第三季度博彩收入按年上涨10.2%，但三季度贵宾厅博彩收入按季度倒退2.3%。除此之外，市场预计随着明年1月1号实施的禁烟令将会影响明年贵宾博彩的收入，而银河娱乐将会受到更大的负面影响。刺激澳门板块录得大幅下跌，其中银河娱乐（00027）下跌7.94%，为蓝筹最差，金沙中国（01928）亦下跌5.26%。
消息方面，内险股由周四（25日）起公布第三季业绩，业绩前再被券商调低目标价，继摩通上周发报告下调多间内险目标价后，瑞银接力唱淡，指出去年同期多间险企于监管限期届满前促销储蓄险，令季度保费收入升，高基数效应加上客户胃纳缩减，因此瑞银预期上季业绩表现分歧，而业务转型较快的平保（02318），及太平（00966）业绩将大幅抛离同业，其余险企的季度保费收入或按年跌25%至30%。
内地接连落实维稳救市的措施，并没有刺激市场继续上行，加上外围市场的走弱，港股再度大幅下跌。值得注意的是，港股市场反弹期间，沽空比例却大幅攀升。昨日主板沽空比率达16.1%，连续5个交易日高于16%。其中重磅股汇丰（00005）沽空比率创2012年后高，达60.7%，友邦（01299）、平保（02318）、港交所（00388）等焦 股份之沽空比率亦同样高于年内平均。
指数方面，走势较弱不言而喻了，而且再度下破了前期低位震荡平台的底部区域25500点。对于现阶段恒指来说，跌破的新低的几率已经较大了，而市场需要考虑的是，如果新低，首要的支持位在哪里？从中长期的走势来看，16年以及17年两次触及的高点24800-25000点会是先行考验的支持位。
个股点评
中国东方集团（00581）：高利润兼备低估值，长线具备吸引力
中国东方集团(600811,股吧)：中国东方集团控股有限公司是一家主要从事钢铁业务的香港投资控股公司。该公司通过两大分部运营。钢铁分部从事钢铁产品的制造及销售业务以及钢产品及铁矿石贸易业务。其产品包括H型钢产品、冷轧板及镀锌板、钢坯、螺纹钢及钢板桩等。房地产分部从事物业开发及销售业务。
中期业绩大幅增长，钢铁售价上升：中期业绩显示公司上半年收入同比增长6.1%至214.7亿元人民币，收入增加主要由于集团产品的平均销售单价由2017年同期的每吨2835元上升19.8%至每吨3395元及但为集团产品的销售量减少而部份抵销。净利润同比增长58%至29.59亿元人民币。
成本控制能力强，产品结构优化：公司去年毛利率达17.63%，净利率达11.81%，两个指标在中国上市的普钢企业中均位居第二。公司的产品结构不断优化，高利润率的螺纹钢产销量不断提高，由2013 年的59 万吨提升至2017 年的216 万吨。增幅266%。高利润叠加产品结构优化，公司具备规模效应和高利润率的双重优势。
限产范围扩大，政策严格刺激利润释放：相比去年28个城市，今年新加入了汾渭平原和长三角地区。不仅仅是面积，如果考虑到钢铁产能的分布，影响的钢铁产能从2017年的35%上升到57%，直接影响5.45亿吨的产能，远远超过去年的3.41亿吨。全社会的钢铁库存总量是有明显的下降，2018年整体库存的顶峰是在3月初创下，库存最高达到1965万吨，而截至10月12日，库存已经下降至1065万吨。而且今年的采暖季限产推升螺纹钢利润扩大的时间比去年提前了两个月。
估值较低：从市盈率(PE ratio)的角度来看，公司目前的估值低于A 股所有的上市钢企，在香港市场仅略高于西王特钢。根据财务模型的预测，公司目前的股价对应2018 年的业绩的PE 仅为3.37倍，处于较低的水平。
作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）
