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军哥说新闻丨中签如“中枪”?新股近期为何频现破发

时间:2022-04-22

三湘都市报·华声在线全媒体评论员 张军 视频 曾冠霖

“最近都不敢打新了,破发率太高。”参与打新的老股民最近都要哭了。

近期A股走弱,新股破发现象频现。根据统计,今年以来,已有超过一半的新股出现破发,上市首日跌破发行价20%、30%的个股频频出现。截至4月20日,4月共有21只新股上市,其中15只新股破发,被投资者吐槽“中签如中枪”。新股频频破发也引发了弃购潮。4月17日晚,新股纳芯微的发行结果公告显示,投资者弃购金额高达近7.8亿元,约4成的网上中签散户选择了弃购。

这世道变化快啊。

以前中了签,就意味着要稳稳的发笔小财,朋友圈里免不了要”得瑟“一番,赢得一片请客声。无他,这是自己运气好人品佳,老天才肯赏口饭吃。闷声发小财是不可取的,必须广而告之。不主动请朋友们搓一顿,去掉点”横财“之气,免不了是要遭人”羡慕嫉妒恨“的。可最近,打新的哭了,中了签的往往在朋友圈求安慰,求指点:该买下还是弃购?

为何近期新股破发频现?原因主要是二个方面。

一是全球整体市场行情走弱的影响。今年以来,受俄乌战争、美联储加息、新冠肺炎疫情全球多点散发等影响,A股市场波动较大,市场情绪低迷,股民大都选择持币观望,新股表现自然也受“池鱼之殃”。

二是与新股“三高”发行有关。随着注册制改革的推进,新股数量持续增多,多只新股高价、高市盈率、高募资额发行,上市后马上就面临估值回归。其中不少高价发行的股票,企业业绩却是亏损状态,面对脱离基本面的发行定价,投资者只能选择“用脚投票”。

其实,新股破发是市场化价值发现功能逐渐发挥作用的体现。换言之,出现一定比例的新股破发,是A股迈向成熟市场的必经之路。在过去几年里,A股市场频现低发行价、低市盈率和低募资额的“三低”新股,机构“集中报价”“抱团压价”等现象突出。所以,网下打新市场一直维持着5%以上的无风险收益,吸引了大量追求稳定收益的资金参与。但是2021年9月询价新规实施后,强化了新股市场化定价,让报价博弈加强、难度加大、中间套利空间减少,破发风险加大,打新无风险收益迅速收窄,让“新股不败”成为过去式。

不过,近段时间屡屡出现新股破发,背后也有需要关注和反思的问题。毕竟,新股破发特别是大幅破发,给投资者带来的损失是实实在在的。“三高”发行导致的频繁破发、大比例弃购,也有损资本市场为企业提供直接融资、服务实体经济的功能。

部分询价机构的定价能力恐怕要打个问号。新股“三高”发行频现,与部分询价机构高报价密切相关。为获取更高比例的承销及保荐费用,在企业IPO过程中,部分询价机构倾向于往高定价,客观上推动新股发行价格水涨船高,增加了新股破发几率。

总之,改革属于开弓没有回头箭。未来,随着注册制的全面推进,新股破发或将成为常态,投资者需转变“蒙眼躺赢”的思维定式,老天不会白白的赏口饭给你吃了,天上的馅饼也只会掉在聪明人的头上。那我们只有自己多做功课,多研究,在新股选择上,要更加关注企业基本面。

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